外媒評論指出，歷史上加密熊市從高點跌至低點，通常持續 8 至 12 個月。按此經驗衡量，若本輪週期高點出現在 2025 年末，那麼 2026 年中這輪深度回調，可能已進入後半程。
歷史區間多在 8 至 12 個月
文章梳理了兩輪典型下行週期。在 2018 年熊市中，比特幣自前一輪高點回落約一年後見底，最大跌幅約 84%。2022 年熊市持續時間相近，比特幣在 FTX 事件後於當年晚些時候觸底，較高點回落約 77%。
文章認為，這兩輪週期雖然觸發因素不同，但在持續時間和回撤幅度上較為接近，因此 8 至 12 個月可以作為觀察本輪市場的參考區間。
However, the article distinguishes between the “bear market decline phase” and the “full cycle.” The former typically refers to the rapid downward phase from peak to trough, while the latter also includes base formation and slow recovery, often lasting longer.
三個因素決定下跌何時結束
文章認為，熊市不會在情緒轉暖時立即結束，而是要經歷幾個過程。
- 首先是去槓桿，過高的借貸倉位需在多輪下跌與清算中逐步出清。
- 第二是情緒出清，市場從樂觀轉向恐慌，再到投資者放棄持有
- 第三是真實需求重建，新的買盤要在更低價格區間重新形成
文中提到，2026 年 6 月市場曾出現超過 10 億美元倉位被清算的情況，這類集中平倉通常是去槓桿過程的一部分，但歷史上往往不會只發生一次。
本輪市場已出現接近尾聲的特徵
從時間上看，文章認為本輪下跌節奏與歷史區間大體一致。比特幣年內跌幅約 22%，以太坊單季跌近 29%，恐懼與貪婪指數降至 13，Cardano 跌至 6 年低位，這些都顯示市場仍處於明顯弱勢。
但文章也指出，當前回撤深度暫時仍淺於 2018 年和 2022 年最極端階段，因此市場是否已經真正見底，還不能只看時間長度。
作者列出的幾個觀察點包括：極端恐慌是否持續、拋壓是否放緩、機構資金是否重新流入，以及 ETF 資金流、聯準會政策和更廣泛風險資產環境是否改善。文章據此認為，若歷史節奏延續，市場修復可能出現在 2026 年稍晚時候，但本輪路徑未必會完全複製過去。