加密貨幣市場價格下跌，但使用量和穩定幣交易量創下新高

六月，穩定幣的交易量創下 1.79 兆美元的歷史新高，儘管其總供應量有所縮減。這一分化反映了市場正在為加密貨幣的下行趨勢定價，同時其使用量持續上升。

Bitwise 報告、Visa 的鏈上數據以及新的所有權數據均指向同一方向。儘管 Bitwise 10 大型加密貨幣指數下跌了 15.4%，穩定幣轉帳和預測市場均創下新高。

第二季度是加密貨幣連續第三個季度虧損，為自2022年以來最長的連跌期。現貨比特幣（BTC）交易所交易基金錄得最嚴重的資金外流。鏈上活動和交易額均下滑。

然而，Bitwise 報告指出，市場的判斷恰好相反。報告稱，加密貨幣的定價反映的是熊市情境，儘管該行業的規模已約為2022年的兩倍。鏈上流動性更深，機構參與者也更多。

這種差距體現在基本面中。與2022年的低點相比，以太坊（ETH）的交易活動增加了約13倍。去中心化金融中的鎖定價值上升了60%以上，而穩定幣資產幾乎翻了一倍。

價格仍然落後。旗艦加密貨幣指數基金走弱，其10個持倉中有8個下跌。

這種分歧重新引發了市場是否已找到 熊市底部 的疑問。

Bitwise 表示，過去一年，穩定幣的結算額約為維薩支付量的 2.3 倍。根據維薩鏈上分析，6 月的轉帳額達到 1.79 萬億美元的歷史新高。上升的 機構穩定幣交易量 使結算額持續接近歷史高位。

穩定幣供應量縮減曾預示著問題。Terra 2022 年的崩潰 消除了數百億美元，並凍結了市場。這次供應量放緩，而轉帳量創下新高，背景截然不同。

USD Coin（USDC）處理了約三分之二的交易量。受監管的美元正因機構的參與而逐步佔據份額。

交易情況呈現類似趨勢。六大交易所的6月現貨交易量較5月下降約5%，而衍生產品交易量則上升約4%。活躍交易者持續參與，儘管隨意買家已退場。

代幣化的現實世界資產今年上漲了 50.3%，達到 328.9 億美元，報告指出。預測市場的交易量在本季度創下 432 億美元的紀錄，接近一年前水平的 18 倍。

加密股也表現堅挺。Bitwise 加密創新者 30 指數上漲 30.6%。過去一年，Hyperliquid、PancakeSwap 和 Aave 等應用程式各自實現了近 9 億美元的收入。

顧問越來越傾向於選擇 穩定幣和資產代幣化，而非直接投資比特幣。個人仍持有約三分之二的比特幣供應量。

然而，根據 River 的數據，機構和基金在 2025 年買入了約 829,000 BTC，而零售錢包則減持了約 696,000 BTC。

Bitwise 將價格與進展之間的分歧視為下一個週期的佈局。

「那個基礎無法阻止冬天的到來，但它決定了春天會長出什麼，」馬特·霍根 wrote。

接下來的幾個季度將考驗使用量是否能推動價格上漲，或價格疲軟是否會削弱動能。目前數據顯示，該行業仍在成長，而其市場價值正等待追上。