Circle 再次證明，「去中心化金融」有一個非常明顯的中心化關閉開關。USDC 發行方於 5 月 30 日將 Zama 在以太坊上推出的保密型 USDC（cUSDC）產品背後的智能合約地址列入黑名單，凍結了約 1260 萬 USDC 的用戶資金。
凍結似乎與5月11日從與Overnight Finance相關的钱包進行的1240萬美元USDC充幣有關，該項目目前正面臨投資者提出的跑路指控。鏈上調查員ZachXBT標示了這一關聯，市場隨即作出預期反應：Zama的原生代幣幾乎立即大幅下跌。
發生了什麼，以及為何重要
Zama 專注於全同態加密（FHE），這是一種允許在不解密數據的情況下對加密數據進行運算的技術。Zama 過去曾與 Circle 合作，因此這次凍結感覺就像被自己的房東鎖在了公寓外。
cUSDC 產品旨在為以太坊上的 USDC 持有者提供隱私功能。用戶可將 USDC 充幣至合約，並獲得由 Zama 的 FHE 技術保護的保密版本。如今，這層隱私功能已處於凍結狀態，用戶資金達 1260 萬美元無法存取。
Circle 曾經使用過其黑名單功能。該公司可單方面凍結任何位於特定以太坊地址的 USDC，此權力已內建於 USDC 的智能合約中。這是一項合規工具，該公司曾用於回應執法機構的要求、制裁違規和疑似詐騙案件。然而，這次事件屬於較為引人注目的案例，因為它不僅凍結了單一不良行為者的錢包，更凍結了整個協議的智能合約，導致所有用戶的資金都被波及。
隱私悖論
這裡的諷刺濃厚得足以用刀切開。Zama 完全以隱私和保密作為其價值主張，並運用尖端的加密技術來保護鏈上活動。但這款隱私產品的基礎卻是 USDC——一種發行方保有主密鑰、可隨時在任何地方凍結任何餘額的穩定幣。
Tether 和 Circle 都保留了黑名單功能，且都曾使用過。但 Zama 的凍結行動尤其突顯了這種張力，因為受影響的協議是專為隱私而設計的。
這對投資者意味著什麼
對於持有專注於隱私的 DeFi 項目持倉的人來說，這是一起關於依賴風險的案例研究。Zama 的代幣價格在凍結後下跌，反映了市場對該風險的即時重新定價。如果您的隱私協議依賴於中心化的穩定幣，那麼您的隱私強度僅取決於發行方是否願意讓其繼續存在。
此外，還需關注 Overnight Finance 的角度。如果「跑路」指控獲得確認，且 12.4 百萬美元的充幣明確追蹤至詐騙活動，則 Circle 的凍結行動將顯得是一項負責任的合規舉措。若情況較為模糊，Overnight Finance 對指控提出異議，或錢包連結證據薄弱，則此凍結行動將開始顯得像是對 Zama 合法用戶造成的附帶損害。
無論如何，1260 萬美元的用戶資金被凍結，且無公佈的解決時間表。