執行長表示，加密貨幣財務公司很可能於 2026 年整合

加密資產財政市場正進入整合階段，因廣泛的下行趨勢收緊流動性，並推動資產負債表向淨資產價值（NAV）紀律靠攏。BTCS 首席策略官 Wojciech Kaszycki 認為，現金生成業務（例如區塊鏈網絡的驗證者服務以及公開和私人信貸產品）的結合，使財政公司相較於僅僅累積加密資產的公司具有顯著優勢。2025 年，該行業經歷了全面的市場下行，許多財政公司的股票價格跌至其資產負債表上加密資產賬面價值以下，凸顯了在價格敏感環境中規模與多元化的重要性。隨著週期仍面臨挑戰，戰略性併購被視為加速復甦並提升韌性的可行途徑。

• 加密資產財務部門很可能在 2025–2026 年進行整合，因為企業力求擴大規模以應對長期低迷和淨資產價值壓力。
• 運營能產生現金流的業務——例如網路的驗證者服務和信用工具——能提供穩定的收入來源，並比被動持有者更具競爭優勢。
• 代幣化的現實世界資產，尤其是代幣化的公共和私人信貸，可能成為 DeFi 平台的主要收入來源和可用抵押品。
• 未來 24 個月內，實物資產代幣化（RWAs）預計將增長，代幣化有潛力透過區塊鏈技術擴大對信貸市場的接入。
• 業界領袖的公開聲明，加上指數提供商的舉動，表明持續推動將加密貨幣庫存轉換為多元化、能產生收益的工具，而非純粹的資產池。

市場情境：整體加密貨幣市場面臨流動性壓力與避險情緒，影響了以財務為重點的企業在加密資產敞口與收益型資產之間的平衡。代幣化資產及基於去中心化金融的借貸提供了新的方式來實現加密資產的收益，但隨著監管機構密切關注該領域，規模與治理仍是關鍵擔憂。

對於投資者而言，從純粹託管轉向多元化的、能產生收益的加密貨幣庫存策略，可能重塑風險狀況與收益預期。將加密貨幣應計收益與固定收益及代幣化信貸工具相結合的企業，即使在加密貨幣價格表現不佳時，也能提供更穩定的現金流。這一轉變也凸顯了將傳統金融風格的收入來源與區塊鏈原生資產相整合的更廣泛趨勢，可能將投資者群體擴展至超越核心加密貨幣愛好者。

從建設者的角度來看，推動實物資產代幣化和 RWAs 突顯了對強大代幣化平台、安全的鏈上抵押機制以及可互操作的 DeFi 層的需求。如果代幣化信貸能夠可靠地發起、證券化和審計，加密資產庫就能夠接觸到新的資本池，同時為投資者提供跨數碼資產和傳統信貸風險的多元化敞口，並在鏈上實現更高的透明度和流動性。

政策與市場基礎設施參與者亦在關注。關於主要指數是否應納入加密貨幣主導的國庫券或代幣化信貸產品的辯論仍在繼續，MSCI 及其他指數提供商正在評估通過類固定收益工具擴大加密貨幣敞口的合理性，此立場可能影響資金流向與估值基準。這一敘事不僅關於價格上漲，更在於打造一個持久的生態，使加密貨幣國庫券發揮多元化金融平台的作用，而非僅為投機性資產。

• 留意加密貨幣財政部門參與者在 2025–2026 年市場狀況演變及淨資產價值壓力持續的情況下發布的整合公告。
• 追蹤現實世界資產代幣化進展，以及代幣化公共與私人信貸作為 DeFi 抵押品或流動性通道的採用情況。
• 監控 MSCI 或其他指數提供商關於加密資產庫存公司和 RWAs 的評論或行動，這些可能影響機構對該領域的接入。
• 關注與代幣化債務、鏈上抵押品標準以及財政部門使用的跨境信貸工具相關的監管動態。
• 觀察與代幣化資產相關的 DeFi 借貸協議中的流動性趨勢，這可能影響對國庫基礎信貸產品的需求。

• BTCS 首席策略官 Wojciech Kaszycki 就整合及現金流生成業務的角色所進行的訪談與評論
• 對 2025 年市場下跌對加密資產庫存股估值的影響分析（參見相關行業報導），相對於資產負債表上的加密資產持有量。
• 關於代幣化現實世界資產的研究與討論，特別是代幣化公共與私人信貸，以及其作為 DeFi 抵押品的潛在用途。
• 根據行業討論，MSCI 的相關溝通及可能考慮將加密貨幣財務庫存參與者或 RWAs 納入其指數。
• RWA.XYZ 私人信貸概覽及代幣化信貸市場的鏈上可訪問性。

