Galaxy Digital 在 Avalanche 區塊鏈上推出 7500 萬美元代幣化 CLO

機構採用加密貨幣的里程碑式舉動中，Galaxy Digital 已成功在 Avalanche 區塊鏈上發行了 7500 萬美元的代幣化抵押貸款證券化產品。The Block 於 2025 年初報導的這筆重大交易，代表了傳統結構性金融與尖端區塊鏈技術的精妙融合。因此，它確立了在數位資產生態系統中如何創建、管理和交易大規模債務工具的新基準。這筆交易凸顯了一個日益增長的趨勢，即主要金融參與者利用區塊鏈提高效率、透明度和程式設計能力。

擔保貸款證券化（CLO）是一種複雜的金融證券。基本上，它將各種企業貸款集中在一起，然後發行由貸款池現金流支持的新證券或層級。傳統上，這個過程涉及大量的文件、中介機構和不透明的結算期。然而，Galaxy Digital 在 Avalanche 區塊鏈上的執行將整個結構代幣化。每一層證券都成為一個數位代幣，其所有權、付款和合規規則直接嵌入智能合約程式碼中。由數位證券平台 INX 管理的這種數位轉型，實現了幾乎即時的結算，並提供所有權和現金流分配的不可變證明。

資金的即時用途在戰略上非常明確。Galaxy Digital 計畫將資金投入向 Arch 提供貸款，Arch 是一家已確立的加密貨幣貸款平台。這在機構資本市場與原生加密貸款部門之間建立了直接橋樑。此外，該設施還包括潛在的擴規模條款，允許總承諾額最高達 2 億美元。Anchorage Digital Bank 是一家聯邦特許的數位資產銀行，擔任資產保管人，為基礎資產提供關鍵的機構級安全性和合規性。這三方——發行方（Galaxy）、代幣化代理機構（INX）和保管人（Anchorage）——構成了一個在早期加密金融交易中很少見的強大機構框架。

Avalanche 區塊鏈的選擇是此次交易中關鍵且非同小可的組成部分。Avalanche 的架構，特別是其 Snowman 共識協議，提供了高吞吐量和次秒級的最終性。對於價值 7500 萬美元的金融工具而言，交易速度和確定性至關重要。與那些區塊生成時間較長或最終性為概率性的網絡不同，Avalanche 提供了一個傳統金融機構更熟悉且可靠的結算環境。該網絡的專用子網功能還允許 Galaxy Digital 及其合作夥伴為 CLO 管理的某些方面潛在地創建一個私人且合規的環境，從而在透明度與必要隱私之間取得平衡。

這筆交易遵循了雪崩協議（Avalanche）上機構活動日益增長的趨勢。近年來，該網絡吸引了眾多現實世界資產（RWA）代幣化的重要項目，從國庫券到私募股權。銀河數字（Galaxy Digital）擔任房地產貸款證券（CLO）的角色，對這一趨勢起到了強有力的驗證作用，從簡單的資產代表邁向結構化產品領域。這表明區塊鏈可以處理全球金融所需的複雜性和規模。

專家分析：債務市場的範式轉移

財務分析師認為，此次發行可能代表著一種範式的轉變。一家主要顧問公司的結構性金融專家解釋說：「代幣化正在從概念驗證轉向生產級的金融實用性。」他補充說：「7500萬美元的信貸貸款證券（CLO）並不是試點測試。這是一次重大的資本部署，表明對基礎技術堆棧的信任，從Avalanche區塊鏈到智能合約和托管解決方案。」效率提升是巨大的。傳統的CLO管理涉及支付瀑布、報告和投資者溝通的昂貴中台和後台操作。代幣化的CLO可以通過代碼自動化這些流程，從而降低操作風險和成本。

