美國聯邦儲備系統在重新全面審視其對主要美國銀行進行年度壓力測試的方式時，正應對日益複雜的法律挑戰、監管改革和政治審查。
壓力測試全面升級，詳解
銀行壓力測試模擬災難性情境——如嚴重衰退、房地產崩盤或市場崩潰——以檢驗大型銀行是否擁有足夠資本，在無需納稅人救助的情況下存活。自2008年危機以來，這些測試一直是金融監管的基石。
2024年12月，主要銀行倡導組織因壓力測試程序缺乏足夠透明度，且產生波動性大且不可預測的資本緩衝要求，對聯邦儲備系統提起訴訟。
聯準會於 2024 年 12 月 23 日回應，宣布計劃徵求公眾對測試框架重大變更的意見。鮑威爾於 2025 年 10 月 24 日的董事會會議上討論了壓力測試模型透明度的提案。
兩個關鍵截止日期已列入日曆。關於 2026 年嚴重不利情境的意見須於 2025 年 12 月 1 日前提交。關於模型透明度的更廣泛意見，截止日期為 2026 年 1 月 22 日。
最重大的建議變更包括：公開壓力測試所使用的模型以供公眾評論，以及將結果平均計算兩年，而非僅依賴單一的年度快照。更新的資本緩衝規定已推遲至 2027 年。
為何聯準會正感受到壓力
法律挑戰隨着「謝弗林尊讓」終結後行政法的廣泛轉變而來，「謝弗林尊讓」是一項長期存在的法律原則，曾讓聯邦機構在解釋模糊法規時獲得有利推定。在失去這一保護後，像聯儲局這樣的機構更容易面臨訴訟，指控其越權行事。
透過公開模型以接受公眾審查並延長意見徵詢期，聯準會正在建立更堅實的行政記錄。若銀行對資本要求提出異議，聯準會可指出一個透明且記錄詳盡的程序，並主張其已遵循正當程序。
這對投資者意味著什麼
兩年平均法尤為重要。在現行制度下，單次不良壓力測試結果可能迫使銀行在一夜之間大幅增加資本緩衝，令試圖模擬收益和資本回報的投資者面臨不確定性。
延長後的時間表，由於資本緩衝規定已推遲至 2027 年，表明此過渡不會迅速或順利。
聯儲局的壓力測試改革專注於傳統銀行機構在經濟衰退期間的韌性。更廣泛的改革旨在加強壓力測試應對潛在法律反對的韌性，同時確保大型銀行維持足夠的資本儲備，以應對重大經濟衰退。