原文作者：Vivek Raman，Etherealize
原文翻譯：Saoirse，遠見新聞
編者按2026年開年，當全球金融機構仍在為數碼化轉型尋找明確路徑時，以太坊已憑藉十年來累積的安全性、規模化的技術支援以及清晰的監管環境，悄然成為機構佈局的核心陣地。從摩根大通在公鏈上部署貨幣市場基金、富達將資產管理納入 Layer1 網絡，到美國《GENIUS法案》為穩定幣掃清監管障礙，再到 Coinbase、Robinhood 等平台依托 Layer2 搭建專屬區塊鏈——一連串舉動印證了以太坊從「技術實驗場」向「全球金融基礎設施」的轉變。而 Etherealize 的 Vivek Raman 在這份分析中，不僅剖析了以太坊成為「最佳業務平台」的底層邏輯，更提出代幣化資產、穩定幣、ETH 價格「三賽道 5 倍增長」的預測，其對機構持倉趨勢、金融體系「區塊鏈化」拐點的解讀，或將為我們看清新一年加密市場與金融變革的方向提供關鍵參考。
在過去十年間，以太坊已確立自身地位，成為全球機構採用的最安全、最可靠的區塊鏈平台。
以太坊技術已實現規模化應用，機構應用的先例已經確立，全球監管環境對區塊鏈基礎設施持開放和歡迎態度，而穩定幣的發展與資產代幣化進程正帶來根本性的變革。
因此，從 2026 年開始，以太坊將成為從事業務的最佳平台。
經過十年的應用推廣、穩定運營、全球普及與高可用性保障，以太坊已成為機構部署區塊鏈的首選。接下來，讓我們回顧過去兩年間，以太坊如何逐步成為代幣化資產預設平台的關鍵歷程。
最後，我們將對 2026 年的以太坊作出預測：代幣化規模、穩定幣規模及 ETH 價格均有望實現 5 倍增長。以太坊復興的舞台已經搭建完成，企業採用以太坊基礎設施的時機已經成熟。
以太坊：代幣化資產的核心平台
區塊鏈對資產領域的變革，正如互聯網對資訊領域的重塑 —— 讓資產實現數碼化、可程式化，並具備全球互通性。
資產代幣化透過將資產、數據與支付整合至同一基礎設施，實現全面數碼化，從而提升業務流程。股票、債券、不動產等資產及資金將能以互聯網速度流通。這項升級早已是金融體系的迫切需要，而現今，以太坊等全球公共區塊鏈終於令這項願景成為現實。
資產代幣化正迅速由熱門概念轉變為商業模式的本質升級。正如沒有企業會放棄互聯網而退回傳真機時代，一旦金融機構體驗到全球共享區塊鏈基礎設施所帶來的高效、自動化與高速優勢，便不會再回歸傳統模式，代幣化進程將不可逆轉。
現時，大多數高價值資產的代幣化均在以太坊平台進行 —— 這是因為以太坊是中立、最安全的全球基礎設施，與互聯網類似，它不受任何單一實體控制，並對所有用戶開放。
截至 2026 年，資產代幣化「試驗階段」已正式結束，行業已進入部署階段。各大機構正直接在以太坊平台推出旗艦產品，以獲取全球流動性。
以下是機構在以太坊進行資產代幣化的一些案例：
- 摩根大通（JPMorgan）直接在以太坊上推出貨幣市場基金，成為首批直接採用公共區塊鏈的銀行之一；
- 富達（Fidelity）在以太坊 Layer1（第一層網絡）推出貨幣市場基金，將資產管理和營運流程納入區塊鏈體系；
- 阿波羅（Apollo）在公共區塊鏈推出私人信貸基金 ACRED，其中以太坊及其 Layer2（第二層網絡）的流動性最高；
- 作為「萬物代幣化」理念最積極的倡導者之一，貝萊德（BlackRock）透過在以太坊推出代幣化貨幣市場基金 BUIDL，帶領機構資產代幣化浪潮；
