CLARITY 法案 是美國國會迄今最重要的加密貨幣法案，但在通過關鍵的參議院委員會僅數週後，其推進勢頭已減弱，增加了華盛頓首部主要數位資產規則手冊在選舉年進一步延宕的風險。
Galaxy Digital 將對 CLARITY 法案 將於 2026 年成為法律的估計機率從 75% 下調至 60%，理由是參議院的日程縮減，且在倫理和非法金融未解決的爭議上幾乎沒有明顯進展。
值得注意的是，JPMorgan 分析師本週發出類似警告，表示隨著議員們越來越接近中期選舉，立法窗口正在縮小。
此次降級標誌著一項法案的逆轉，該法案最近似乎已迎來最清晰的通過途徑。CLARITY Act 於 5 月 14 日在參議院銀行委員會以 15-9 的票數通過。
《CLARITY 法案》是加密行業的首要立法重點，因為它將為美國的數碼資產建立首個全面的聯邦框架。
支持者表示，這將明確界定加密貨幣屬於證券交易委員會（SEC）還是 商品期貨交易委員會（CFTC） 的管轄範圍，以更清晰的規則取代多年來以執法為主的政策，惠及發行方、交易所和投資者。
但該法案仍需通過參議院全體表決、與眾議院法案協調，並獲得總統簽署。
該序列越來越難融入繁忙的夏季日程中。
參議院日程轉向反對該法案
在最近致客戶的備忘錄中，Galaxy 解釋說，其修訂後的估計主要基於時間安排，而非對該法案的支持出現崩潰。
該公司研究主管亞歷克斯·索恩指出，參議院在八月休會前可用的日期所剩無幾，而休會預計將於七月末開始。
根據他的說法，該法案在成為法律之前需經過數個程序步驟，包括必須在參議院獲得 60 票支持、進行議場辯論和修正、與參議院農業委員會的獨立文本保持一致，然後再提交眾議院審議。
這意味著參議院多數黨領袖約翰·圖恩很可能需要在七月安排議程時間，以便在國會議員離開華盛頓前完成該程序。
然而，過去兩週可用的時間窗口收窄，因為參議院因爭議政府的反武器化基金而耗費了時間，該基金在審議 ICE 和邊境巡邏資金方案期間佔用了議事時間。
議會在47票對52票的程序性投票中未能推進《外國情報監視法》第702條的重新授權，使監控權限在6月12日到期前再次陷入緊張籌備。
這為一項仍需兩黨支持的法案帶來實際問題。參議院領導人除非認為票數已準備就緒，否則沒有太多理由將寶貴的議程時間花費在這項立法上。
未解決的問題仍然重大。由參議員魯本·加列戈領導的民主黨人已推動與利益衝突相關的道德條款。打擊非法金融的倡導者希望加強對洗錢和制裁風險的保障措施。參議院銀行與農業委員會也仍需整合其方案。
由尼科拉奥斯·帕尼吉尔佐格卢領導的摩根大通分析師表示，中期日程可能會延遲今年加密貨幣市場結構改革的進展。
同時，時機也可能影響最終協議，因為選舉前達成的妥協，可能與選後政治動機和國會控制權發生變化時所談判的協議有所不同。
銀行持續對穩定幣收益施加壓力
日曆問題與銀行對穩定幣的長期爭鬥產生了衝突，穩定幣是設計用來追蹤美元並在區塊鏈網絡上轉移的數位代幣。
對於銀行而言，最敏感的問題是加密貨幣公司是否能為 穩定幣餘額提供收益。
銀行集團警告稱，數位美元的類利息支付可能會將資金從支票和儲蓄帳戶中抽走，同時避開適用於受監管銀行的規則。
CryptoSlate 之前報導指出，該法案 旨在禁止被動收益，即僅因持有穩定幣而獲得的付款。然而，該立法仍允許與活動相關的獎勵，例如付款、交易、忠誠計劃和交易激勵。
這種區別可能決定穩定幣是繼續作為支付和結算工具，還是成為銀行存款的替代品。
加密貨幣公司已推動靈活性，認為基於活動的獎勵屬於支付創新和消費者採用的一部分。
業界表示，過於嚴格的限制會保護銀行免受競爭，並降低數位美元產品的吸引力，這些產品的結算速度比傳統支付系統更快。
銀行方面反駁稱，穩定幣發行方和加密貨幣平台不應在沒有類似銀行義務的情況下提供類似銀行的產品。
事實上，由美國銀行家協會（ABA）贊助的一項調查最近指出：「消費者強烈支持保護本地貸款和金融體系，使其免受穩定幣提供類似利息回報所帶來的風險。」
隨著穩定幣在數位金融中佔比日益增加，以及主要交易所尋求將客戶餘額轉化為支付活動、交易激勵和收益相關產品，這一論點已獲得政治上的動力。
本質上，這場爭議仍然是推進立法的主要障礙，因為銀行家和加密貨幣高管正在為自身利益遊說。
CLARITY 法案的下一步是什麼？
Galaxy Digital 表示，若參議院領導層承諾在七月初至中旬安排議案討論時間，若議員們能化解道德與非法金融爭議，且銀行與農業委員會提出可供辯論的綜合方案，則該法案的推進路徑將有所改善。
這些信號將表明該法案已獲得足夠的票數和議程空間以推進。
沒有它們，議程很可能會延至九月，當時的政治競選和繁忙的秋季議程可能改變該法案，或將其推至下一屆國會。
目前，CLARITY 法案雖然仍有效力，但已被削弱。由於參議院時間有限、銀行仍在爭論數位美元，而加密行業僅剩數週時間證明該法案能通過華盛頓的審議，以免選舉政治接管議程。
Galaxy Digital 表示，今年通過 CLARITY Act 的機率降至 60%，該文章首次出現於 CryptoSlate。