自5月11日以來，以太坊一直處於下行趨勢，並保持了疲弱的短期結構。價格從5月11日的$2,375下跌至5月23日的$2,031，跌幅近14.5%。
最重要的並非買方缺席，而是市場在展現積極買盤的情況下仍持續下跌。現貨交易量在12天內從470,770.6 ETH縮減至256,963.81 ETH，降幅達45.4%；以美元計，則從約$11.0億下降至$5.214億，縮減了52.65%。
在衍生產品方面，未平倉合約量呈橫向波動：從$154.3億微幅上升至$155.4億，僅+0.69%。合約並未驗證強勁的多頭擴張。此外，合約CVD顯示多頭倉位佔主導，但價格仍持續下跌。
最相關的信號出現在現貨吃單CVD：它仍維持吃單買方主導，但對應價格從5月11日的$2,339.7下跌至5月22日的$2,065.8。現貨市場存在積極買盤，但未能支撐價格。
資金費率自5月11日以來一直保持正值。多頭持續支付費用以維持敞口，而以太坊價格卻持續下跌。
甚至累計交易所淨流動量也為負值，接近-80,507 ETH。儘管交易所出現淨資金外流，以太坊仍未能反彈。
結論
以太坊下跌的原因在於，從有效的市場壓力來看，賣方供應量高於能支撐價格的需求。無論在現貨還是合約市場都存在積極買盤，但這些買盤正被市場中限價賣單/可用供應所吸收。這正是為何即使現貨吃單CVD買方主導、合約CVD顯示買方壓力、資金費率為正、且交易所出現淨外流，價格仍持續下跌的原因。
除非以太坊恢復現貨交易量、突破阻力位並確認衍生產品市場的健康擴張，否則看跌壓力極可能繼續主導市場。短期內，價格似乎正朝$1,984支撐位移動；若跌破該位，下一目標可能為$1,937支撐位。
作者：Carmelo Alemán
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