- 安聯（Amundi）（歐洲最大資產管理公司）在以太坊平台上對其以歐元計價的貨幣市場基金進行代幣化；
- 紐約梅隆銀行（BNY Mellon）（美國歷史最悠久的銀行）正在以太坊平台上對一隻 AAA 級擔保貸款證券（CLO）基金進行代幣化；
- 貝利・吉福德（Baillie Gifford）（英國其中一間最大型的資產管理公司）將在以太坊及其 Layer2 網絡推出首隻同類代幣化債券基金。
以太坊：穩定幣的核心區塊鏈
穩定幣是資產代幣化領域中首個實現「產品 - 市場契合」的清晰案例 —— 到 2025 年，穩定幣的轉賬規模已突破 10 萬億美元。穩定幣本質上是代幣化的美元，相當於「貨幣的軟件升級」，讓美元可以以互聯網速度流通，並具備可編程特性。
2025年是穩定幣與公共區塊鏈發展的關鍵一年：美國《GENIUS法案》（又稱《穩定幣法案》）正式通過。該法案為穩定幣確立了監管框架，同時為穩定幣底層的公共區塊鏈基礎設施亮起「綠燈」。
即使在《GENIUS法案》通過前，以太坊的穩定幣採用率已經遠遠領先。現時，60%的穩定幣部署在以太坊及其Layer2網絡上（若計入未來或會成為以太坊Layer2的以太坊虛擬機兼容鏈，這個比例更可達90%）。而《GENIUS法案》的頒布，標誌著以太坊正式「開放商業應用」——機構在獲得監管許可後，可在公共區塊鏈上部署自己的穩定幣。
電子郵件和網站之所以能廣泛普及，關鍵在於它們接入了統一的全球互聯網（而非分散的內部網絡）。同樣地，穩定幣及所有代幣化資產，只有在統一的全球公共區塊鏈生態中，才能充分發揮其效用和網絡效應。
因此，穩定幣的爆炸性增長才剛剛開始。一個典型案例是：美國國家銀行 SoFi 成為首家在無需許可的公共區塊鏈上發行穩定幣（SoFiUSD）的銀行，最終選擇了以太坊平台。
這只是穩定幣發展的「冰山一角」。投資銀行與新興銀行正探索以單獨或聯盟形式發行自己的穩定幣，金融科技公司亦在推進穩定幣的部署與整合。美元在公共區塊鏈上的數碼化進程已經全面展開，而以太坊正是這個進程的預設平台。
以太坊：建立屬於自己的區塊鏈
區塊鏈並非「一刀切」的工具。全球金融市場需要根據地區、監管制度和客戶群的差異進行個別定制。正因如此，以太坊自創立之初便以高安全性為核心設計目標，並透過可靈活部署於其上層的「Layer2 區塊鏈」，實現高度的定制化。
正如每一家企業在互聯網上都擁有專屬網站、應用程式和客製化環境，未來許多企業也將在以太坊生態中擁有專屬的 Layer2 區塊鏈。
這並非理論架構，而是現時已落實的實際應用。以太坊 Layer2 已形成機構應用的先例，實現規模化部署，成為以太坊「商業友好」特性的核心支撐。以下為部分案例：
- Coinbase 基於以太坊 Layer2 構建了 Base 區塊鏈，既依靠以太坊的安全性與流動性，又為自身開闢了新的收入來源；
- Robinhood 正在構建專屬區塊鏈，該鏈將整合代幣化股票、預測市場及各種資產，並基於以太坊 Layer2 技術搭建；
- 環球銀行金融電信協會（SWIFT）（全球銀行資訊傳輸網絡）採用以太坊 Layer2 網絡 Linea，開展基於區塊鏈的結算業務；
- 摩根大通（JPMorgan）已在以太坊 Layer2 網絡 Base 上推出代幣化存款業務；
- 德意志銀行正基於以太坊 Layer2 構建公共許可區塊鏈網絡，為更多銀行搭建 Layer2 網絡奠定基礎……
