銀河數位首席執行官邁克·諾沃格拉茨在業界反對聲中呼籲妥協美國加密貨幣法案

紐約，2025年3月 – Galaxy Digital首席執行官Mike Novogratz對美國加密貨幣監管的未來做出了重大預測。這位行業領袖預期，有關爭議性加密貨幣市場結構法案（正式名稱為CLARITY法案）將達成妥協。Novogratz強調，儘管Coinbase等主要參與者日益反對，通過此項立法對行業的可持續增長至關重要。他的評論正值數位資產監管的關鍵時期，立法者正努力在創新與消費者保護之間取得平衡。

《CLARITY法案》代表美國在建立數位資產明確監管框架方面最全面的嘗試之一。該法案最初旨在提供證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）之間的監管明確性，此後經歷了多次修訂。這些修正案已在加密貨幣社群中引發了激烈討論。業界觀察人士指出，該立法目前的形式反映了不同國會委員會和監管機構之間相互競爭的優先事項。

立法者面臨越來越多的壓力，必須解決幾個關鍵的監管缺口。去中心化金融（DeFi）平台的快速成長、傳統資產代幣化的出現，以及對穩定幣穩定性的擔憂，都凸顯了立法行動的必要性。同時，其他全球金融中心，包括歐盟、新加坡和英國，都已推進各自的監管框架。這種國際背景為美國的立法程序增添了緊迫性，因為企業正在考慮司法管轄權的優勢。

Novogratz 實用主義的立法觀點

Mike Novogratz 將數十年的金融市場經驗帶入其對加密貨幣監管的分析。這位前高盛合夥人和對沖基金經理於 2018 年創辦了 Galaxy Digital，創建了首家全方位數位資產金融機構之一。他的公司現在管理著數十億資產，涵蓋交易、投資銀行和資產管理服務。這項背景使他對當前的立法挑戰採取務實的態度。

「雖然這個法案的理想版本可能不會立即通過，但我們必須認識到，立法往往需要通過妥協來演變，」諾沃格拉茨在CNBC的採訪中解釋道：「加密貨幣產業需要的比完美法規更重要的是法規的確定性。一項不完美的法律如果能確立明確的規則，就可以通過後續的修正案和監管指導加以改進。」這種觀點反映了對金融監管通常逐步發展而非通過完美初始立法的更廣泛理解。

儘管Novogratz對前景樂觀，但針對現行CLARITY法案中某些條款，業界已出現重大反對。美國最大的加密貨幣交易所Coinbase最近撤回對該立法的支持。該公司提出了四個主要擔憂，這些擔憂在數位資產社群中引起了共鳴：

• 代幣化股票的實際禁令： 條文可能有效禁止平台提供傳統證券的代幣化版本
• 潛在的DeFi限制： 語言可能會阻止去中心化金融協議，同時允許無限制地訪問金融數據
• 監管機構轉變： 修訂案似乎削弱了CFTC的權力，以擴展證券交易委員會的管轄權
• 穩定幣功能限制： 穩定幣持有者獎勵功能的可能禁止

這些擔憂反映出更深入的緊張情緒，即如何利用現有的監管框架來規範創新的金融技術。辯論的焦點在於數位資產是否應納入傳統證券法規，或需要全新的監管分類。業界倡議者認為，將數十年來的證券法規套用於基於區塊鏈的資產，可能會扼殺創新，並促使發展轉向海外。

關注該立法的政治分析師指出，有幾個潛在的妥協領域，可能彌合產業界擔憂與監管優先事項之間的差距。該法案的贊助人表示願意考慮針對特定技術問題提出修正案，同時維持核心的消費者保護原則。這種立法上的靈活性反映了圍繞加密貨幣監管的複雜政治動態，兩黨都對促進創新和防止金融不當行為表現出興趣。

歷史先例表明，重大金融立法往往需要多次修訂才能達成共識。2010年《多德-法蘭克法案》在2008年危機後改革金融監管，其立法過程經歷了數百項修正。同樣地，2012年《創業企業減負法案》影響了群眾募資和新興成長公司，在提出與通過之間也有了重大演變。這些例子支持了諾沃格拉茨的論點，即立法的初步缺陷可以通過後續的完善加以解決。

