原創｜Odaily 星球日報（@OdailyChina）
作者｜Wenser（@wenser 2010 ）
踏入新年，加密市場迎來難得的上漲突破，BTC 成功突破 9 萬美元的關鍵阻力位，ETH、SOL 等主流幣種亦終於站上 3,100 美元及 130 美元之上；而更令人驚呼「牛市回歸」的，則是眾多反彈勢頭強勁的山寨幣——PEPE、IP、WLFI 等幣種在過去 3 日內的漲幅更紛紛超越 20%。
當然，時間尚短，與往年一樣的「年初山寨季」能否再次出現仍未有定論，但在紛繁複雜的宏觀政治經濟局勢之下，加密貨幣能否如以往一樣接棒貴金屬上演「暴漲奇跡」，已經值得期待。Odaily星球日報將於本文對當前市況及市場代表性觀點作出簡要梳理及分析。
三大市場指標分析：山寨幣季尚未真正來臨，目前仍屬「局部反彈」
撇除大市表現不談，實際上根據現時整體數據，我們很難斷定「山寨幣季節已經重返」。結合交易所漲幅榜排名來看，目前反彈上升的多個代幣，大多是此前超跌的標的、高度控盤的妖幣、老牌Meme幣或熱門概念幣。而從以下三大數據來看，加密市場仍處於緩慢的「價格修復期」。
指標一：加密貨幣總市值仍未明顯回升
根據 CoinGecko 數據現時加密貨幣市場總市值為 3.19 兆美元，其中 BTC 市佔率為 57%、ETH 市佔率為 11.9%。
與此前超過 4.3 兆美元的總市值高點相比，目前仍存在逾 1 兆美元的差距。這當然與 BTC、ETH、SOL、BNB 等主流加密貨幣較高點大幅下跌有關，但眾多山寨幣在流動性收縮、市場資金持續流失的背景下，價格下跌、交易冷清也是不爭的事實。
可見，加密貨幣市場的整體環境並沒有太大改善。
指標二：山寨季指數仍然處於低位
根據 Coinglass 寮投資指數目前市場的山寨幣季節指數為 39，與去年 7 月中下旬的市場指標處於同一範圍，當時市場仍處於 DAT 財庫公司爆發的前夜，各類主流幣及山寨幣均處於相對低點。當然，後續隨著 DAT 財庫上市公司陣營的不斷擴大，ETH 隨後率先創出新高。而與當時上市公司帶來的增量買盤相比，現在市場的流動性已萎縮至一定程度。
指標三：市場情緒仍然處於恐懼區域
根據 Coinglass 網站資訊加密貨幣市場恐懼與貪婪指數目前為 26，處於恐懼區域；這個區域也是市場情緒佔比最大的階段，整體時間佔比高達 30.86%，較為符合市場走熊的情緒狀態。
由以上指標綜合來看，市場仍處於淡靜階段，但這是否代表不存在致富機會呢？市場的主流觀點顯然不這樣認為，相反，不少機構及個人均指出目前或為入市的良機，而其主要的支撐邏輯，則是流動性將會改善，以及宏觀政治經濟方面的進展。所謂，別人恐懼時貪婪，當然，前提是選對目標。
市場轉折期的 3 大標誌：流動性改善、BTC 接棒貴金屬上漲、散戶情緒保持理智
目前來看，市場主流觀點對短期內築底反彈具有一定共識，但真正的轉折或有賴於市場流動性的增加、BTC 的市場表現以及散戶情緒的轉向。以下為當下市場代表性觀點一覽：
全球市場流動性或於下周回升，場內博弈催生短線反彈
丹斯克銀行外匯及利率策略師詹斯·納維格·彼德森 在報告中表示全球市場流動性預計於本周將保持清淡，但隨著更多經濟數據的發佈，下週或會回升。在年底期間，由於許多市場參與者休假或平倉，市場流動性通常較低。
下週的重點數據包括美國勞動市場的重要數據，例如 1 月 9 日公佈的 12 月非農就業報告以及 ISM 調查。
CoinKarma 則發文表示目前加密貨幣市場已回歸場內博弈階段，場內因素成為短線波動方向的關鍵。在缺乏明確外部增量資金的情況下，加密市場主要以場內資金循環為主，短期價格波動源於場內資金流向與整體流動性的變化。
此外，透過觀察 USDC/USDT Premium（衡量 USDC 相對於 USDT 的折讓或溢價情況）與 Overall LIQ（整體市場加權流動性指標），當 USDC/USDT Premium 轉為正值時，反映出市場主導資金在 BTC/USDT 上的主動賣出行為減弱。現時 USDC/USDT 折讓與整體流動性再次產生共鳴，短期內有很大機會形成底部反彈。CoinKarma 同時指出，與此前階段相比，目前中長期趨勢仍然偏淡，需留意潛在沽壓。
貴金屬價格回落，BTC 或將接力上升
繼黃金和白銀上月再次出現價格新高熱潮後，許多市場參與者和分析師開始將資金從回落的貴金屬轉向包括比特幣（BTC）在內的加密貨幣。
TD Securities高級大宗商品策略師Daniel Ghali 表示預計未來兩週內，紐約商品交易所 Comex 白銀市場最多將有 13% 的總倉位被拋售，這將導致價格大幅重估並下跌，而節後流動性偏低或會放大價格波動。