Layer2 的價值不僅在於客製化，它更是區塊鏈領域最佳的商業模式。Layer2 既整合了以太坊的全球安全性，又可透過營運實現超過 90% 的利潤率，為企業開拓全新的收入來源。
對採用區塊鏈技術的機構而言，這是最理想的「魚與熊掌兼得」方式 —— 既可依靠以太坊的安全性與流動性，同時保持自身的利潤率，並在以太坊生態中營運專屬環境。Robinhood 選擇基於以太坊 Layer2 構建自家區塊鏈，正是出於這個考慮：「要打造真正去中心化的安全鏈極其困難…… 但透過以太坊，我們可以預設獲得安全保障。」
全球金融市場不會集中在單一區塊鏈上，但全球金融體系可以依靠互聯互通的網絡實現協同 —— 這個網絡，正是以太坊及其 Layer2 生態。
監管環境的變革
若沒有監管支持，全球金融體系的基礎性升級根本無從談起。金融機構並非科技公司，無法透過「快速試錯」的方式實現創新。高價值資產與資金的流轉需要完善的監管框架，而美國正在這方面發揮領導作用：
- 在美國證監會（SEC）主席保羅・阿特金斯（Paul Atkins）的領導下，自2015年以太坊問世以來，首個支持創新的監管體系正式確立。機構積極擁抱資產代幣化，金融體系正為遷移至數碼基礎設施做好準備。阿特金斯本人亦表示：「未來兩年內，美國所有市場都將實現鏈上運營。」
- 美國國會同樣支持負責任地採用區塊鏈技術。2025 年通過的《GENIUS 法案》（前文「穩定幣」部分已提及）與即將出爐的《CLARITY 法案》（將為資產代幣化與公共區塊鏈基礎設施確立全面框架），已將區塊鏈納入法律體系，為金融機構應用該技術提供明確指引。
- 美國證券存款及結算公司（DTCC）雖然並非政府機構，卻是美國證券市場的核心基礎設施營運商。該機構已全面接受資產代幣化，允許存放在存款信託公司（DTC）的資產在公共區塊鏈上流通。
在過去十多年間，區塊鏈生態長期處於「監管模糊地帶」，其機構級應用潛力受到抑制。如今，在美國帶動下，監管環境已由「阻力」轉變為「助力」。以太坊成為「最佳業務平台」、實現蓬勃發展的舞台已全面搭建。
以太坊：機構級財庫資產
以太坊已確立「最安全區塊鏈」的地位，因此成為機構採用的首選。基於此，到 2026 年，ETH 將會重新定價，與 BTC 齊名，成為「機構級價值儲存資產」。
區塊鏈生態將擁有不止一種價值儲存資產：BTC 已確立「數字黃金」地位，而 ETH 則成為「數字石油」—— 一種具備收益性、實用性，並由底層生態推動經濟活動的價值儲存資產。
微策略（MicroStrategy）作為持有比特幣最多的企业，帶領 BTC 成為價值儲存資產的進程。在過去四年間，微策略持續將 BTC 納入財庫資產，提倡 BTC 的價值理念，使其成為機構數字資產持倉的核心品類。
現時以太坊生態已出現 4 家「類微策略」企業，正推動 ETH 實現類似突破：
- BitMine Immersion（股份代號：BMNR），由 Tom Lee 管理；
- Sharplink Gaming（股份代號：SBET），由 Joe Lubin 與 Joseph Chalom 經營；
- 以太機器（股票代碼：ETHM），由安德魯·基斯經營；
- 比特數碼（股票代碼：BTBT），由 Sam Tabar 管理。
微策略持有 3.2% 的流通比特幣。而上述四間持有以太幣的企業，在過去 6 個月內已累計購入約 4.5% 的流通以太幣 —— 而這過程才剛剛開始。
