根據數位資產投資公司 CoinShares 的最新報告，2026 年第一季，透過美國監管申報追蹤的專業比特幣持倉降至 261,000 BTC，較上一季下降 17%。
這項下降代表需向美國證券交易委員會提交 Form 13F 的機構投資者，其曝險量約減少 52,500 比特幣。由於本季度比特幣價格也下跌，這些持倉的美元價值更大幅下降 35% 至 178 億美元。
CoinShares 數據顯示
CoinShares 分析了季度 13F 報表，以追蹤大型投資經理如何調整其比特幣 ETF 持倉。專業持倉在 2025 年第四季度末為 313,000 BTC，至 3 月 31 日降至 261,000 BTC。
對沖基金和經紀商負責了 95% 的風險敞口減少。對沖基金持倉按季下降 39%，而經紀商持倉下降了 53%。
美國現貨比特幣ETF總資產管理中，13F持股比例也收縮，從24.7%降至20.8%。這意味著專業投資者在ETF體系內相對於非機構持有者的地位有所下降。
重點摘要
- 根據 CoinShares 對 13F 報表的分析，專業比特幣持倉在第一季度下降了 17% 至 261,000 BTC。
- 對沖基金和經紀商推動了 95% 的減持，其中經紀商將風險敞口削減了超過一半。
- 機構持有者佔美國現貨比特幣ETF資產總值的份額從24.7%下降至20.8%，儘管非13F持有量有所增加。
誰提交 Form 13F
根據美國證券交易委員會（SEC）規定，管理1億美元或以上合格證券並擁有裁量權的機構投資經理須提交13F表格。美國現貨比特幣ETF股份屬於需申報的持有資產之一，因此13F資料為了解大型專業機構佈局提供了一個有用但不完整的視窗。
該數據集未涵蓋完整的比特幣 ETF 持有基礎，零售投資者、低於申報門檻的小型機構以及非美國持有者均未包括在內。
專業持倉轉變為何重要
第一季的回調，其值得注意之處不在於純粹的跌幅，而在於其所揭示的結構性轉變。CoinShares 發現，13F 持有者僅年增 2.7%，而非 13F 持有者則成長了約 16%。專業投資者不僅在減持，更正在失去比特幣 ETF 市場中的相對份額，讓位於規模較小的投資者與零售參與者。
市場情境
這項縮減發生在整體風險厭惡情緒強烈的季度期間。截至發稿時，比特幣交易價格為 $61,151，加密貨幣恐懼與貪婪指數為 12，屬於「極度恐懼」級別。其他報告指出，跌破 $60,000 可能引發衍生產品市場的進一步強制平倉。
專業的拋售與比特幣挖礦和數據中心領域持續的基礎設施投資形成對比。Hut 8 最近以 4.25 億美元的票據定價來為德克薩斯州的數據中心融資，表明部分機構資金正從 ETF 投資轉向直接的基礎設施項目。
數據未顯示的內容
13F 報告持有的減少並不必然意味專業投資者對比特幣轉趨看跌。一些經理人可能已從 ETF 結構轉向直接託管或衍生產品。其他人則可能因投資組合整體回撤而進行再平衡，而非對比特幣本身有方向性看法。
CoinShares 的報告也未涵蓋 3 月 31 日之後的活動。更近期月份的 ETF 資金流數據，包括 現貨加密 ETF 的淨流入模式，可能顯示出不同的趨勢，因為市場狀況已持續演變至第二季。
下一輪涵蓋2026年第二季度的13F申報表須於8月14日前提交，將顯示專業機構的減倉是否僅為單季調整，還是長期重新佈局的開始。
免責聲明：本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。加密貨幣和數位資產市場具有重大風險，請在做出決策前自行進行研究。