德意志銀行已於2026年6月3日聯繫德國最高金融監管機構德國聯邦金融監管局（BaFin），對意大利聯合信貸銀行（UniCredit）就其持續要約收購所作的披露表示擔憂。此舉是這場自2024年意大利聯合信貸銀行開始悄悄累積德意志銀行股份以來持續升溫的企業爭鬥中的最新動態。
意大利聯合信貸銀行目前持有德意志銀行約 34.4% 的股份，已遠超觸發強制公開要約的 30% 門檻。德意志銀行的管理層對此毫無興趣。
一項無人願意接受的要約
UniCredit 於 2026 年 3 月推出公開換股要約，提議以每份 Commerzbank 股票換取 0.485 股 UniCredit 股票。Commerzbank 的管理層已明確拒絕此條款，指稱該換股比例低估了該銀行，且未能為股東提供有意義的期權費。
截至2026年5月底，僅約1.1%的德意志商業銀行股份已接受UniCredit的收購要約。
德意志銀行的內部通訊，特別是日期為6月3日的員工訊息，表明該銀行正在密切監控投標過程，並已向德國聯邦金融監管局（BaFin）提出關於股東披露的疑慮。
德國聯邦金融監管局早已將意大利聯合信貸銀行列入監管範圍
2026 年 4 月 24 日，德國聯邦金融監管局（BaFin）命令意大利聯合信貸銀行停止在社交媒體上發布其認為「不客觀」的關於德國商業銀行的廣告。
德國工會和政治人物多次表達對意大利聯合信貸銀行擴張的反對，將此情況視為國家經濟主權的問題。德意志銀行仍是德國第二大商業銀行。德國在金融危機期間部分國有化了德意志銀行，儘管聯邦政府已減少其持股比例，但該機構所帶來的政治敏感性仍未消退。意大利聯合信貸銀行自2024年起逐步累積股份，並在2025年及2026年加速進行，已引發遠超董事會範圍的回應。
這對歐洲銀行的投資者意味著什麼
UniCredit 的 34.4% 質押使其擁有巨大影響力，但並非控制權。由於沒有足夠的股東贖回其股份，且德意志銀行董事會積極反對此交易，UniCredit 被困在一個尷尬的中間位置：投資過多而無法輕易抽身，但投資不足又無法強行推動合併。
該全股票收購提案的估值介於 240 億歐元至 390 億歐元之間。UniCredit 自 2024 年開始累積其質押股份，並透過直接持股與掉期交易，於年底迅速達到約 28%，並於 2026 年 5 月 5 日正式發出收購文件。
持有任一銀行持倉的投資者應關注德國聯邦金融監管局是否會根據德意志商業銀行最新的接觸採取正式行動，以及意大利聯合信貸銀行是否會向上調整其要約條款以吸引更多股東。