來源：財聯社
今日（5月27日），國產DRAM（動態隨機存取存儲器）龍頭——長鑫科技集團股份有限公司（下稱：「長鑫科技」）順利通過科創板上市委審議，即將登陸資本市場。
作為科創板首單「預先審閱」項目、擬募資295億元的硬科技巨無霸，長鑫科技此次過會正值其成立十週年之際，不僅是企業自身發展的里程碑，更標誌著中國存儲晶片產業打破海外長期壟斷、邁向自主可控的重要一步。
從獲受理到過會用時不到5個月
從科創板IPO受理到過會，長鑫科技用時不到5個月。
作為2025年7月科創板市場改革新政後，首家採用IPO「預先審閱機制」申報上市的公司，長鑫科技上市審核流程特殊、優先級高，大幅縮短上市週期的同時，也避免了因過早披露業務技術資訊，而帶來的同業針對性競爭。
從交易所此前多輪詢問來看，關注點主要聚焦於行業週期、技術差距、盈利可持續性三大核心，均直擊 DRAM 產業痛點與企業發展關鍵。
針對此，長鑫科技在問詢回覆中表示，DRAM行業受市場供需波動影響較大，具有顯著的週期性特徵。同時，由於DRAM市場供給端高度集中，三星電子、SK海力士及美光科技三家廠商佔有絕大部分市場份額，各家資本開支較為集中，新增或縮減產能決策往往同步釋放，從而加劇行業的週期性特徵，使得DRAM市場價格呈現顯著的波動性。DRAM產品標準化程度較高，公司參考市場價格進行產品的銷售定價，市場價格的波動對公司產品單價及收入產生直接影響，進而影響公司利潤。
三星電子、SK海力士、美光科技已歷經數十年發展，具有技術先發優勢和成本優勢，抵禦風險及市場衝擊的能力更強。而長鑫科技發展起步較晚，仍處於產能建設及爬坡階段，而新建產線的產能爬坡通常需要多個季度，新建晶圓廠從資本開支到產能釋放更是需要長達數年，使得該公司現階段在收入規模、產能規模、產品結構等方面與國際頭部廠商仍存在一定差距，不僅生產成本相對較高，同時當市場競爭加劇、產品價格下降時相比頭部廠商更容易出現產品負毛利或存貨跌價損失增加。
在2024年全球DRAM市場中，三星電子、SK海力士、美光科技的市場佔有率分別為 40.35％、33.19％、20.73％，該公司全球市場佔有率位列第 四 名、中國第一。
交易所仍在詢問中，重點關注長鑫科技與上述幾家海外龍頭的技術差距及產業國產化進展。
長鑫科技已實現 DDR5/LPDDR5X 量產，填補國內通用 DRAM 空白，但 HBM（高帶寬存儲）與三星、SK 海力士仍存差距。
ChangXin Memory Technologies 表示，經過多年發展，公司已成為我國規模最大、技術最先進、佈局最全的 DRAM 研發設計製造一體化企業，已形成 DDR、LPDDR 兩大主流產品系列佈局，並且各系列均能提供當前市場最先進的 DDR5、LPDDR5/5X 產品，產品廣泛應用於伺服器、移動設備、個人電腦、智能汽車等市場領域，主要產品性能已達到國際先進水平，具備較強的產品競爭力。
自2025年下半年起，AI算力爆發帶動存儲價格暴漲，長鑫科技首次迎來年度業績扭虧。2025年全年公司實現歸母淨利潤18.75億元，至2026年一季度，該公司歸母淨利潤達247.62億元，日均盈利超2.75億元。
在上交所詢問中，要求對長鑫未來的盈利前景、未來發展的不確定性因素等作出披露。
ChangXin Technologies 表示，DRAM 作為人工智慧算力系統的核心樞紐，隨著人工智慧快速發展，相關基礎設施投資高速增長，DRAM 的市場需求呈現爆發式增長，是 2025 年下半年以來公司業績增長的主要原因之一。