隨著四間企業持續將 ETH 納入資產負債表，機構對這些持倉 ETH 的企業的持股比例正在迅速上升，ETH 有望重新定價，與 BTC 齊名成為機構級的價值儲存資產。
2026 年以太坊預測：增長 5 倍
代幣化資產：增長 5 倍至 1000 億美元
到 2025 年，區塊鏈上代幣化資產的總價值由約 60 億美元增加至 180 億美元以上，當中 66% 部署在以太坊及其 Layer2 網絡。
全球金融系統才剛開始啟動資產代幣化進程，摩根大通、貝萊德、富達等機構已將以太坊視為高價值代幣化資產的預設平台。
我們預測，到 2026 年，代幣化資產總規模將增長 5 倍，達近 1000 億美元，而且大部分將部署在以太坊網絡上。
穩定幣：增長 5 倍至 1.5 兆美元
目前，公共區塊鏈上的穩定幣總規模為 3080 億美元，當中約 60% 部署在以太坊及其 Layer2 網絡（若計入未來可能成為以太坊 Layer2 的以太坊虛擬機兼容鏈，這一比例將達 90%）。
穩定幣已成為美國政府的戰略資產。美國財政部多次表示，穩定幣是鞏固美元主導地位的核心舉措。目前，美元流通總量為 22.3 兆美元。隨著《GENIUS 法案》落實與穩定幣大規模應用啟動，預計 20% 至 30% 的美元將遷移至公共區塊鏈。
我們預測，到 2026 年穩定幣總市值將增長 5 倍，達到 1.5 兆美元，而以太坊將在這個過程中發揮主導作用。
以太幣（ETH）：增長 5 倍至 15,000 美元
以太坊（ETH）正快速發展為與比特幣（BTC）比肩的機構級價值儲存資產。ETH 是區塊鏈技術增長的「看漲期權」，其價值增長將受惠於以下趨勢：
- 資產代幣化的規模擴張
- 穩定幣的普及應用
- 機構採用區塊鏈的進程
- 金融體系邁向互聯網時代升級的「ChatGPT時刻」（指技術突破帶來的行業變革轉折點）
持有 ETH，等同於擁有「新興金融互聯網」的一部份股權。其價值增長邏輯清晰：用戶數量、資產規模、應用數目、Layer2 網絡與交易頻率的提升，都會推動 ETH 的價值上升。
我們預測，到 2026 年 ETH 至少會實現 5 倍的價值增長（市值達 2 兆美元，與目前 BTC 市值相當），迎來屬於 ETH 的「NVIDIA 時刻」（指類似 NVIDIA 因人工智慧浪潮實現爆發式增長的關鍵階段）。
以太坊：最佳的業務平台
到 2026 年，「為何採用區塊鏈」的討論已成過去。現時，機構正全面投入資產代幣化、穩定幣應用及定制化區塊鏈部署的競爭之中，全球金融體系的結構性升級已經展開。
機構在選擇區塊鏈基礎設施時，優先考慮的因素包括：長期運營記錄、應用先例、安全性、流動性、可用性與風險水平——而以太坊在所有方面均表現最佳。若企業有以下需求，以太坊將是理想選擇：
- 提高利潤率？ 可透過資產代幣化降低成本、使用穩定幣減少手續費、基於以太坊建立專屬區塊鏈。
- 開拓新收入來源？可在以太坊平台構建結構性產品、推出新型資產、發行自有的穩定幣。
- 實現業務數字化升級？可借助以太坊優化營運流程、實現會計與支付自動化、減少人工對賬工作。
2025 年是以太坊發展的轉折點：基礎設施完成升級、機構試點項目規模化落實、監管環境轉向利好。
2026年，全球金融體系將迎來「互聯網時刻」——而這場變革，將會在以太坊這個從事業務的最佳平台上發生。