以太坊，全球最大的智能合約區塊鏈，剛剛創下有史以來最繁忙的季度紀錄，但其代幣價格卻未動搖。
根據 Artemis 數據，該網絡在 2026 年第一季度於其基礎層處理了 2.004 億筆交易，這是首次單季突破該門檻。季度交易量於 2023 年跌至約 9000 萬筆，隨後在 2024 年大部分時間於 1 億至 1.2 億筆之間橫向整理。
以太坊智能合約區塊鏈是一個去中心化的系統，可自動執行協議，無需銀行、律師或中間人。以太坊上的交易是行動的記錄，例如發送原生代幣以太坊（ETH）、與智能合約互動或轉移代幣，這些交易均被安全處理並印記於區塊鏈上。
以太坊鏈上活動的反彈始於2025年年中，每個後續季度的活動量均高於前一個季度。這導致2026年第一季度的活動量較2025年第四季度的1.45億增長了43%，呈現出從2023年低點開始的明顯U形增長。
然而，以太坊的原生代幣以太幣從 2025 年 8 月接近 5,000 美元的高點下跌了超過 50%。截至週五早上，其交易價格約為 2,328 美元。這種分歧可能為尋求利用基本面增長與統計數據獲利的交易者帶來機會。
大部分流量都集中在 Layer 2 上，這些是建立在以太坊之上的獨立網絡，能夠低成本地處理交易，然後將交易批次打包並上傳至主鏈進行最終結算。可以把 Layer 2 想像成附加在自行車上的額外載具，讓你能攜帶比單獨騎行時更多的東西。
Base 和 Arbitrum 是兩個最大的平台，用戶與它們互動以降低費用，而活動會作為結算和橋接顯示在以太坊的基礎層上。
穩定幣，或法定貨幣的代幣化版本，也在以太坊上被廣泛使用。根據 Token Terminal 的數據，以太坊上的穩定幣總供應量已達到創紀錄的 $180 億，佔全球穩定幣市場約 60%。
這兩種趨勢都透過結算和橋接活動推高了 L1 的交易量，即使最終用戶從未直接接觸基礎層。
一些分析師指出的風險是，L2 活動掩蓋了基礎層的費用壓力。
以太坊在 Dencun 升級大幅降低 L2 數據成本後，每筆交易的收益減少，意味著活動增加並不能直接轉化為更多的代幣焚毀或持有者價值提升。
更廣泛的解讀是，以太坊的使用率已完成通常先於價格走勢而非滯後於其的多年恢復。
本季度是否代表轉折點或局部週期的頂峰，取決於第二季度是否能維持兩億美元的水平，以及增長是否繼續由真實用戶入駐推動，而非日益主導鏈上穩定幣交易量的機器人活動。