全球股票市場的總價值現已達到 166 兆美元。單單這個數字就令人難以想像。以下是讓它顯得重要的背景：這相當於全球經濟總產出的約 137%，這一比率接近歷史最高水平，已深入沃倫·巴菲特所稱的「玩火」領域。
該數字標誌著同比增加了 32 兆美元，增幅達 23.6%，這一增長幾乎完全由一個敘事推動：人工智慧。
巴菲特指標正在尖叫
總股票市場資本總額與國內生產總值的比率有時被稱為巴菲特指標，以「奧馬哈先知」命名，他曾描述此指標為「可能是衡量任何時點估值水平的最佳單一指標」。當該比率顯著高於 100% 時，歷史上通常表明股權相對於經濟基本面被高估。
在 137% 的水平，此指標的全球版本目前已超越此前調整前的水平。2024 年該比率約為 130%，意味著上升勢頭已加速至 2025 年和 2026 年的預期。
美國股票單獨佔據了那 166 兆美元總值中的 75 兆至 81 兆美元。換句話說，全球股票市場價值的大約一半集中在單一國家。
所謂的「七大巨頭」，即包括人工智慧、雲端運算和半導體等常見領域的超大型科技股，自2022年底以來已累計增加了約27萬億美元的市值。這不是筆誤。僅僅幾家公司的新增市值，就超過了地球上除美國和中國以外所有國家的GDP總和。
AI 正在承擔繁重的工作，這正是問題所在
自2022年底以來，由人工智慧推動的27兆美元收益佔全球市場升值的大部分。若剔除這些公司，市場走勢將遠未如此樂觀。這造成了脆弱性問題：當市場的歷史新高估值依賴於少數股票實現極高的預期時，任何關於收益、監管或採用時間表的失望，都可能引發大幅下跌。
這裡的歷史先例並不樂觀。互聯網泡沫時期出現了類似的動態：一項革命性技術推動一小群股票達到假設完美的估值。歷史分析顯示，互聯網泡沫期間及其他週期高點時，股價峰值接近137-183%，隨後出現了顯著的市場修正。納斯達克指數從2000年的高點下跌了近80%。
這對加密貨幣投資者意味著什麼
傳統觀點認為，自2020年以來，加密資產與股票的相關性日益增加，尤其是比特幣與納斯達克指數。如果巴菲特指標的警告被證明具有預見性，且股權市場回調，加密資產很難倖免於難。
加密原生媒體對股市創下歷史高估值的走勢相對安靜，這表明數位資產投資者更關注自身的催化因素：ETF 資金流、鏈上指標和監管動態。
全球股市市值達 GDP 的 137%，歷史上並非長期股權回報的佳點。過去一年增加的 32 兆美元收益，其持久性可能遠低於當前價格所暗示的水平，而與之相關的資產（如比特幣）的傳染風險變得非常真實。