CoreWeave 於週四推出了一項史無前例的槓桿貸款交易，該交易以 OpenAI 等公司的晶片客戶合約為擔保，從而在人工智慧基礎設施融資的借貸熱潮中開闢了新領域。
雖然此次 31 億美元的融資是 CoreWeave 第五次所謂的 GPU 融資（以用於償還貸款的圖形處理器命名），但之前的交易均為私下進行，僅對少數投資者開放。而此次由摩根士丹利和三菱日聯金融集團牽頭的融資將採用廣泛的銀團貸款模式，顯著擴大潛在投資者群體，並允許進行交易。
這筆貸款進一步加劇了科技公司（包括 CoreWeave）的借貸熱潮。這些公司已從垃圾債券到項目融資等各種債務市場籌集了數百億美元，用於建設新的數據中心，以推動人工智慧的發展。與此同時，Meta Platforms Inc. 也計劃發行高達 250 億美元的新投資級債券，成為最新一家發行巨額債券以資助人工智慧熱潮的所謂超大規模數據中心運營商。
隨著越來越多的設施投入運營，需要配套的微晶片為其供電，GPU貸款預計將在債務總額中佔據越來越大的份額。這類貸款通常以兩方面作為擔保：一是客戶簽訂的晶片使用合同，該合同產生的現金流可用於支付利息並逐步償還債務；二是晶片本身的價值。
GPU貸款的評級通常反映客戶的信用狀況——在本例中是 OpenAI 和 AI 開發商 Cohere Inc.，這兩家公司都被認為具有較強的投機性。
強勁的需求
據知情人士透露，此次發行於週四啟動，目前已收到約60億美元的訂單，表明市場需求強勁。這些知情人士因涉及私人資訊而要求匿名。募集資金將用於購買和安裝GPU，這些GPU將部署在OpenAI和Cohere公司，這兩家公司已簽訂合同使用該技術。
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CoreWeave 和摩根士丹利的代表均拒絕置評。三菱日聯金融集團（MUFG）的代表暫未回覆置評請求。
總部位於新澤西州利文斯頓的 CoreWeave 近年來大幅增加了借貸規模，包括透過私人 GPU 貸款，以資助其高端 AI 處理器租賃交易。该公司最近一筆 85 億美元的融資，是迄今為止規模最大的晶片支援交易，於今年 3 月完成，並獲得了投資級信用評級，這反映了其背後有藍籌股 Meta 公司提供的客戶合約支持。
OpenAI 和 Cohere 目前均未獲得評級，預計新債務的評級將處於 BB 級，即垃圾級的最高級別。惠譽評級已給予 CoreWeave BB+ 的評級，僅比投資級低一級，這反映了其「穩健的商業模式和穩定、經常性的收入」。
新貸款的定價正在商討中，比擔保隔夜融資利率高出 5 個百分點，利率為每美元 99 美分，收益率接近 9%。這高於此前由 Meta 擔保的投資級 GPU 貸款，後者收益率約為 6%，利率比基準利率高出 2.25 個百分點，這反映了客戶不同的風險狀況。
銀行業大賺一筆
此貸款將透過其子公司 CoreWeave Financing DDTL V, LLC 發放，期限為 5.5 年，與 GPU 貸款的預期折舊週期相符，屬典型期限。該貸款為延期提取定期貸款，允許公司在一定期限內提取全部金額。預計貸款將在期限內全數償還。
新貸款的承諾將於週三到期，預計將在不久後確定定價，這將為公司提供數天時間向潛在的債務投資者推銷此筆交易。
人工智慧領域的債務熱潮為銀行業帶來了巨大的機遇。摩根士丹利主導了一系列與數據中心相關的交易，包括去年安排超過270億美元的債務融資，以協助Meta公司在路易斯安那州建設Hyperion數據中心。與此同時，三菱日聯金融集團（MUFG）與摩根士丹利共同牽頭，此前為CoreWeave公司提供了85億美元的貸款。此外，MUFG還參與了多項大型項目融資交易，例如總額達380億美元的貸款方案和180億美元的貸款，用於支持以Oracle為目標租戶的數據中心建設。