Blockworks 創辦人 Michael Ippolito 強調，加密貨幣代幣數量的快速增長超過了其所創造的價值，為行業帶來了生存性問題。儘管總市值仍保持強勁，但代幣過多正在稀釋其價值。
加密代幣數量激增與存在性風險
在他在 X 平台分享的分析中，Ippolito 表示，代幣數量的激增正在削弱生態。自 2020 年以來，平均代幣價值已從 2021 年的高點下降了 50%。這增加了 BTC detailed analysis 等主要資產的主導地位，同時邊緣化了其他代幣。從技術上講，供過於求正在破壞代幣經濟模型：通脹性發行、質押獎勵和空投會分散流動性。
媒體代幣回報下降。來源：Michael Ippolito
平均代幣價值下跌 50%：市場動態
儘管總市場價值正衝向新高，但平均代幣市場價值已接近 2020 年水平。這種不對稱性反映了帕累托法則：收益正集中於 BTC 和 ETH 等領頭資產。中位數回報已從高點下跌 80%；小型代幣正在炒作週期中蒸發。
| 指標 | 2021 年高峰 | 當前（2026） | 漲跌幅 |
|---|---|---|---|
| 平均代幣價值 | 高 | 2020 等級 | -50% |
| 中位數回報 | Peak | 低 | -80% |
代幣供應稀釋：協議收入不影響價格
Ippolito 表示，協議收入正在增加，但價格並未跟隨上漲。在技術分析中，TVL（鎖定總價值）增長與價格之間的相關性已削弱。過度的代幣發行正在降低單位價值；例如，收益耕作代幣因通脹而萎縮。這在 ETH 合約 市場中也有所觀察。
基本面與價格。來源：Michael Ippolito
新代幣 80% 失敗率：DWF Labs 數據
根據 DWF Labs 的研究，80% 的新代幣交易價格低於其代幣生成事件（TGE）價格；三個月內虧損達 50-70%。原因包括：流動性低、機器人操縱，以及投機性拉高出貨週期。TGE 後的解鎖會造成賣壓。
- 比 TGE 價格低 80%
- 3 個月內價值損失 50-70%
- 資金外逃至上市公司
DeFiance Capital 執行長 Cheong 的緊急解決方案電話
Arthur Cheong 表示，如果我們不解決代幣問題，市場將收縮至 BTC 和 ETH，生態系統將失去相關性。專家觀點：注重品質的篩選（審計、實用性）和監管至關重要。隨著 BTC 市場佔比上升，BTC detailed analysis 是投資者的避風港。
BTC-ETH 專注的未來：資本轉移分析
資金正從新代幣流向公開的加密貨幣公司（例如 Coinbase、MicroStrategy）。這是一個成熟信號：BTC 作為價值儲存日益強化，ETH 作為 DeFi 基礎設施。投資者面臨的風險：山寨幣的流動性陷阱。