《清晰法案》或禁止持幣賺取收益，催生「收益即服務」市場

根據穩定幣基礎設施公司 STBL 的首席商業官 Joe Vollono 所言，《清晰法案》不僅能解決監管疑問，還可能催生一個全新的市場：「收益即服務」。 爭議的核心在於該法案提案的第 404 條，該條款將禁止數碼資產服務提供商（DASPs）及其合夥人僅因持有數碼資產而提供收益。實際上，這將使被動的「持倉賺取」產品非法化，並推動行業轉向積極且合規的收益生成方式。 Vollono 對 CoinDesk 表示：「這實際上將行業從『持倉賺取』市場轉向『使用賺取』市場。你將需要合規的收益策略，來為原本閒置的資本產生回報。」 目前法案進展： - 《清晰法案》已通過參議院銀行委員會，預計將提交全體參議院審議，並與參議院農業委員會版本合併後，再與眾議院版本協調。樂觀預期最早可能於七月進行全體參議院表決。 - 若獲通過，監管機構將有約 12 個月的時間實施新框架。 為何重要： 普遍認為，《清晰法案》的通過可能成為美國加密貨幣市場的轉折點，因為它將建立首個全面的國內數碼資產監管框架，明確代幣是否屬於證券交易委員會（SEC）或商品期貨交易委員會（CFTC）的管轄範圍，並為交易所、經紀商、穩定幣發行方和 DeFi 平台制定規則。許多分析師和業界人士認為，這種清晰度是機構大規模參與的前提。 Vollono 表示：「一旦這些問題得到解決，大規模資本就能進入市場。」他指出，法律上的不確定性一直阻礙著機構需求。 「收益即服務」的崛起 Vollono 預測，第 404 條將推動一批專注於合規收益生成的新基礎設施提供商崛起。這些公司將作為中介，協調受監管的資本以產生回報，而非僅僅為持有代幣的用戶支付收益。 他預期人工智慧將在協調層面發揮關鍵作用，將資金路由至受監管的 DeFi 鏈、借貸市場、抵押品管理系統和財務管理服務，以產生合規收益。潛在受益者包括： - DeFi 基礎設施提供商與金庫管理方 - 抵押品管理平台 - 自動化財務與獎勵系統 - 借貸市場與託管解決方案 Vollono 說：「底層技術堆棧已存在——智能合約、預言機、DeFi 鏈和基於 API 的基礎設施。這創造了一個全新的世界。」 銀行、存款外流與現有業者 該法案暴露了銀行業與加密企業之間的緊張關係，特別是關於穩定幣和存款遷移的風險。Vollono 認為，對大規模存款外流的擔憂可能被誇大了，但他承認，若存款轉向代幣化美元或區塊鏈收益產品，傳統的部分準備金模式將面臨壓力。 然而，他認為現有業者仍存在機會：銀行可透過抵押準備金、發行自身穩定幣並在《清晰法案》框架下提供合規收益來適應變化。「聰明的現有業者將參與競爭，」他說。「銀行不一定非得放棄市場份額。」 STBL 的定位：穩定幣 2.0 STBL 自視為「穩定幣 2.0」，致力於構建支持由真實資產背書的穩定幣發行基礎設施，讓用戶能保留由準備資產產生的經濟收益，而非由中心化發行方獨佔全部收益。該公司的平台旨在支持合規收益管理，並將獎勵路由至為生態系統貢獻價值的用戶。 對 Vollono 而言，《清晰法案》將加速從中心化穩定幣發行向更分散、合規模式的轉變。「我告訴你法案明確了什麼：貨幣即服務已經到來。」 總結： 如果第 404 條能通過立法程序，該法律將重塑加密回報的結構——禁止被動的「持倉賺取」支付，並為受監管、自動化的收益服務開闢可觸及的市場。這一變化將對 DeFi、機構採用以及加密原生企業和傳統銀行的商業模式產生深遠影響。