Coinbase 與 Better Home & Finance 已在美國歷史上率先運營首筆合規的加密貨幣抵押貸款，允許借方無需處置其持倉，即可將比特幣或 USDC 作為抵押品，申請由房利美支持的房屋貸款。
該產品直接接入價值 12 兆美元的美國住宅抵押貸款市場，並非作為小眾私人產品，而是作為符合政府支持企業標準的工具，由支撐美國超過一半房屋購買的聯邦基礎設施提供擔保。
表面的標題具有歷史意義，而其背後的機制才是真正的權衡所在。比特幣作為抵押品時按市場價值的40%折算；USDC 則按市場價值的80%折算。一名以100,000美元比特幣作為抵押的借方，僅能獲得40,000美元可用的首付款信用額度，這種折價使計算對政府支持企業（GSEs）有利，但要求借方提供顯著的超額抵押。
本文解答的問題是：在這個框架下，實際上需要什麼條件才能使用加密貨幣購買房屋？而該產品的存在，又向機構抵押貸款基礎設施的發展方向傳遞了什麼訊號？
- 政策觸發：聯邦住房金融局局長比爾·普爾特於2025年6月25日指示房利美和房地美制定加密資產承保指南，為此產品提供監管基礎。
- 折扣機制：BTC 按市場價格的 40% 計值；USDC 按 80% 計值。一個價值 100,000 美元的 BTC 持倉可產生 40,000 美元的合格抵押品。
- 首個行動者：Coinbase 和 Better Home & Finance 正在執行此結構下的首筆合規貸款；貸款方 Newrez 後來已推出自己的平行加密資產抵押計劃。
- 範圍限制：僅限於持有於美國監管交易所、具備反洗錢合規性且有60天持有記錄的資產——冷錢包、DeFi持倉和質押資產不包括在內。
貸款結構實際如何運作
該產品由兩種層疊的金融工具構成：一種是符合房利美標準的主抵押貸款，另一種是涵蓋首付款的第二順位抵押貸款，並以抵押的加密資產作為擔保。Coinbase 以託管方式持有抵押資產；借方無需轉移所有權，但抵押資產在貸款期間將被設押。
整理好你的資產，守護你的加密貨幣。
— Coinbase
以加密貨幣為抵押的房貸已登場——為數百萬美國人增加購房機會。
使用 BTC 或 USDC 作為首付款抵押品，無需轉換您的投資組合即可購房。
由 Better 提供，由 Coinbase 支持。 pic.twitter.com/9hfL3fVty5(@coinbase) March 26, 2026
折扣率是決定性限制。要使用比特幣以40%的估值率生成80,000美元的合格首付款信用，借方必須抵押200,000美元的BTC。
USDC 的 80% 利率更具資本效率；100,000 美元的 USDC 可產生 80,000 美元的可用抵押品，但仍需保持顯著的超額抵押緩衝。
Fannie Mae 的波幅折讓框架mramework 專為吸收該資產類別的價格波動而設計，以避免對借方引發強制平倉。
沒有保證金追繳。擔保品不會因短期價格下跌而面臨風險。只有在逾期超過60天後，加密貨幣持倉才會對貸款人變得可執行，這與標準的止贖時間表一致，並有意將房貸的信用風險與加密貨幣的每日波幅脫鉤。
符合資格的資產必須存放在符合美國監管、完全遵守反洗錢規定且有至少60天記錄持有歷史的交易所上。冷錢包不包括在內。DeFi 持倉不符合資格。已質押的資產也不符合資格。此框架設計上範圍狹窄，以換取與 GSE 的相容性，這也是獲得合規資格的唯一途徑。
此政策架構直接源自 FHFA 主任 Pulte 於 2025 年 6 月 25 日發布的指令，要求房利美和房地美制定數碼資產的正式承保指南。目前 FHFA 正在審查涵蓋波幅處理和文件標準的第 1 階段框架提案，第 2 階段標準的推出時間表為 6 至 12 個月。
文章 Coinbase 支援首宗加密貨幣抵押合規按揭 最早出現在 Cryptonews。