經過兩年半的運營，Fantasy.top 正式宣布關閉項目。
撰文：kipit
編譯：Luffy，Foresight News
簡而言之
- 所有天使輪、種子輪投資人將獲得全額本息退款，投資資金將原路全額返還；
- Fantasy 在兩年半的時間裡全程依靠營收自負盈虧，累計向社區回饋資金約 2000 萬美元；
- 過去兩年半我們學到的核心教訓是：如果一款產品首先考慮的是經濟利益，而不是其他，那麼它吸引的首先是投機者，而非用戶。這一道理不僅適用於卡牌鏈遊，也是絕大多數社交代幣、早期代幣項目步履維艱的根本原因。
Fantasy 停止運營的決定並非一時衝動。我們花費了數個月的時間梳理所有可能的方向，與我們信任的人交談，認真探討轉型，最終達成共識：我們沒有足夠的信念堅持下去。因此，我們選擇負責任地結束這一切，讓它體面地落幕。
這篇文章是一篇復盤筆記：我們構建了什麼、為何失敗，以及在此過程中我們對社交產品、加密貨幣和代幣有哪些新的認識。我們並非首個嘗試該賽道的團隊，也絕不會是最後一個。倘若這些經驗能幫助後來者避開我們踩過的坑，這場創業探索便有了價值。
我們構建的產品
兩年半以來，Fantasy 始終依靠自身營收實現自給自足。項目雖曾由 Dragonfly 領投完成 560 萬美元融資，但團隊運營全程未動用任何投資資金，能做到這一點的加密賽道項目寥寥無幾，我們也為此深感自豪。
項目核心回饋數據一目了然：
- 向普通玩家分發 2665 枚 ETH（約合 800 萬美元）
- 向頭部達人／創作者分發 1078 枚 ETH（約合 320 萬美元）
- 依托 Blast 生態，累計向全體玩家與達人發放價值 1220 萬美元生態激勵
- 疊加 Blast 奖勵後，86% 的玩家最終實現盈利
Overall, the funds Fantasay has returned to the community far exceed the gains it has acquired from the community, making this the project’s most valuable achievement.
我們打造了社交加密賽道中傳播度高、用戶黏性強的爆款產品之一，並推出了全新機制：行業心智影響力評分、社交圖譜預測市場、輕量化免費遊玩模式等。
我們始終保持快速迭代、高效上線產品的節奏。即便這樣，依舊沒能突破發展瓶頸。
Fantasy 失敗的核心原因
我們失敗的核心原因只有一個：我們試圖將加密貨幣放在一個原本就不是為加密貨幣而構建的基礎之上。
集換式卡牌遊戲本身擁有成熟的商業邏輯，萬智牌、寶可夢、遊戲王皆是風靡全球、經久不衰的頂級文娛 IP。玩家熱衷於卡牌收集、交易與對戰，受眾群體基數龐大。
但所有加密卡牌遊戲最終都難逃失敗結局，從 TopShot、Sorare 再到如今的我們，這絕非偶然，而是賽道結構性缺陷所致。
傳統頂級卡牌遊戲的核心邏輯是先做遊戲，其次才是周邊產品。玩家入手卡牌的初衷是體驗對戰樂趣，卡牌附帶的金融溢價，是遊戲玩法成熟、社區生態壯大後自然衍生的結果，而非用戶入場的首要目的。
而加密領域的卡牌遊戲徹底顛覆了這一邏輯：卡牌先成為金融投機標的，遊戲樂趣則淪為次要。吸引而來的並非熱愛遊戲的玩家，而是企圖透過炒作卡牌獲利的投機群體，這兩類人群的訴求截然不同。
一旦項目從誕生之初就徹底金融化，後續所有運營決策都會處處受限：無法自由優化遊戲玩法，任何規則調整都會直接牽動卡牌價格；不敢輕易上線全新遊玩模式，避免引發社區利益重新分配。到最後，團隊不再專注打磨遊戲內容，被迫淪為金融盤面管理者，這正是我們深陷的行業困局。
我們早已察覺這一問題，並全力嘗試破局。我們推出競技場模式降低資產持有門檻、搭建輕量化流量引流渠道、開放免費遊玩入口，甚至砍掉 NFT 資產體系，全面轉型社交預測市場玩法，每一次調整都是為了回歸 “遊戲為本” 的初心，卻始終沒能扭轉整體頹勢。
而 Blast 生態退潮更加劇了發展困境。當時 Blast 熱度空前，大批用戶湧入 Fantasy，只為博取傳聞中數額巨大的生態空投。項目主網上線首月，營收直接達到歷史峰值，包攬項目全生命週期 70% 的收入。
開局即巔峰的走勢，讓後續所有運營都陷入下滑頹勢。團隊不再穩步佈局長期增長，只能被動應對熱度褪去後的流量與熱度回落。
金融化徹底改變用戶圈層
這一行業通病在加密領域隨處可見。社交代幣誕生之初，本是為重塑創作者與粉絲之間的聯結關係，如今所有相關嘗試幾乎全部折戟沉沙，背後原因如出一轍：真正的粉絲追隨創作者，初衷是認可其作品、理念與社群氛圍，絕非單純逐利。
一旦在粉絲與喜愛的內容之間嵌入代幣漲跌行情，純粹的情感聯結便會徹底變味。社群裡最活躍的參與者，也會從忠實粉絲徹底轉變為短線交易者。
這絕非細枝末節的小問題，而是制約賽道發展的核心症結。
加密行業擅長設計激勵機制、凝聚各方參與者的共識，這是它的核心優勢。但行業普遍存在一個誤區：僅僅在傳統互聯網產品、遊戲、社交社群之上，生硬疊加金融屬性，便能實現業態升級。
事實恰恰相反，疊加金融屬性只會徹底改變產品本質，絕大多數情況下，還會徹底削弱產品原本的核心價值。
依賴傳統互聯網生態來複製加密產品並實現規模化發展根本行不通，金融屬性從來只是附加功能，它會直接重塑用戶群體結構與用戶入場初衷。
關於賽道代幣的深度思考
This logic applies not only to end products but also to cryptocurrency startups themselves.