然而，DRAM 行業公司業績易受週期性影響波動。以三星電子、SK 海力士、美光科技為代表，這些公司起步相對較早，經過多年的發展積累，構築了較強的規模、產品與技術優勢，在行業週期波動中具備了一定的抗週期性波動風險能力。
不過長鑫科技也表示，隨著產能持續釋放，該公司產能規模快速追趕國際前三家廠商，競爭力持續增強，同時隨著產品銷量實現高速增長，具備了較強的抗週期波動風險能力。因此當前市場預期向好的背景下，該公司預計2026年或2027年實現盈利具有合理性和審慎性。
股東名單豪華，眾多A股公司或將受益
由於採用 IDM 模式的存儲晶片廠商，前期生產與研發投入極為高昂，長鑫科技發展歷經多輪融資，最終形成了規模龐大、結構多元的股東陣營。
長鑫科技無控股股東和實際控制人。長鑫科技第一大股東為合肥清輝集電企業管理合夥企業（有限合夥），直接持有公司 21.67% 股份。
The shareholder list of ChangXin Memory Technologies includes state-backed shareholders such as the Integrated Circuit Industry Investment Fund II (Big Fund II), Anhui Investment Group, and China Reform Fund.
同時，還有兆易創新這樣的產業資本與之深度绑定，美的資本、小米、阿里、騰訊等互聯網及消費電子巨頭也出現在股東名單中。
此外，長鑫科技前期投資者還包括招商資本、君聯資本、安元基金、基石資本、燕創資本、蘭璞投資、雲鋒基金、燕園創投、銘盛資本、前海母基金、華富嘉業等一眾知名市場化的投資機構。
在 Changxin Technology 上市前夕，由於多家上市公司旗下的基金此前曾對 Changxin 股權出資，市場由此衍生出 Changxin Technology 相關概念板塊；從 Changxin Technology 的輔導備案至上會，每當其上市進展更新，都會引起市場的高度關注。
在長鑫科技最新的招股說明書中，招商證券、華安證券、中信建投、方正證券及中金公司五家券商家出現，分別透過旗下子公司或參股基金入股長鑫科技。考慮到長鑫科技上市後市值或立即達到萬億，上述幾家券商的股權賬面價值預計將為淨利潤數據帶來大幅增益，券商股亦因長鑫IPO進程推進，受到市場資金追捧。
此外，自今年以來，多家上市公司已透過投資者互動平台等渠道，披露與長鑫科技的股權投資關聯。
除兆易創新外，正帆科技、上峰水泥、合肥城建、合百集團、中山公用等多家A股公司先後透露曾透過旗下私募基金對長鑫科技參股。
兆易創新在2024年披露的公告顯示，其以自有資金15億元參與長鑫科技融資後，增資完成後持有約1.88%的股權。正帆科技則早於2025年7月便在互動平台表示，正帆對長鑫存儲有早期投資。正帆科技是長鑫存儲的長期合作夥伴和重要供應商，跟長鑫合肥、北京、上海廠均有合作。上峰水泥也於2025年10月在互動平台表示，公司通過私募股權投資基金上海君摯璞創業投資合夥企業（有限合夥）向長鑫科技投資了2億元，間接持股比例約0.15%。
朱一明的硬核造芯與突圍之路
在國產 DRAM 從「卡脖子」到突圍的浪潮中，朱一明是繞不開的核心人物。他一手創立兆易創新，成為「國產存儲設計第一股」；另一手創辦長鑫科技，打破三星、SK 海力士、美光近四十年的 DRAM 壟斷，成為全球第四大記憶體廠商。
1972 年，朱一明出生於江蘇鹽城阜寧的一個普通家庭，家境清貧卻天賦卓絕。17 歲時，他以全县高考第二名的成績考入清華大學物理系，五年內拿下本科、碩士學位，展露技術天賦。
