花旗在題為 Tokenization 2030: Wall Street On-Chain 的《全球觀點與解決方案》報告中預測，到2030年，全球代幣化證券市場規模將從目前的約170億美元增長至5.5萬億美元，該報告於週一在巴黎舉行的Proof of Talk會議前發布。
基本情境位於 2.7 萬億至 8.2 萬億美元的採用錐形範圍內。花旗假設到 2030 年，美國國庫券市場的 10% 和美國公開股票市場的 3% 將被代幣化，由 1.9 萬億美元的穩定幣流通量產生約 1 萬億美元的新於鏈上國庫需求，而零售資金轉向數位交易平台，將約 2.6 萬億美元帶入代幣化股權。
相比之下，私人信貸和私人股權在同一時期內全球規模預計僅各達約 $100 億美元——這證實了該預測主要基於公開市場，而非私人資產。
該數據是迄今為止對一項已由大型投行研究部門累積三年的理論最量化的機構案例。花旗全球金融未來主管羅尼特·戈什將於週二在羅浮宮舉行的「Proof of Talk」主舞台上發表此報告，組織者表示。
數字背後是什麼
花旗將 5.5 兆美元的路徑歸因於三股 converging forces。第一是交易後基礎設施：存管信託與清算公司、納斯達克以及紐約證券交易所的擁有者洲際交易所，正將代幣化嵌入核心交易系統，而非將其限制在沙盒中。DTCC 計劃於七月進行 代幣化證券試點，並於十月全面推出，上周選定 Stellar 作為第二條公有區塊鏈 用於推廣。
第二是結算。報告認為，穩定幣和代幣化的銀行存款通過為交易者提供一種與代幣化資產原子化結算的現金工具，完成了鏈上環節。由於穩定幣發行方持有短期美國政府債務作為其流通量的Backing，單單1.9萬億美元的穩定幣假設就機械性地帶來了模型所依賴的1萬億美元淨新增國庫券需求。
第三是政策。參議院銀行委員會 於5月14日以15比9的兩黨投票推進了《清晰法案》，打破四個月的僵局，而由委員會成員赫斯特·皮爾斯領導的證券交易委員會已表明對NMS股票的數位表示提供 創新豁免。
預測在同行宏觀指標中的位置
花旗的數字介於麥肯錫對2030年代幣化市值約2萬億美元的基線預測——此預測不包括穩定幣和加密貨幣，且麥肯錫本身也指出此預測「距離大規模採用仍很遙遠」——與波士頓諮詢公司/ADDX對同一日期非流動資產達16萬億美元的預期之間。標準渣打銀行則在較短的時間框架下，預估到2028年底將有4萬億美元的資產上鏈，穩定幣和其他現實世界資產各佔一半。花旗2023年《資金、代幣與遊戲》GPS報告曾預估到2030年代幣化證券將達4萬億至5萬億美元；新研究小幅調高了基線預測，並將資產配置從私人債務和房地產轉向國庫券和上市股票。
預測可能出現偏差的地方
該模型基於穩定幣流通量大約增加兩倍，以及監管機構為代幣化上市股票開綠燈——但這兩點都尚未確定。花旗也承認，傳統系統與鏈上系統將並行運行多年，並將此過渡比作電子收費標籤的採用：在完全切換之前，道路曾長達近十年同時保留現金與 E-ZPass 車道。目前實際的 RWA 庫存仍很小，足以使該預測保持理論性：富蘭克林坦普爾頓的代幣化國庫基金上周突破 25 億美元，而 Circle 的 USYC 在 BNB Chain 上達到 29 億美元——這些是重要的實證，但仍與 5.5 萬億美元的目標相差兩個數量級。
該報告將最大贏家標示為「結構性協調者」——擁有資產及現金端管道，並能在自身範圍內完成交易結算的機構。