聯準會逆回購工具金額降至 7.61 億美元，流動性轉向風險資產

聯準會的隔夜逆回購協議工具，曾是數萬億閒置現金的首選存放地，但在6月5日僅處理了7.61億美元。僅有5家交易對手參與。僅此而已。

為了讓這個數字更有意義，同一個設施在 2021 年底曾吸收了超過 $2 兆美元。從 $2 兆美元下降至不到 $10 億美元，並非平緩的斜坡，而是一道懸崖。

將 ON RRP 視為在聯準會的一個龐大隔夜餘幣寶帳戶。非銀行金融機構，主要是貨幣市場基金，可將現金隔夜存放於此，並以美國國債作為擔保品。作為回報，它們可獲得無風險利率。

該設施旨在幫助聯準會管理短期利率並吸收金融系統中過剩的流動性。當過多現金追逐過少的安全資產時，隔夜逆回購協議會吸收溢出資金；當現金找到更好的投資去向時，該設施便會逐漸清空。

符合資格的參與者包括資產至少達 20 億美元的貨幣市場基金、銀行、政府支持企業及一級交易商。紐約聯儲銀行保留所有合格交易對手的完整名單，但不會披露任何特定日期具體有哪些機構參與。

7.61 億美元的數字較前一日的 11.22 億美元有所下降。

聯準會仍在進行小額測試操作，以確保系統運作正常。例如，5 月 13 日的演練，每筆交易對手限額為 $1 百萬。

近幾個月來，這一趨勢一直非常穩定。利用率一直維持在10億美元以下，這一水平在該設施吸收聯儲局四分之一資產負債表時簡直令人難以想像。

當數萬億美元被鎖定在聯準會，以無風險利率賺取收益時，這些資本實際上已被移出流通。過去幾年，隨著資金從該設施中流出，這些現金已重新進入金融體系，成為可配置的流動性。來自加密貨幣相關來源的流動性分析顯示，近期的 RRP 減持可能正在影響市場流動性狀況，進而影響風險資產，包括加密市場內的資產。

隨著 ON RRP 基本耗盡，未來的流動性動態將更依賴於聯準會的資產負債表決策、國庫發行模式和銀行準備金水平。