以太坊的 USDC 流動量急增，推動 ETH 價格上漲 20%

2025 年熊市的 HODLer 耐心終於開始得到回報。

當時，儘管基本面依然強勁，山寨幣仍以雙位數的虧損結束了週期。以 Fusaka 升級為例，其主要目標是提升以太坊的吞吐量。

影響？截至年底，網路交易量上升了 36%，儘管 ETH 年底下跌了 29%。

從技術角度來看，這種成交量擴張通常與鏈上流動性改善一致，因為更高的活動水平會帶來更好的資金流動和更強的網絡使用。

在這個背景下，以太坊的 [ETH] 過去一個月 20% 的走勢，看起來不像是隨機的飆升，而更像是一場戰略性轉變開始展開。

如上圖所示，以太坊的穩定幣流動明顯正在轉移。過去一個月，鏈上 USDT 流動僅上升 1.46%，而 USDC 供應量則大幅增長 10.13%，差距幾乎達十倍，顯示流動性正開始傾向 USDC 而非 USDT。

支援此觀點的是，Santiment 數據顯示，以太坊上前 100 個 USDC 錢包目前持有價值 327.1 億美元的 USDC。更值得注意的是，僅前六名就控制了總供應量的 25.6% 以上，顯示主要持倉者之間的集中度很高。

總體而言，這表明流動性佈局出現了明顯轉變，大型參與者持續累積 USDC，並重新調整其在以太坊網絡上的資本配置。

自然地，這引發了一個問題：這僅僅是短期的輪動，還是一次可能為 ETH 重新定價奠定基礎的「策略」轉變？

USDC 勢頭增強，而 USDT 轉向專注於比特幣

以太坊上的 USDC 流動量已推動其市場份額超過 32%，而 USDT 已降至 50% 以下。

然而，這種轉變似乎不僅僅是短期的輪動。過去 30 天內，Tether 已投入約 $20 百萬至比特幣 [BTC] Layer 1 基礎設施，反映出一種刻意的策略，以強化 BTC 作為結算層的角色。

A 在此背景下，以太坊上 USDT 的流動並非隨機。

相反，此情境由底層數據強化。USDC 的市值已上漲約 30%，突破 800 億美元，達到 Circle 於 2025 年第二季末上市以來的歷史新高。

此外，Circle 的股票 [CRCL] 在過去 30 天內上漲了 120%，凸顯了支持鏈上趨勢的穩健的技術和市場表現。

綜合來看，Tether 向比特幣的轉向，加上 Circle 不斷增長的市場份額，顯示大型參與者正在策略性地調整其在以太坊上部署穩定幣的方式。

結果很明確：過去一個月，USDC 約 10% 的漲幅與 ETH 20% 的價格上漲密切相關。

值得注意的是，鏈上數據強化了這一趨勢。CryptoQuant顯示，ETH 的總押注價值（TVS）已上升近 3% 至 3800 萬 ETH 的歷史新高，而在同一時期，真實資產的總價值（RWA）上升了約 6%。

本質上，以太坊 2025 年升級的影響已體現在其穩定幣活動上，USDC 的資金流現在直接流入鏈上活動。在此背景下，Ethereum’s market repricing 正變得越來越與 USDC 資金流緊密相關，這是一個值得關注的關鍵趨勢。