2025 年 5 月，數位資產財庫因比特幣吸引 2.19 億美元

在2025年5月，將數碼資產存於資產負債表上的公司，即數碼資產財庫（DATs），吸引了21.9億美元的新資金。絕大多數資金流入了以比特幣為主的實體，強化了機構資金如何悄然進入加密貨幣市場的趨勢。

將 DAT 視為為穿西裝打領帶的投資者打開加密貨幣市場的後門。機構不必直接購買比特幣並處理錢包、託管解決方案，以及遺失助記詞所帶來的 existential dread，而是可以直接購買持有比特幣於資產負債表上的公司股權。

該模型由策略公司（Strategy）推廣開來，該公司前身為微策略（MicroStrategy），多年來一直積極累積比特幣。策略公司基本上將其企業財庫轉變為比特幣金庫，隨後有數十家公司跟隨其做法。

DATs 不僅僅是對現貨敞口的代理。它們允許企業透過股權和債務市場籌集資金，專門用於購買更多加密貨幣，從而形成一種可在兩個方向上放大回報的槓桿押注。這使得它們與僅追蹤價格的現貨比特幣 ETF 在本質上有所不同。

2025 年共推出了 76 個新的數位資產庫存，這波企業採用浪潮推動這些實體的加密資產總持有量突破 1000 億美元。2025 年 8 月和 9 月的高峰期，資金流入超過 230 億美元，相比之下，5 月的 21.9 億美元顯得幾乎微不足道。

DAT 的成長在加密貨幣投資架構中創造了一個新層次，位於直接擁有與被動型 ETF 投資之間。在機遇方面，DAT 可能以高於其淨值的價格交易。當市場情緒熱絡時，投資者願意為 DAT 的一份股份支付超過底層加密貨幣實際價值的金額，因為他們不僅購買了加密資產，還買入了該公司的策略、籌資能力及其槓桿收益。

但期權費收縮。隨著2025年初期的狂熱平息，部分DAT的期權費相對於淨資產值縮小，這意味著在高點購入的投資者即使比特幣價格未變動，也面臨帳面虧損。

還有槓桿的問題。發行債務或股權以購買更多加密貨幣的 DATs 正在放大其風險敞口。在上漲市場中，這看起來非常出色；但在市場下跌時，這看起來就像會被收錄在警示性商業案例研究中的決策。

流動性壓力是另一個值得關注的因素。當 DATs 集體持有比特幣、以太坊和索拉納供應量的顯著比例時，它們的買賣活動可能會影響它們所暴露的市場。