Coinbase 已在其國際交易所推出首次公開募股前永續合約，並以 SpaceX 作為首個基礎資產。
合約以 USDC 計價，24/7 交易且無到期日，僅限美國以外的合格用戶參與，公司於 6 月 3 日發布的部落格文章中表示said in a blog post。
該產品由獲百慕達貨幣管理局頒發 Class F 牌照的 Coinbase Bermuda Ltd. 運營。最大槓桿為 5x。所有盈虧均以 USDC 結算。
基於估值的指數定價
SpaceX 合約並不追蹤股價。它參考一個以估值為基礎的指數：合約價格為 1,735 意味著 1.735 兆美元的股權估值。Coinbase 採用此結構，是因為私人公司的總股數在最終提交 424B4 招股說明書前並未公開，因此在上市前每股定價不可靠，根據其幫助文件。
當 SpaceX 提交 424B4 文件時，Coinbase 將透過盈虧中性的調整，將合約重新基準為標準的每股股票永續合約。開倉持倉將在過渡期間自動延續，無需展期。
競爭激烈的領域
Coinbase 並非首家上線 SpaceX 永續合約的平台。Trade.xyz 已於五月在 Hyperliquid 上推出合成 SpaceX 首次公開發行前永續合約，隱含估值接近 1.78 萬億美元。BitMEX 於 6 月 4 日宣佈上線 U 本位 SpaceX 永續合約（SPCXUSDT），預計於 6 月 5 日 04:00 UTC 上線，並提供 5 倍槓桿。
Coinbase 產品的獨特之處在於其監管架構和轉換機制。Coinbase 百慕大持有 BMA Class F 許可證，並承諾基於公開的指數方法論進行自動化 IPO 轉換。BitMEX 的上線說明指出，轉換為標準股權永續合約由交易所自行決定。
Pre-IPO 市場新增衍生產品層
此次發佈符合更廣泛的推廣，將市場結構工具應用於私人公司估值。上個月，Polymarket 與 Nasdaq Private Market 合作 推出私人公司估值的預測市場，初期市場涵蓋 OpenAI、Anthropic 和 Stripe。Coinbase 的永續合約提供不同的工具——持續槓桿敞口，而非離散事件結果——但同樣針對相同的結構性缺口：尚未在公開市場上市的公司的價格發現。
Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 在 X 上表示，IPO 前永續合約「是讓投資者在公司上市前（目前僅限美國以外地區）獲得私營公司曝險並協助價格發現的好方法」。
Coinbase 已單獨承諾於 6 月 14 日在其美國監管的衍生產品交易所推出永續型股權指數合約——這是一種針對美國用戶交易 市場板塊敞口，而非個別上市前股票 的不同產品。