Coinbase 報告 2025 年第四季度淨虧損 667 億美元，這是自 2023 年以來首次出現季度虧損。
這筆虧損主要由公司加密資產和戰略投資的非現金減值所推動，遠低於分析師的預期，並扭轉了去年同期13億美元的利潤。
記錄被投資組合損失掩蓋的增長指標
Coinbase 的股東信於市場收盤後發布，描繪了其 2025 年業績的兩幅不同圖景。在運營方面，公司錄得歷史新高的總交易額（5.2 兆美元，同比上升 156%）、加密貨幣交易市佔率（6.4%，為前一年的兩倍）以及訂閱收入。
在信中，這家加密貨幣公司表示，付費的 Coinbase One 訂閱用戶數已接近 100 萬，且目前已有 12 款產品產生超過 1 億美元的年化收入。
然而，第四季度的財務數據呈現不同情況，總收入同比下降 21.6% 至 17.8 億美元，低於約 18.3 億美元的市場一致預期。此外，作為公司核心收費業務的交易收入，從 2024 年第四季度的水平下降 36% 至 9.83 億美元。根據市場評論員 MartyParty 的說法，調整後每股收益為 0.66 美元，也低於分析師 預測，其範圍在 0.86 至 0.96 美元之間。
根據 Coinbase 的報告，GAAP 損失的主要原因是第四季度比特幣（BTC）及其他代幣下跌，導致交易所的加密貨幣投資組合出現 718 億美元的未實現減值。
公司還因戰略投資錄得3.95億美元的虧損，其中包括其持有的USDC發行方Circle的質押，該持股季度環比下跌約40%。最終，Coinbase在年底擁有113億美元的現金及現金等價物。
市場份額增長面臨新的競爭壓力
最新數據顯示，Coinbase 面臨日益激烈的競爭，分析公司 Artemis 報告指出，去中心化衍生產品平台 Hyperliquid 的交易額達 2.6 萬億美元，幾乎是 Coinbase 在同一時期 1.4 萬億美元的兩倍。Artemis 還報告今年市場表現出現顯著分歧，Hyperliquid 的代幣上漲 31.7%，而 Coinbase 股價在同一期間下跌 27%。
該公司的季度業績表現參差不齊，繼 繁忙 的 2025 年之後，公司加入標普 500 指數，獲准根據 MiCA 規則在歐盟範圍內運營，並完成多項重大收購，包括 Deribit。此外，當美國證券交易委員會（SEC）撤銷對該公司的訴訟時，公司也受益於一場法律勝利。
然而，並非所有評論都是正面的，正如安全研究員 Taylor Monahan 的 論點 所顯示，他指出 Coinbase 的用戶保護仍然落後，並引用了 2025 年期間超過 3.5 億美元的可避免損失。
儘管如此，該交易所仍表示其策略專注於超越幣幣交易的多元化發展。它稱正在打造一個包含衍生產品、股權和預測市場的「萬物交易所」，並最近與 Kalshi 合作，以支援基於事件的合約。這一更廣泛的模式是否能抵消加密貨幣價格的波動，將在未來幾個季度變得更加清晰。
文章 Coinbase 因加密資產減值導致第四季虧損 6.67 億美元 首先出現在 CryptoPotato。