企業累積比特幣數量在六個月內超越新供應量的3倍

企業累積比特幣 已進入戲劇性的新階段，徹底重塑了數位資產的供應動態。在過去六個月裡，出現了深遠的轉變：全球企業吸收比特幣的速度是新幣流入市場的三倍。這項由業界巨頭帶動的積極企業財務策略，標誌著比特幣從投機性資產演變為核心企業儲備的關鍵時刻。對市場流動性、價格發現和長期估值的影響，現在已變得對全球投資者和分析師格外清晰。

最近，根據《Coin Telegraph》報導，區塊鏈分析公司Glassnode的數據顯示了一個令人訝異的趨勢。從2023年底到2024年初，公營和私營企業將約260,000個比特幣加入其資產負債表。因此，這波購買熱潮對可用供應量造成了巨大的上漲壓力。同時，在相同的時間段內，比特幣網絡本身僅通過挖礦過程產生約82,000個新BTC。因此，企業需求實際上消耗了新發行供應量的三倍以上。

這一次供應緊縮凸顯了市場結構的一個關鍵變化。傳統上，礦工提供的新比特幣為市場提供了穩定的賣方流動性。然而現在，一類新的機構持有者正在系統性地消除這種流動性。目前估計企業持有的比特幣總量高達120萬枚BTC。換句話說，這佔比特幣總供應上限2,100萬枚硬幣的5.7%以上。這種相對小群體的集中擁有，與比特幣去中心化的起源有顯著差異。

一家公司主導企業比特幣領域。在執行主席邁克爾·塞勒堅定不移的領導下，MicroStrategy 擁有龐大的頭寸。其財務現今包含約 687,000 個 BTC，以近期價格計算，價值約 655 億美元。這單一實體控制全球企業持有的近 60% 比特幣。MicroStrategy 於 2020 年 8 月啟動的策略，已從大膽的實驗演變為企業財務的定義性案例研究。公司持續使用債務和股權資金購買更多比特幣，將其視為比現金更優越的價值儲存方式。

其他重要參與者也在建立大量頭寸。主要比特幣礦商 Marathon Digital Holdings（MARA）持有約 53,250 個比特幣，價值約 50 億美元。與 MicroStrategy 不同，Marathon 通過其挖礦業務直接產生比特幣。它通常持有大量挖掘出的硬幣，而不是將其出售以支付營運費用。這種被稱為「HODLing」的做法，使礦商從自然賣方轉變為戰略積累者，進一步壓縮供應。

• 微策略（MSTR）： ~687,000 BTC（655億美元）－無可爭議的領導者。
• 馬拉松數字（MARA）： ~53,250 BTC（50 億美元）－一個主要的礦業實體。
• 其他公眾公司： 包括特斯拉、Block Inc.、Coinbase 等公司。
• 私人公司： 越來越多但較不透明的持倉者群體。

市場結構與未來影響的專家分析

財務分析師指出，背後有幾個趨於一致的因素。首先，持續的通貨膨脹和實際利率偏低削弱了傳統現金持有的吸引力。其次，比特幣的有限供應和數位稀缺性提供了對抗貨幣貶值的強大對沖。第三，監管清晰度的提高和保管方案的改進，減少了企業的營運障礙。結果，將比特幣納入企業財務已從邊緣想法轉變為董事會的嚴肅討論。

比特幣市場的長期影響是多方面的。一方面，流動供應減少可以降低波動性，並支撐更高的價格底部。另一方面，極端集中引發了對市場韌性和去中心化的疑問。此外，企業購買比特幣與更廣泛的宏觀經濟條件之間的關聯性越來越明顯。例如，擴張性貨幣政策時期往往與企業加速累積比特幣同時出現。

了解新供應的 82,000 個 BTC 是至關重要的。比特幣礦工驗證交易並保護網絡。作為回報，他們會收到以新創建的比特幣形式發放的區塊獎勵。這種發行遵循預先設定的、通脹遞減的時間表，稱為「減半」，每四年左右將獎勵減半。下一次減半預計在 2024 年 4 月，這將使每日新供應量從 900 個 BTC 減少到 450 個 BTC。

企業購買量遠遠超出新發行量的事實具有深遠的影響。這表明需求不僅僅是吸收新幣，而且正在公開市場上積極爭取現有的幣。這會產生強大的供應衝擊。礦工曾經是賣壓的主要來源，現在卻經常持有他們的幣，或透過場外交易（OTC）與特定企業買家交易，以避免影響公開市場價格。

數據是毫無疑問的： 企業累積比特幣 已成為該資產供給面經濟學的主導力量。企業現在從流通中移除比特幣的速度遠遠超過新硬幣的創造速度。由微策略（MicroStrategy）帶頭，其他公司跟進的這一趨勢，正在將比特幣從一種交易商品轉變為一種戰略性儲備資產。雖然這種集中現象提出了關於市場中心化的新的問題，但無疑強調了比特幣作為合法財政資產日益增長的接受度。未來幾年，特別是減半之後，將考驗這一趨勢的可持續性及其對比特幣價格穩定性和市場成熟的最終影響。

問題1： 企業積累超越新供應是什麼意思？
這意味著公司購買比特幣的速度比網絡產生的還要快。他們正在從市場上購買現有的硬幣，減少其他投資者可用的總流動供應量。這可能產生上漲的價格壓力。

問題2： 為何像MicroStrategy這樣的公司會購買這麼多比特幣？
這些公司認為比特幣相比於現金是一種更優越的長期價值儲存方式，因為現金可能因通貨膨脹而失去購買力。他們相信比特幣的數位稀缺性和全球採用將會隨著時間的推移增加其價值。

問題3： 企業購買是否使比特幣更加中心化？
是的，一定程度上是這樣。雖然比特幣網絡在運作上仍然去中心化，但擁有權正變得越來越集中在大型實體手中。這與早期廣泛由個人持有的情況有所不同。

問題4： 比特幣「減半」如何影響這個趨勢？
減半會將新比特幣供應量的速率減半。如果企業和機構的需求保持不變或增加，他們的累積行為所造成的供應衝擊在減半事件後將變得更加明顯。

問題5： 企業持有大量比特幣資產的風險有哪些？
主要風險包括比特幣價格波動性高、潛在的監管變革、其資產面臨的網絡安全威脅，以及會計複雜性。它們的股價往往與比特幣價格高度相關。