我們的團隊從未發行過項目原生代幣，即使曾多次萌生此想法，最終都選擇放棄。原因很簡單：在項目尚未達成實質性發展里程碑之前，發行代幣本身就是一種不負責任的行為。市面上 95% 的代幣上線後價格持續下跌，明知結局仍發幣割韭菜，此類行為我們堅決抵制。
在觀察本輪行業週期內各類代幣發行項目後，我愈發認定絕大多數項目的代幣發行機制本身存在嚴重漏洞。
在項目尚未有成型產品、沒有穩定市場需求的階段，隨意發行代幣，本身就是錯誤的舉動。過去我認為傳統金融監管過於嚴苛，如今才徹底理解其底層邏輯：嚴格監管是為了保護普通投資者，避開尚未具備商業化實力的初創項目。而加密行業直接跳過這層風險控制篩選，整個賽道都在為此付出代價。
在尚未驗證產品市場契合度的情況下倉促發幣，對項目而言百害而無一利。發幣之後，團隊成員的注意力全數放在幣價漲跌之上，普通用戶也只緊盯行情波動，全員無心深耕產品研發，項目徹底陷入停滯。
即使是擁有真實營收、穩步發展的優質項目 Across Protocol，也公開坦言發行代幣帶來的負面影響遠大於實際價值，這一結論值得全行業深思。
在本輪週期中表現穩健的優質代幣項目均為特例，而非行業常態：Hyperliquid、Pump、Jupiter 等項目，皆先搭建成熟商業體系、實現穩定營收，依靠平台利潤進行代幣回購賦能，具備十足實力後才發行代幣，擁有實實在在的發幣底氣。
去中心化物理基礎設施賽道（DePIN）算是為數不多的結構性例外，但早期大量 DePIN 項目上線時估值虛高，如今在市場中根本無法立足，且該賽道至今仍未出現公認的長期成功標杆案例。
與金融化卡牌遊戲同理，項目過早發行代幣，極易陷入惡性循環。代幣上線後绑定過高市場金融預期，嚴重束縛初創項目靈活試錯、探索正確發展路徑的空間。
全額退還投資人資金
所有 Fantasy 天使輪與種子輪投資者均可獲得 100% 全額退款，投入資金將原路全額返還。
我們之所以有此底氣做到這一點，核心在於項目運營全程自給自足，從未動用外部投資資金。當初投資方注資，是看好項目有望成長為百億級體量的優質企業；如今項目已然無緣達成這一目標，我們也沒有足夠信念，拿著這筆資金去投身自己並不篤定的轉型賽道。
我們格外珍視投資者給予的信任，絕不會將這份信任耗費在自己都不看好的盲目嘗試中。
致平台創作者
衷心感謝各位！在項目的商業模式尚未得到驗證之時，你們願意憑藉自身的名氣與影響力進駐共建，累計在平台獲得超過 320 萬美元收益，希望這份回報，不負你們當初對我們的信任。
致全體社區用戶
每一位社區用戶都成就了過去的 Fantasy。上述所有亮眼的數據成果，都離不開大家的鼎力支持。我們曾竭力打造加密領域最具趣味性的社交遊戲，並在一段時間內確實做到了。感謝大家日復一日的陪伴，積極組建卡組、參與賽事比拼。
很遺憾最終未能達成大家心中的預期，我們深知所有人的失落與遺憾，也坦然接受這份結果。
如果有人仍相信 Fantasy 背後隱藏著百億級商業創意，不妨放手一試。整個賽道機會開放、無門檻，我們願意毫無保留地分享全部實戰經驗與踩坑教訓。
我們此前遭遇眾多難以突破的行業壁壘，後來者不必再重蹈覆轍、親身試錯。不妨採用全新的發展思路，避開我們走過的彎路，打造出比我們更優質的產品。
撰寫這篇復盤手記並非正式告別，而是為後來的創業者留下一份實戰參考。
當前加密卡牌遊戲存在天然的發展上限；優先主打金融屬性的社交產品註定只能吸引投機者，難以凝聚核心粉絲；脫離產品落地實際需求提前發幣，大多只會拖累項目發展。
這些從來都不只是我們單一項目的困境，而是整個加密行業普遍存在的痛點，這些難題並非無解，只是不能一味複製舊有模式。
我們不是第一個嘗試者，也絕不會是最後一個。加密行業最珍貴的特質在於敢於大膽探索與試錯，創業探索本就成敗難料，但每一次嘗試都具有獨一無二的價值。
最後，再次感謝所有曾經信任和支持我們的人。