美國聯邦儲備系統在最新的隔夜逆回購操作中，從七家交易對手處接收了 18.53 億美元，以近期的歷史標準來看，這一數字小到幾乎可視為四捨五入的誤差。
作為參考，該設施在 2021-2023 年期間每日吸收的金額高於 2 兆美元。
ON RRP 工具實際上是做什麼的
將聯邦儲備系統的隔夜逆回購工具（ON RRP）視為現金的停車場。當銀行和貨幣市場基金擁有過多資金而無處運用時，它們可以將資金隔夜借出給聯儲局，並以美國國債作為抵押品。第二天早上，該交易會反向進行。
該設施存在有非常特定的原因：它透過提供一個無風險的資金存放地點，為隔夜利率設下底線。如果銀行總能在聯準會獲得保證回報，它們就不會以低於該利率的價格將資金借出給其他機構。這有助於聯準會將聯邦基金利率維持在目標範圍內。
符合資格的交易對手並非典型的家庭式小型企業。參與資格限於資產至少為 300 億美元的銀行、準備金至少為 100 億美元的銀行、貨幣市場基金，以及房利美和房地美等政府支持企業。
沒有任何數位資產公司、加密貨幣交易所或 DeFi 協議靠近此設施。這仍嚴格屬於傳統金融事務。
從 2 兆美元變為零錢
跌幅極為顯著。根據紐約聯邦儲備銀行的數據，2026年5月每日ON RRP使用量範圍從低至9.65億美元至高達約248.67億美元。即使在最近最繁忙的幾天，該設施的處理量也僅為峰值使用時的約1%。
在疫情時期，聯準會積極的量化寬鬆政策使銀行系統內的準備金大幅增加。這些機構因現金充裕但缺乏具吸引力的投資渠道，將數萬億資金投入逆回購設施。隨著聯準會收緊貨幣政策並透過量化緊縮縮減其資產負債表，銀行系統中的過剩準備金逐漸減少。過去樂於將資金存放在聯準會的機構，開始將資金部署至國庫券、貸款市場及其他提供競爭性收益的工具中。
這對投資者意味著什麼
當此設施持有 2 兆美元時，它代表了一個龐大的潛在流動性池，等待釋放到金融體系中。如今，該流動性池已基本耗盡。
對於加密貨幣投資者而言，這種動態有另一個值得關注的原因。風險資產，包括比特幣和更廣泛的數位資產市場，歷史上對流動性狀況十分敏感。ON RRP 操作中完全沒有加密貨幣原生參與者，也凸顯了一項結構性現實：儘管多年來一直討論機構採用，但數位資產公司仍未能進入聯準會的核心貨幣運作體系。在此領域中，僅有銀行、貨幣市場基金和政府支持企業參與。
參與此次最新操作的七家交易對手，僅佔合資格參與者總數的一小部分。