歐洲的比特幣國庫交易正從累積新聞轉向融資設計。
Capital B 現已獲得對龐大資本和信貸工具箱的股東授權，而 BTC AB 則在 June 30 訂購截止日期前測試投資者對優先股結構的需求。
共享的承諾是每股完全稀釋後的比特幣更多。股東的風險在於，稀釋、信用能力、優先股息和贖回期限可能在任何新增比特幣提升每股權益之前，就成為焦點。
對於比特幣庫存公司而言，融資結構現在與比特幣堆疊的規模同等重要。
本週的測試因Capital B 表示股東已批准其於6月17日召開的年度普通及特別股東大會上所有決議而加強，包括授權最高達50億歐元的名義資本增資，以及與其比特幣庫存策略相關的1,000億歐元名義信貸工具。
一天前，BTC AB 開始了A類優先股認股權的認購期，若全數認購，可在扣除費用前籌集約 SEK 23.4 百萬。
兩家公司都將此活動與比特幣庫存的執行掛鉤。投資者現在必須評估他們願意接受哪些資本結構，因為這些公司正試圖透過籌資、借入和稀釋來提高每股完全稀釋後的比特幣數量。
比特幣庫存公司將融資內化於股數中
Capital B 的批准使管理層在任何具體發行或借款定價前擁有更廣泛的融資選擇，同時也讓股東更能專注於期限，而非表面的融資額度。
股東批准了最高50億歐元的名義資本增加額和1000億歐元的名義信貸工具。董事會報告將這些數量視為授權上限，實際融資仍取決於後續的期限和執行。
這種區別影響股權案例，因為容量使公司在任何資產負債表比特幣出現之前擁有選擇權，並為公司日後發行證券或採用信用工具提供空間。
比特幣每股完全稀釋後的影響取決於定價、時機、成本、債務條款以及新聲稱者在現有股東之前或同時的數量。
該指標出現在 Capital B 的策略語言中。公司表示，其比特幣庫存公司策略旨在隨時間增加每股完全稀釋後的 BTC 數量。
針對股東問題的獨立回覆將增益描述為一個目標，而非承諾。這一保留條件契合核心問題：每股比特幣的價值僅在融資成本低廉、時機恰當且紀律嚴明時才具有意義。
新股份、債務索償或折扣可吸收任何獲取的比特幣之利益。
投票結果支持將授權視為已批准的決議，而將融資選擇留待後續處理。股東授權可擴大管理層在未來發行或借款前的行動空間，並顯示其成本。
| 公司 | 目前操作 | 狀態 | 規模 | 投資者提問 |
|---|---|---|---|---|
| Capital B | 資本增加與信用工具授權 | 於6月17日獲股東批准 | 名義資本增加最高達 50 億歐元，名義信貸工具達 1,000 億歐元 | 未來融資能否比增加稀釋或信用風險更快地增加比特幣？ |
| BTC AB | A類優先股認股權發行 | 訂購期於6月16日開啟，持續至6月30日 | 最多 195,078 股優先股，每股 SEK 120，約為 SEK 23.4 百萬，扣除費用前 | 投資者會否接受優先股索償作為籌集財政策略資金的方式？ |
BTC AB 在投資者之前優先發行優先股
BTC AB 規模較小，但融資更為迫切。公司表示，此次配股包括最多 195,078 股 A 類優先股，每股價格為 120 瑞典克朗。
截至6月12日記錄日，現有B類股東每持有一股B類股份即獲得一項申購權，四項權利可申購一股優先股。
訂購期為6月16日至6月30日，訂購權於Spotlight股票市場的交易截止至6月25日。BTC AB預計將於7月2日左右公布結果，並於7月20日左右開始優先股的首次交易。
該日曆為投資者提供了關於股東意願的短期信號，而 Capital B 的更廣泛授權方案仍待實際融資條款。
早期支持分為兩個等級。BTC AB 已披露總計約 6.4 百萬瑞典克朗的認購承諾，佔此次配股約 27.2%。
同時披露了全體董事會成員及部分管理層成員有意向申購約 240 萬瑞典克朗，相當於約 10.2%。第一類為承諾支持，第二類表示內部人士的興趣，公司將其描述為非約束性。
BTC AB 表示，此次發行旨在強化資本基礎並支持其比特幣庫存策略的持續執行。該公司簡化的 資訊文件 說明了可能影響該策略經濟效益的優先股條款。
優先股透過與普通股不同的權利為財政庫存提供資金，並帶來自身的義務。優先股股息、贖回機制、支付能力及固定發行價格，都會影響公司在未來增加比特幣持有量時，原有股東能保留多少價值。
5 月 27 日的 運營更新 為市場提供了基準。在六月認購窗口開啟前，BTC AB 報告持有 171.33 比特幣，以及每 B 股 0.00021957 比特幣。
7 月 2 日的結果將顯示優先股結構吸引了多少資本，以及融資機制對投資者注意力的影響程度。
每股 BTC 決定股東情況
更廣泛的企業比特幣庫存 趨勢 已越來越多地涉及債務、優先股、市場內發行以及比特幣每股基準。
策略型偏好融資也對投資者如何評估以企業比特幣庫存為基礎的金融工具造成了壓力。歐洲發行方正將這一融資模式適應於不同市場、上市地點、投資者群體和證券結構。
對於 Capital B 和 BTC AB，策略提供背景資訊，而目前的歐洲披露則傳遞新聞。一家公司可以表示希望每份完全稀釋股份持有更多比特幣，股東則需評估用以實現該目標的條款如何影響其權益。
這兩項披露雖然規模不同，但屬於一體。資本 B 的授權範圍較大，但資金尚未籌集。
BTC AB 具有已確定的認購程序，但數量較少，結果尚待確認。一方面顯示股東對龐大融資工具包的容忍度，另一方面則顯示較小的比特幣庫存公司能否透過優先股結構來籌集資金以立即執行。
對於投資者而言，核心問題在於，融資設計如何在考慮每一筆新股份、優先股息、贖回條款和債權索償後，使比特幣敞口對股東更有利。
下一個信號為 BTC AB 於 7 月 2 日左右的訂閱結果。對於 Capital B，投資者應關注已批准授權實際使用的期限。
未來發行或借貸在扣除成本後增加每股完全稀釋後的比特幣數量，可能使這些結構顯得具有增益性。若融資方式將稀釋風險與公司風險留給市場承擔以吸收收益，則市場會將其視為帶有額外公司負擔的比特幣敞口。
文章 歐洲比特幣庫存公司面臨股東成本問題 首先刊登於 CryptoSlate。