原文標題：《聯儲局會議紀要：「大多數」官員預期 12 月後適合繼續減息，部分主張「一段時間」按兵不動》
原文作者：李丹，華爾街見聞
會議紀要顯示，在三週前克服內部巨大分歧決定繼續減息的同時，大多數官員預期，如果通脹下降趨勢符合他們的預期，未來將有進一步減息的空間。然而，部分決策者認為，減息行動應「一段時間」內暫停，這反映出聯儲局對明年初減息持謹慎態度。
美國東部時間週二30日，聯儲局公布12月9日至10日貨幣政策會議紀要，其中指出，在討論貨幣政策前景時，與會者對聯儲局貨幣政策委員會（FOMC）的政策立場是否具限制性表達了不同看法。
「大多數（Most）與會者認為，如果通脹如預期般逐步下降，則可能適合進一步”減息。
關於進一步減息的幅度和時機，」部分”（一些）與會者表示根據他們對經濟前景的預測，在本次會議減息後，「可能需要一段時間維持聯邦基金利率目標區間不變。
與會者中少數人指出，這種做法可讓決策者評估近期（FOMC）委員會採取更中性的政策立場對勞動市場及經濟活動的滯後影響，同時亦讓決策者有時間對通脹回落至2%更有信心。
所有與會者一致認為，貨幣政策並非預設的，而是會根據各種最新數據、不斷變化的經濟前景以及風險平衡來制定。
「大多數」與會者支持12月減息，其中少數本可能支持維持不變。
三週前，聯儲局如市場預期般在連續第三次FOMC會議上減息25個基點，但六年來首次有三票反對利率決議反對者中，特朗普「欽點」的理事米蘭繼續主張減息50個基點，兩名地區聯儲主席支持維持現狀，再加上點陣圖顯示，另外四名沒有投票權的官員亦認為應保持利率不變，實際上共有七人反對該項決議。以這個數字來看，聯儲出現了37年來最大的內部分歧。
會議紀要亦顯示聯儲局決策層對12月減息存在分歧。
紀要寫道，與會者指出，自今年初以來，通脹率有所上升，並維持在較高水平，現有指標顯示經濟活動以溫和速度擴張。他們觀察到，今年僱傭增長有所放緩，失業率至9月略有上升。與會者評估認為，近期指標與這些情況一致，同時，「近幾個月來，僱傭面臨的下行風險有所增加。」
鑒於上述背景，「大多數」（most）與會者支持12月會議減息而「一些」（some）人則傾向於維持利率不變。「在支持減息的與會者中，少數（a few）暗示，這個決定是經過慎重權衡的，或者說，他們本可能支持維持（聯邦基金利率）目標區間不變。」
與會者普遍認為，這個決定是合適的，因為在過去幾個月裡，就業面臨的下行風險有所增加。而自2025年初以來，通脹的上行風險有所減弱或大致保持不變。」
會議紀要顯示，傾向於12月不減息的決策者對通脹進程感到擔憂，他們認為今年通脹下降的進展已經停滯，或者認為需要對通脹回落至聯儲目標的2%更有信心。與會者亦指出，如果通脹未能及時回落至2%，長期通脹預期或會上升。
紀要其後指出，「一些」（Some）支持或可能支持按兵不動的與會者認為，在未來兩次FOMC會議之間，將會公布大量勞動力市場和通脹數據，這將有助於判斷是否需要減息。少數（A few）與會者認為12月減息不合理，因為11月與12月會議之間所收到的數據並未顯示勞動力市場出現任何明顯的進一步疲弱。
與會者大多認為減息有助於防止勞動力市場惡化，一些人指出通脹根深柢固的風險。
雖然會議紀錄顯示了內部存在分歧，但這些分歧並沒有外界某些人士所暗示的那麼嚴重。
首先，11月的上一次會議紀錄當時的FOMC會議上，許多（Many）與會者認為今年內可能適合維持利率不變，一些人（several）則認為適合繼續減息。有「新聯儲通訊社」之稱的資深聯儲報導記者Nick Timiraos指出，many所代表的人數多於several，不過大多數（most）官員仍認為未來應該減息，不論是否在12月。
而本次會議紀要顯示，在12月的會議上，大多數與會者都支持當月減息，其中包括一些原本傾向於本月暫停減息的官員。
其次，本次會議紀要亦顯示，聯儲局決策者在12月會議上對通脹與失業率哪個對美國經濟構成更大威脅存在相當分歧。其中大多數成員認為減息有助於避免勞動力市場惡化。紀要寫道：
與會者普遍認為，在討論可能影響貨幣政策前景的風險管理因素時，通脹的上行風險仍然偏高，而就業的下行風險亦偏高，且自2025年中以來有所增加。大多數（Most）與會者指出，轉向更中立的政策立場有助於防止勞動力市場惡化。與會者中，多人認為現有證據顯示關稅導致持續高通脹壓力的可能性有所下降。
相形之下，支持聯儲不減息的官員則強調通脹的風險。紀要寫道：
「一些（several）與會者指出，存在通脹上升變得根深柢固的風險並認為，在通脹數據持續高企的情況下進一步降低政策利率或被誤會為，暗示決策者對2%的通脹目標的承諾有所減弱與會者認為，需要謹慎權衡風險，並一致認為，穩固的長期通脹預期對實現委員會的雙重目標至關重要。
現金準備金餘額已降至足夠水平
12月的會議上，聯儲局如華爾街人士所料啟動準備金管理（RMP），決定在年底購入短期國債以應對貨幣市場的壓力。當時的會議聲明寫道：
「（FOMC）委員會認為，」現金準備金餘額已降至足夠水平，並將根據需要開始購買短期國債，以此持續保持充足的準備金供應。」
會議紀要亦重申，準備金餘額達到啟動RMP的條件。紀要寫道，
在討論資產負債表的相關問題時，與會者一致認為，現金準備金餘額已降至足夠水平聯儲局公開市場委員會「將會根據需要購買短期國債，以持續維持充足的準備金供應。」