歐洲中央銀行警告稱，全球市場面臨因地緣政治和金融風險而導致的突然大幅修正風險，而投資者系統性地低估了這些風險。
警告主要集中在估值過高。尤其是美國科技和人工智能相關股票，已上漲至歐洲央行認為與基本風險環境脫節的水平。
歐洲央行實際上所說的
歐洲央行2025年11月金融穩定審查報告指出，全球股票的「高估估值」構成系統性風險，特別點名美國科技資產尤其脆弱，並指出儘管地緣政治和政策不確定性不斷增加，價格仍維持在高位。
歐洲央行副行長路易斯·德金多斯表示，高估值與日增的不確定性共同創造了市場調整的條件，並指出尾部風險的範圍正在擴大，可能成為觸發因素。
在這些觸發因素中：美國關稅政策和中東持續衝突。兩者都代表了可能一夜之間重新定價風險的外部衝擊，而歐洲央行認為市場尚未充分考慮其中任何一項。
非銀行問題與加密貨幣的關聯
除了股權估值外，歐洲央行已將重點放在非銀行金融中介（NBFI）上——這是一個龐大的網絡，包括對沖基金、貨幣市場基金、養老基金及其他在傳統銀行體系之外運作但與其密切相關的實體。
這些非銀行中間機構持有大量以美元計價的資產。在調整情境下，這種風險敞口會引發強制拋售，而強制拋售又會進一步催生更多的強制拋售。
歐洲央行亦指出傳統金融與加密資產之間的相互關聯性日益增加。儘管該央行指出，目前加密資產對歐元區金融穩定的風險仍屬有限，但穩定幣市場的市值已達約 $290 億美元，反映其在全球流動性渠道中的地位日益提升。
這對投資者意味著什麼
股權估值上升、貿易戰與地區衝突帶來的地緣政治不確定性，以及非銀行金融體系的結構性弱點，共同構成了一個風險環境，任何單一催化因素都可能引發連鎖效應。
歐洲央行承認加密貨幣與傳統金融的融合日益加深，意味著加密貨幣正越來越暴露於影響股權和信貸市場的相同宏觀衝擊之下。若市場修正迫使非銀行金融機構迅速平倉，所引發的流動性緊縮將不會局限於市場的一隅——信貸渠道將收緊，銀行融資成本將上升，包括加密貨幣在內的各類風險資產都將感受到壓力。
歐洲央行在2026年5月下旬前未發布重大公告，表明這些風險被視為持續的監管重點，而非對市場狀況突然變化所作出的應對措施。