比特幣（CRYPTO: BTC）庫存，即持有大量數碼資產同時運營收入生成業務的加密資產管理人子集，正處於十字路口。Kaszycki 的核心論點是，庫存公司的運營核心——驗證者服務（用於保障和管理區塊鏈網絡）以及一系列信貸相關產品——能產生純粹持倉策略無法比擬的持續現金流。這筆現金流隨後使這些公司能夠對處於困境的同行或表現不佳的部門進行戰略性投資，潛在價格可能反映的是恐懼而非基本面價值。實際上，這輪下跌不僅僅被視為熊市，更是一場對基於多元化收入而非單純價格上漲所建立的結構韌性的實地考驗。

這段敘述得到近期市場背景的強化：在2025年被描述為「全市場下行」的情況下，許多加密貨幣資產庫的交易價格低於其加密資產的淨值。這一現象凸顯了資產價格與鏈上及鏈下收益流基本價值之間的張力，同時也預示著整合——即將現金生成平台與資產輕型交易商合併——可能重塑競爭格局。實際上，兩家具有互補商業模式的靈活參與者合併，可能產生遠超其各自價值總和的收益。Kaszycki 所說的「二加二等於六或更多」，體現了一種信念：協調與規模可在許多參與者難以維持淨值完整性的市場中，實現更快的防禦與更迅速的增長。

在收入方面，代幣化信貸市場與現實世界資產（RWAs）成為核心主題。公眾與私人信貸工具作為傳統金融中的常見工具，正日益被考慮透過區塊鏈進行代幣化。其理念在於，代幣化的現實世界資產可用作 DeFi 借貸協議的抵押品，為國庫提供流動性與收益多元化，同時將加密原生產品與更廣泛的信貸市場連結。代幣化信貸的概念並非新穎，但預期其在未來 24 個月內將顯著擴展，反映了向鏈上實現現實世界風險貨幣化更廣泛的轉變。與此發展相輔相成的是代幣化私人信貸的成長，目前已有專門平台與研究項目展示這一領域，並將其定位為國庫收入來源的新前沿。

同時，被廣泛視為最大比特幣庫存運營商的策略，已利用固定收益和類信貸工具，透過一系列證券為投資者提供對比特幣的經濟敞口。該公司與指數提供商溝通中強調的方法，展示了加密貨幣庫存如何試圖將穩定收益與加密貨幣敞口及風險控制相結合。這種雙重重點使庫存能夠應對指數提供商的動態變化，而明晟（MSCI）等機構正在探索將基於加密貨幣的工具納入主流指數的潛力。關於真實資產（RWAs）和固定收益工具的持續對話，標誌著加密貨幣庫存策略與傳統金融產品設計之間的融合，這可能成為推動更廣泛受眾採用、資本形成和治理清晰度的重要動力。

展望未來，代幣化敘事以行業對實物資產（RWAs）作為增長引擎的參考為基礎。代幣化資產——尤其是代幣化信貸——最終可能成為財政收入的重要支柱，這一觀點令人信服，但其前提是必須建立堅實的鏈上結算、風險管理及監管明確性標準。市場觀察者正關注未來 12–24 個月內的具體進展，包括 RWAs 的進展報告、代幣化平台的功能，以及鏈上抵押品在去中心化金融借貸市場中的可信案例。RWA.XYZ 的私人信貸概述表明，此類工作流程並非僅限於理論；它們正在真實市場中進行測試，可能對加密生態系統的流動性、定價和風險分散產生影響。

最終，加密貨幣財庫的演變圖景反映了該領域金融化趨勢的擴大。儘管價格週期仍將持續影響市場情緒，但現金流生成業務、代幣化資產策略與嚴謹的淨資產值管理相結合，可能重新定義財庫的角色——從被動的價值儲存轉變為更複雜、多資產金融生態中的積極參與者。下一章節將由那些能夠融合鏈上創新與傳統風險控制、同時清晰關注市場週期、監管發展以及加密市場與傳統金融之間資本流動的企業所書寫。

本文原載於 Crypto Breaking News，標題為 Crypto Treasury Firms Likely to Consolidate in 2026, Says Exec —— 您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞與區塊鏈更新資訊來源。