國際監管競爭增添緊迫性

加密貨幣監管的全球性特徵為美國國會議員帶來額外壓力。幾個司法管轄區已向前推進全面的數位資產框架：

• 歐洲聯盟： 加密資產市場（MiCA）法規在各成員國內實施統一的規則
• 英國： 在廣泛諮詢後制定全面的加密資產監管制度
• 新加坡： 為數位支付代幣服務確立明確的發牌框架
• 阿拉伯聯合酋長國： 設立了具有針對性數位資產監管規定的專業監管區

這種國際監管環境意味著企業可以根據監管明確性和商業環境來選擇司法管轄區。業界領袖反覆警告，不清晰或限制性的美國法規可能促使創新和投資轉向更具歡迎態度的司法管轄區。這種競爭動態加強了建立明確、可行的法規論點，這些法規需在創新與必要的保障措施之間取得平衡。

除了立即的立法辯論之外，更廣泛的經濟因素凸顯了對加密貨幣行業監管明確性的重要性。數位資產行業已成長為全球金融體系的重要組成部分，總市值經常超過一萬億美元。這種增長創造了大量就業機會、技術創新和投資活動。然而，監管不確定性已限制了幾個關鍵領域的進一步發展。

傳統金融機構已將監管不確定性視為更深入參與數位資產的主要障礙。主要銀行、資產管理公司和保險公司對區塊鏈技術和數位資產表現出興趣，但由於監管預期不明確，他們的行動謹慎。明確的立法可能釋放重大的機構參與，有可能為數位資產市場帶來更大的穩定性和流動性。這種機構參與還可以通過既定的合規框架和風險管理實踐來改善消費者保護。

潛在的經濟利益不僅限於傳統金融。區塊鏈技術能實現新的金融包容形式、簡化結算流程和創新的商業模式。監管明確性可能加快在跨境支付、供應鏈金融和數字身份驗證等領域的應用。這些應用可能在經濟的多個領域產生效率提升，從而促進更廣泛的經濟增長和技術進步。

邁克·諾沃格拉茨（Mike Novogratz）對加密貨幣法案妥協的預測，既反映了務實的現實主義，也展現了對產業未來的樂觀願景。Galaxy首席執行官強調立法進步的本質，承認了目前的僵局，同時指出了潛在的解決方向。隨著《CLARITY法案》的辯論持續進行，業界參與者、監管機構和立法者必須在創新、消費者保護和市場完整性之間權衡競爭的優先事項。這項加密貨幣立法最終的妥協，很可能會在未來數年塑造美國數位資產的發展軌跡，使諾沃格拉茨對務實進步的呼籲，特別符合產業成長前景的時機與相關性。

問題1： 什麼是《清晰法案》（CLARITY Act），為什麼它很重要？
《CLARITY法案》是美國擬議的立法，旨在為數位資產建立明確的監管框架。它試圖在證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）之間界定管轄權界線，同時為各種加密貨幣市場參與者制定規則。其重要性源於目前監管不確定性妨礙產業成長與創新。

問題2： 為何Coinbase撤回對現行法案版本的支持？
Coinbase 提出了四個主要擔憂：對代幣化股票的潛在實際禁令、在允許無限制數據訪問的同時可能封鎖去中心化金融（DeFi）平台、削弱商品期貨交易委員會（CFTC）的權力而偏向證券交易委員會（SEC），以及可能禁止穩定幣的獎勵功能。該公司認為，這些條款可能扼殺創新。

問題3： Mike Novogratz 所說的「不完美的法律可以隨時間改善」是什麼意思？
Novogratz認為，最初的立法不一定要完美才具有價值。他認為，建立任何明確的監管框架都能提供確定性，從而促進產業成長。後續的修正案、監管指引和司法解釋可以在產業發展的過程中，對最初的立法加以完善和改進。

問題4： 美國的加密貨幣監管與其他國家相比如何？
與已實施全面MiCA法規的歐盟等司法管轄區相比，目前美國的監管方法更加分散。其他國家，包括新加坡、英國和阿聯酋，也已向前推進更清晰的數位資產框架，為美國監管機構帶來競爭壓力。

問題5： 加密貨幣監管明確性的潛在經濟影響是什麼？
清晰的法規可以釋放機構投資，促進金融科技創新，創造就業機會，並確立美國在數位資產發展中的領導地位。法規的明確性也可能改善消費者保護和市場穩定性，同時促進新的金融應用和服務。