撰文：Eric，Foresight News
香港時間 2026 年 2 月 1 日凌晨，比特幣短暫跌破 76,000 美元，繼近兩年半後再次跌破 Strategy 的成本線，亦是繼 2025 年 4 月 12 日以來首次跌破 8 萬美元關口，距離 2025 年 4 月 7 日創下的約 74,500 美元低點僅一步之遙。
根據 CoinAnk 數據，全網加密貨幣合約在 24 小時內爆倉金額接近 22 億美元，超過 33.5 萬名投資者被血洗，創下自「10 月 11 日」以來最高的單日爆倉金額。其中，以太坊爆倉約 9.61 億美元，比特幣爆倉 6.79 億美元，SOL 爆倉 1.68 億美元。
多個備受關注的巨鯨也未能倖免。「麻吉大哥」黃立成的倉位已在1月31日晚間被完全清算；被稱為「CZ對手盤」的0x9ee開頭地址爆倉逾6000萬美元，盈利全部回吐，並反虧逾千萬美元；1011閃崩後開空的所謂「內幕大佬」也被清算逾2億美元，從盈利1.42億美元到爆倉僅歷時56天。
同時，隨著以太坊一度跌至 2240 美元，易理華旗下 Trend Research 持有的 65.13 萬枚以太坊浮虧一度高達 12 億美元。Trend Research 目前在 Aave 抵押了 17.58 萬枚 WETH，借出約 2.74 億枚 USDT，其貸款頭寸健康度為 1.29，清算價為 1558 美元。雖然清算價與現價尚有一段距離，但如果市場低迷持續，1500 美元的水平亦非不可觸及。
近期金融市場波動非常劇烈。以收盤價計算，黃金和白銀現貨在本周最後一個交易日的跌幅分別超過了10%和26%，是數十年來罕見的大幅下跌。僅僅是微軟Azure業務季度環比增長率下降1%，就導致其市值蒸發超過3500億美元。這些誇張的數字足以說明，資金已經高度集中在少數標的上，而且市場參與者都處於高度緊張的狀態，只需要一點微小的裂縫，就足以引發踩踏式的離場。
地區風險加劇，美國政府再度癱瘓
據新華社報導，北京時間1月31日晚間，伊朗班達爾阿巴斯港一棟住宅樓發生爆炸。處理全球約20%海上石油運輸的霍爾木茲海峽關鍵石油樞紐出現不穩定，加上美伊衝突加劇，進一步提升市場對中東局勢的擔憂。針對國際局勢的避險情緒或只是誘因，Punchbowl News創辦人於今日凌晨4時左右發文指，眾議院民主黨議員已通知眾議院共和黨領導層，他們不會在現行撥款暫停的情況下協助共和黨通過撥款方案。這意味著原本預期只會持續數天的政府停擺，或可能演變成數月內的第二次長期停擺。
雖然該消息的發出時間晚於下跌開始的時間，但多種不確定性引發的恐慌疊加週末流動性稀薄，無需很大規模的拋售就足以引發連續的清算，Abraxas Capital 旗下的 Heka 基金就在昨晚向 Kraken 轉入 2038 枚比特幣。
監管法案重創信心，比特幣地位面臨質疑
自「10·11」事件後，加密貨幣市場的表現開始逐漸落後於股票、貴金屬及大宗商品等市場。除了流動性大幅下降之外，原本被寄予厚望、但結果卻對加密資產與證券施以同等強度監管的加密市場結構法案，也可能成為「罪魁禍首」之一。過往加密貨幣的繁榮很大程度上得益於監管環境的寬鬆，穩定幣、RWA 代幣化等領域的發展已開始融入主流，然而「加密原生」（crypto native）的生存卻意外受到打壓。理想與現實的落差，使得過往的過度樂觀開始反噬。
1月29日（北京時間），美國證券交易委員會（SEC）發佈新監管指引，明確表示代幣化股票與普通股票適用相同的監管規則，可謂正式為代幣化「弱監管」的期望判了死刑。
除此之外，近期比特幣的走勢與風險資產和避險資產均不同步，令其本身的屬性受到質疑。在過往一段較長時間，比特幣的表現通常會跟隨科技股或黃金的走勢，但自10月以來，比特幣既未能追上因人工智慧（AI）熱潮而上升的美股和白銀，也未能跟隨因地緣政治風險而急升的黃金。明顯地，現時無論是看好AI發展，還是選擇避險，市場上都有比比特幣更理想的投資標的。
連續兩週淨流出總額接近 30 億美元的現貨 ETF 也間接證實了這一點。上週末美國股市和黃金、白銀都出現了大幅下跌，但資金並沒有流入加密貨幣市場，這已經顯示市場對加密貨幣的興趣已經減退。
2026年將是對加密貨幣市場韌性的一次極端考驗，雖然我們不希望行業再次受到打擊，但相信大多數人都會認同一個觀點：一輪大洗牌對現今的加密行業來說，絕非壞事。