流動性的影響同樣深遠。目前，信貸貸款證券（CLO）檔次的二級交易可能缺乏流動性且分散。理論上，一個以代幣形式存在的CLO，存放在區塊鏈上，可以在數位資產交易所交易，或透過去中心化金融（DeFi）協議進行交易。這可以讓更多投資者參與這些工具，並創造更動態的定價，儘管任何此類交易活動都將受到現行監管框架的規範。這筆交易是邁向長期預期的24/7全球程式化資本市場的具體一步。

將資金導向Arch的決定，是對在2022-2023年市場傳染期間面臨嚴重壓力的加密貨幣貸款行業的重大信心投票。這筆機構資本的注入表明行業正在進入成熟階段。貸款平台現在不再被視為不受監管的影子銀行，而是被視為結構化機構債務融資的潛在接受者。對Arch而言，從Galaxy Digital這樣的參與者那裡獲得7500萬美元的設施（上限為2億美元），為其自身的貸款業務提供了一個穩定且可擴展的資本來源，使其擺脫對波動性零售存款的依賴。

如果這個模式成功，可以在整個行業中複製。它確立了一個藍圖，機構資金透過區塊鏈上的代幣化載具流動，為加密經濟的核心活動提供資金。它創造了一個更具彈性的金融生態系統，較不容易出現以往週期中常見的反射性去槓桿現象。下表概述了這項開創性交易中各方及其角色：

更廣泛的影響擴展至監管認知。透過納入一家全國性特許的托管機構（安克雷奇）和受監管的數位證券平台（INX），該交易有意在現有的監管範疇內進行結構安排。這種合規的方法對於吸引更多機構參與至關重要，並可能成為未來受監管的去中心化金融（RegDeFi）計劃的範本。

Galaxy Digital 在 Avalanche 區塊鏈上發行 7500 萬美元代幣化 CLO，遠遠超出了一次簡單的籌資活動。這是一個多方面的裡程碑，證實了區塊鏈在複雜機構金融中的作用，強化了 Avalanche 網絡在高價值資產方面的定位，並為加密貨幣貸款部門提供了結構性資本的生命線。這筆交易清楚地展示了從投機性資產交易向在數位基礎設施上高效管理傳統金融工具的演進。因此，這標誌著華爾街與區塊鏈融合的重要時刻，為現代金融環境中代幣化 CLO 及其他類似結構性產品所能實現的目標樹立了新的標準。

問題1： 什麼是代幣化 CLO？
代幣化 CLO 是一種擔保貸款證券，其中證券（層級）以區塊鏈上的數位代幣形式表示。與傳統的紙本 CLO 相比，這允許自動合規、即時結算，以及交易和所有權驗證的新途徑。

問題2： 為甚麼Galaxy Digital選擇Avalanche區塊鏈進行這次發行？
Galaxy Digital 可能選擇了 Avalanche，因為其高交易吞吐量、快速最終性（次秒級）和可自訂的 subnet 架構。這些功能為大規模機構金融工具所需的快速、確定性以及合規結構化提供了可能性。

問題3： 這筆交易對加密貨幣貸款平台 Arch 有什麼好處？
Arch 從 Galaxy Digital 获得貸款資金，該資金來自 CLO 發行。這為 Arch 提供了大量、穩定且潛在可擴展的機構資本來源，用以資助其貸款業務，減少對零售存款等波動性較大的資金來源的依賴。

問題4： Anchorage Digital 在這項交易中扮演什麼角色？
Anchorage Digital 擔任資產保管人。作為一家聯邦特許的數位資產銀行，它負責安全地持有和保護支撐代幣化 CLO 的基礎資產，提供關鍵的機構信任和監管合規層面。

問題5： 這是否意味著CLO檔位現在可以在加密貨幣交易所交易？
並非直接如此。雖然這些檔位已被代幣化，但其交易仍需遵守證券法規。它們目前屬於私募發行。然而，代幣化的形式使得未來在受監管的數位證券交易所或合規平台上的交易，比傳統CLO更具可行性。