1997年，朱一明赴美深造，進入紐約州立大學石溪分校攻讀電子工程碩士，畢業後先後入職 ipolicy Networks Inc.、Monolithic System Technologies Inc. 公司，在行業內從資深工程師做到項目主管，手握百萬年薪、定居加州。但優渥生活從未磨滅初心，朱一明在行業研究歷練多年，其親眼見證存儲產業從美國轉移至日韓、中國台灣，也深知中國每年千億級存儲晶片進口的「卡脖子」困境，深刻認識到，中國不能「無芯」，「無芯就是無魂」。不掌握核心技術，國家的強盛只是建立在沙灘上。
2004年，在積累了豐富經驗之後，朱一明決定回國創業，開啟造芯之路。
朱一明對存儲產業廣為流傳的一段論斷是，如果把計算機比喻為皇冠，CPU 是皇冠上的明珠，存儲器就是皇冠的底座，底座自然要更多的黃金珠寶。存儲器的市場是 IC 產業裡最大的，任何一個新工藝誕生，它要做的第一個東西都是存儲器。隨著半導體工藝走向深亞微米時代，各類存儲器在積體電路中所佔的比重逐漸增大，誰領導了存儲器技術，誰就能稱雄整個積體電路產業。
2005年，在北京清華科技園一間毛坯房裡，朱一明創立兆易創新前身「芯技佳易」，啟動資金僅湊到92萬美元，創業初期堪稱「地獄開局」。為此在戰略選擇上，朱一明避開巨頭紮堆的DRAM賽道，選擇相對小眾的NOR Flash閃存領域，直到2016年，兆易創新登陸A股上交所主板，成為國產存儲第一股。如今，兆易創新已經成長為全球第二大NOR Flash供應商、國內領先MCU晶片企業，最新市值達3600億元。
在世人眼中的「功成名就」之後，朱一明毅然轉身，選擇與合肥市政府攜手，於2016年5月成立長鑫科技，目標直指被海外壟斷的DRAM賽道，項目總投資超過500億元。
在2018年7月，朱一明辭去兆易創新總經理職務，全職擔任長鑫科技董事長兼CEO，並立下「軍令狀」：在長鑫盈利前，絕不領取一分工資、一分獎金。在長鑫科技於2025年首次實現年度盈利前的八年期間，長鑫持續虧損，外界質疑「中國造不出DRAM」，但朱一明堅守不渝。
在2026年5月，長鑫科創板即將上市之際，朱一明釋出了一份A股史上最大規模的個人股權激勵。
長鑫科技更新後的招股說明書顯示，朱一明自願作出承諾，將其持有的合肥集鑫肆拾壹號企業管理合夥企業（有限合夥）合夥份額中的50%，約有7.68億股，在長鑫科技上市滿36個月後的10個自然年度內，全部分配給長鑫科技及其合併報表子企業的在職員工，用於員工激勵。
值得注意的是，激勵對象不包含朱一明本人。
根據市場提供的2萬億元市值保守估算，激勵市值或將超過200億元，創下A股個人股權激勵紀錄。
同時，朱一明還承諾了超長股份鎖定，即在長鑫科技上市後的第一個十年，不轉讓所持股份，在上市滿10年後的第二個十年中，每年最多減持上一年末剩餘鎖定股份總數的20%。這一超長股份鎖定期安排在A股歷史上也較為罕見。
有熟悉長鑫科技的投資人向《科創板日報》記者表示，國產存儲的高端化發展已進入從突破到放量的關鍵階段，前景十分廣闊，而以長鑫科技為代表的國產存儲企業，已經從跟隨者向並跑者，乃至未來領跑者的角色轉變。
在技術層面，以國內實現量產的 DDR5 記憶體晶片切入主流伺服器供應鏈為代表，國產 DRAM 已在產品代際上實現與國際主流接軌；產業層面，從存儲介質、晶片到系統，國內已實現全鏈條的自主突破，產業鏈協同和自主可控能力持續增強；市場層面，AI 算力、數據中心建設以及智能終端普及，對 HBM、DDR5 等高端存儲產品形成了強勁且持續的需求拉動。