Delphi 數碼 則發文表示自 2024 年初至今，黃金價格已上漲 120%，創下歷來最強勁的漲幅之一，鑒於黃金在流動性拐點上歷史性地比比特幣早約三個月，這趨勢對加密貨幣具有參考價值。現時黃金已完成對寬鬆週期的重新定價，而比特幣情緒仍受此前週期模擬及近期回調所影響，貴金屬資產的表現正釋出貨幣寬鬆及財政主導的信號。當貴金屬表現優於股票時，市場正在為貨幣貶值而非經濟崩潰進行定價，貴金屬市場的波動可能是其他風險資產未來走勢的信號。
「10·11 內幕巨鯨」代理人 Garrett Jin 同樣發文表示正如之前所分析，黃金和白銀的價格已經見頂。今天美國開市後，資金已開始轉向加密貨幣市場，即使股市開市後遭到拋售，加密貨幣仍然持續上升。資金流入或會持續，上升勢頭或會加快，從而引發空頭被逼倉，而沒有回調。
散戶情緒將成為市場變動的重要指標
區塊鏈分析平台 Santiment 分析師 Brian Quinlivan 指出，加密貨幣市場參與者年初在社交媒體上的情緒表現強勁，但同時警告市場能否進一步上升，取決於散戶投資者能否保持理性。他表示，Santiment 的社交媒體數據顯示目前散戶情緒非常積極。他說：「這通常令人有點擔憂，但這次可能只是假期過後的正常反彈。」
Quinlivan 表示，他並不過分擔心「大量 FOMO 情緒湧現」，但補充說，如果比特幣迅速攀升至 92,000 美元，這種情緒或會流入市場。當市場過於興奮時，加密貨幣市場往往會朝大多數人預期的相反方向運行。
市場走勢預期出現分歧，場內及場外資金分道揚鑣
根據目前的市場情況來看，現時的ETF交易態度仍然謹慎，與加密貨幣市場資金的樂觀情緒形成鮮明對比。
過去 3 周 BTC ETF 淨流出逾 9 億美元
昨日，比特幣價格今日上漲至 90,000 美元以上，創下近三週高點。然而，衍生產品及現貨 ETF 的資金流向顯示交易員態度仍然謹慎，反映市場對價格進一步上升的信心有限。數據顯示儘管價格反彈，但比特幣槓桿多頭頭寸的需求保持穩定，比特幣期貨基差率低於中性門檻，目前年化溢價為 4%。自 12 月 15 日以來，比特幣現貨 ETF 已錄得逾 9 億美元淨流出，此外，比特幣看跌期權於週六以溢價交易，顯示專業交易員對下行風險對沖的需求增加。
狗狗幣（DOGE）及佩佩鴨（PEPE）帶動迷因幣普遍上漲，IP、ZEC、WLFI 領導超跌反彈板塊
近日，狗狗幣和 PEPE 於年初帶動了一波 Meme 幣的上漲行情，有分析認為動量交易員正在追尋一個熟悉的模式：一旦流動性恢復，投機資金便會從大型加密貨幣流入模因幣。目前主要的 Meme 幣價格普遍上升，其中包括 PEPE、DOGE、SHIB、WIF、FLOKI 等。
IP、ZEC、WLFI 等「熱門概念類」代幣在經歷此前大幅下挫後，於年初配合相關消息及市場基本面出現反彈；
在人工智能概念代幣中，RENDER、PIPPIN 等代幣交易依然活躍，現貨及合約均錄得超過 15% 的顯著升幅。
根據現有資訊綜合分析，加密貨幣市場的最大變數仍然集中於本月的宏觀經濟數據，以及特朗普提出的聯儲局新任主席人選。在這之前，雖然可以低吸，但盡量選擇短線操作，切勿過於激進。
比特幣年終價格預測比賽已展開，12 至 17 萬元成為主要範圍
最後，我們將以現有的 BTC 價格預言作為文章的結尾，同時也代表我們對本年度價格上漲的期望。
大公報刊發文章《投機屬性褪色 比特幣波動趨穩》其中指出2025年比特幣的暴漲與以往不同，其核心原因在於ETF的廣泛推出。近期價格回落的幅度與過去四、五年相比並不算是很大，這背後或與傳統資金的操作邏輯受到宏觀經濟影響有關。市場上對2026年比特幣走勢的預測出現兩種聲音，一派認為比特幣或將出現大幅回落，甚至重拾較低的價格區間；另一派投資者則看好比特幣在年底衝擊15萬美元，並預期在2027年進一步衝擊25萬美元。
福布斯刊登文章《2026 年比特幣價格預測》（What Is Bitcoin's Price Prediction For 2026），其中指出現時公佈的比特幣 2026 年價格預測範圍較廣，Tom Lee、渣打銀行及伯恩斯坦的分析師均看好，但亦有一些機構看淡。雖然目前市場尚未出現統一的比特幣目標價位，但預測主要集中在 12 萬美元至 17 萬美元之間，顯示比特幣的價格發現越來越受 ETF 資金流動、企業財庫資產等結構性因素影響。若宏觀利好因素增強，機構參與加快，比特幣的潛在上漲空間或可達 25 萬美元或更高，機構如何選擇部署資金將成為比特幣價格走勢的關鍵因素。