外媒評論認為，黃金近幾個月的交易表現已不再像傳統避險資產，而是越來越接近比特幣和美股這類風險資產。經濟學家 Robin Brooks 表示，黃金與標普 500 的相關性已升至 0.50 以上，這與其過去接近零相關的狀態明顯不同。
黃金與美股聯動上漲
Brooks 認為，黃金過去通常在地緣衝突或經濟壓力上升時提供對沖作用，但現在的表現已發生變化。按照他的說法，當投資者整體降低風險敞口時，黃金也會隨美股一同回落，這削弱了其傳統避險定位。
他還提到，比特幣長期與美股的相關性通常低於 0.15，但在 2025 年末到 2026 年初的「貨幣貶值交易」中，這一相關性一度升至 0.55。同期，黃金與美股的聯動也同步增強，甚至接近比特幣的水平。
Retail funds accused of altering trading structure
Brooks 將這一變化部分歸因於過去一年黃金的大幅上漲，以及新一輪散戶買盤進入市場。他認為，黃金價格上漲確實會機械性抬升央行資產負債表中的黃金估值，但這並不意味著機構投資者突然大舉轉向黃金，或集中撤離美元資產。
他表示，自己原本預計，在市場回調擠出短線交易者後，黃金與股市的高相關性會逐步回落。但從目前情況看，這種聯動可能不只是短期現象，黃金的交易結構本身可能已經出現更深層變化。
市場對比特幣的觀點持續分化
文章還提到，長期看空比特幣的 Peter Schiff 近日警告稱，如果比特幣跌破當日低點，市場可能再度出現大幅拋售。他認為，比特幣此前重回 6.1 萬美元上方，更像是短線資金推動，而非穩固反彈。
不過，渣打銀行數字資產研究主管 Geoffrey Kendrick 仍維持偏多判斷。Kendrick 表示，若比特幣到 2026 年底升至 10 萬美元，投資者回頭看當前階段，可能會將其視為一個佈局區間。
整體來看，這篇評論的核心不在於做出單一方向的判斷，而是指出黃金與比特幣、美股之間的聯動正在上升。對市場而言，這意味著傳統「避險」和「風險」資產之間的邊界，可能正變得更模糊。