數位議會敦促將穩定幣收益納入美國加密貨幣市場法案

華盛頓特區 – 國會山莊上關於數碼資產未來的關鍵辯論正在加劇。美國最重要的加密貨幣倡導組織數碼商會向國會發出嚴厲警告，堅稱穩定幣產生收益的能力必須明確納入待決的聯邦市場結構法案。該商會表示，這一舉措對於美國金融創新和全球經濟影響力而言，是一個關鍵的轉折點。

數位商會的立場基於多方面的經濟與戰略理由。主要而言，該組織認為，禁止穩定幣產生收益的功能將嚴重抑制國內技術發展，從而導致開發者和企業家轉向更為寬鬆的國際司法管轄區。此外，商會就全球資本流動提出了有力論點，指出美國的限制性監管立場可能無意中削弱美元長期以來的主導地位，尋求回報的全球投資資本將自然流向海外的非監管市場。

這波外流對美國金融領導地位構成實際風險。商會的分析指出，若缺乏具競爭力的收益機制，與美元掛鉤的穩定幣可能會大幅喪失市場份額給外國替代品。此外，該組織強調這將直接影響消費者：禁令將迫使日常用戶採用被動持有策略，可能導致資產價值在通脹下萎縮，並錯過傳統金融中常見的資產增值機會。

銀行業反對與監管關切

相反，傳統銀行業則堅決反對。業界代表認為，發行收益型穩定幣的實體可能無需遵守規範傳統銀行的嚴格資本和流動性要求。他們聲稱，這種差異創造了不公平的競爭環境，並可能帶來系統性風險。銀行必須為存款持有準備金，而他們認為，任何承諾回報並聲稱穩定的金融工具都應適用同等的保障措施。

這種緊張態勢凸顯了一項根本性的監管挑戰：對這些數碼資產進行分類。它們是證券、商品、支付工具，還是完全嶄新的類別？這一分類將直接決定哪個監管機構——證券交易委員會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）或其他機構——擁有主要監管權限。國會正在進行的討論旨在通過全面的市場結構規則來解決這一模糊性。

鑑於這些關切，數位商會已主動提出一套消費者保護框架。此框架的基石是強制性、清晰的披露。這將要求穩定幣發行方透明地說明任何收益的來源、相關風險以及保護用戶資金的機制。其他建議措施包括：

• 準備金審計：定期由第三方驗證支援穩定幣的資產。
• 風險分層：穩定幣的支付功能與其收益生成活動之間有明確的分離。
• 執照要求：發行方需取得聯邦或州級執照，以確保基本的運營標準。

這些提議旨在彌合創新與安全之間的鴻溝，致力於建立一個受監管的環境，讓收益生成能夠負責任地進行，而不會讓消費者暴露於過往去中心化金融（DeFi）崩潰中所見的不透明風險。

美國的立法過程並非在真空中進行。其他主要經濟體正在迅速推進其數位資產框架。歐盟的加密資產市場法規（MiCA）即將全面實施，提供了一套全面的規則手冊。同時，新加坡、英國和阿聯酋等管轄區正在制定靈活的法規，以吸引區塊鏈企業。

這場全球競賽凸顯了商會的警告：如果美國法案對穩定幣收益採取過於禁止的立場，可能會喪失金融下一階段演進的領導地位。人才、投資和技術發展的流向可能會轉向這些其他地區。這場辯論的結果很可能會影響美元是否仍能作為數位經濟的錨定貨幣，還是面臨其他採用更創新加密貨幣政策的貨幣區的挑戰。

歷史背景與立法之路

現行的市場結構法案是多年立法努力的成果。在2022年經歷動盪，包括多家主要加密貨幣實體崩潰後，立法者致力於制定明確的規則。以往的法案屢屢受阻，通常源於監管機構之間管轄權的爭議。穩定幣條款的納入，這一曾被考慮作為獨立立法的議題，如今似乎成為更廣泛妥協的關鍵部分。

眾議院和參議院的關鍵委員會正在努力協調該法案的不同版本。數位商會的遊說活動代表了對最終文本產生重大影響的積極努力。他們的論點得到了經濟數據的支持，顯示穩定幣行業正在快速成長，目前全球流通總額已超過 $150 億美元，其中以美元掛鉤的穩定幣佔絕大多數。

美國加密貨幣市場結構法案中關於穩定幣收益的辯論，遠不止是技術性的監管細節，而是對美國應對金融創新的決定性考驗。數字商會的緊急倡導將這一選擇定義為：是在於促進一個受監管且具競爭力的數字資產生態，還是可能削弱美元的全球地位。隨著國會逐漸接近最終草案，關於是否允許、監管或禁止產生收益的穩定幣的決定，將對消費者、金融業以及美國在新興數字經濟中的地位產生深遠且持久的影響。最終的立法必須在強有力的消費者保護與促進負責任創新之間取得平衡。

Q1：什麼是穩定幣收益？
穩定幣收益是指持有特定類型的穩定幣所獲得的回報或利息，通常透過將底層資產借給借方或參與去中心化金融（DeFi）協議來產生。

Q2：為何銀行反對穩定幣收益？
銀行認為，提供穩定幣收益的實體可能無需遵守與傳統銀行相同的資本儲備要求、消費者保護規則和監管監督，從而創造出一個風險高且競爭不公的環境。

第三題：禁止收益會如何影響美元？
倡導者警告，禁令可能驅使全球投資者和創新者使用其他允許收益的穩定幣，從而降低對與美元掛鉤的穩定幣的需求，削弱美元在數位金融中的影響力。

Q4：什麼是數位商會？
數位商會是美國領先的貿易協會與遊說組織，代表區塊鏈和數位資產行業，倡導促進創新政策與監管明確性。

Q5：什麼是「市場結構法案」？
這是指正在審議中的美國聯邦立法，旨在為加密貨幣市場建立全面的監管框架，明確證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）等監管機構的職責，並制定有關交易、發行和消費者保護的規則。