根據金色財經的報導，自美國現貨比特幣ETF推出以來，比特幣的價格動態已從鏈上信號轉向離鏈資本和槓桿。當前牛熊周期由五個關鍵指標塑造：ETF資金流入作為核心驅動力、永續合約資金費率和期貨基差反映槓桿周期、穩定幣流動性作為市場基礎、持有者結構的演變影響市場韌性，以及宏觀流動性通過ETF影響資本成本。在2024年第一季度，ETF資金流入推動比特幣價格創下新高，而2025年11月的3.7億美元淨贖回則引發了價格的急劇下跌。當前年化資金費率為8%-12%，顯示出穩定的槓桿環境，但負資金費率通常表明市場觸底。2024年穩定幣供應增長59%，以及27.6萬億美元的轉移量凸顯了穩定幣在市場流動性中的作用。長期持有者（LTH）的行為以及短期資本的流動也影響了價格穩定性。這五個信號的相互作用決定了比特幣的價格走勢。