Circle 首席执行官在 GENIUS 法案限制下倡議基於交易的 USDC 奖勵

《GENIUS法案》消除了穩定幣最明顯的賣點之一：向持倉者支付利息。現在，Circle 執行長傑里米·艾勒（Jeremy Allaire）主張，該行業實際上並不需要這項功能。

Allaire 一直強調以交易為基礎的激勵措施和忠誠計劃是 USDC 的未來方向，並將監管限制視為並非挫折，而是他所稱的「強勁的順風」，有助於普及。用英文來說：如果你無法支付人們持有你的穩定幣，那就獎勵他們實際使用它。

於2025年7月頒佈的GENIUS法案，明確區分了支付型穩定幣與類似存款的金融產品。其中關鍵條款是明令禁止穩定幣發行方直接向持幣者支付利息或收益。

該法律還規定，穩定幣必須以高品質流動資產進行 1:1 背書，遵守反洗錢規則，並接受定期核證。該法案第 4 條特別設計用於將穩定幣與銀行存款區分開來，此讓步旨在緩解銀行業長期以來對加密貨幣侵蝕其領域的擔憂。

Coinbase 已經在這片領域中進行探索。該平台曾宣傳持有 USDC 可獲得約 3.85% 的回報，但這些激勵措施是以第三方回報的形式提供，而非發行方直接支付。根據 GENIUS 法案的框架，此類安排仍屬可行，因為資金並非由 Circle 以利息形式流向持有人。

Allaire 的更廣泛觀點是，穩定幣行業應完全轉向以使用為導向的模式，例如交易現金回饋、商戶忠誠計劃，或針對高交易量用戶的分級優惠。

OCC 與財政部均於 2026 年初提出了相關規則，旨在明確利息禁令在實際操作中的運作方式，並更新反洗錢要求。這些提案表明，監管機構仍在審視執法的細節，因此「獎勵」與「利息」之間的明確界線仍顯模糊。

儘管監管趨嚴，USDC 並未受到實質影響。截至 2026 年第一季末，其流通量已達到約 770 億美元，這表明即使在收益禁令下，該穩定幣的需求趨勢仍未受挫。

Circle 的收入模式也受益於 GENIUS 法案設計中的一個特點。雖然發行方不能向持倉者支付利息，但它們仍能從支持其穩定幣的儲備資產中獲得回報。在擁有 770 億美元高品質流動資產產生收益的情況下，發行方保留利差。該法律本質上保護了發行方的經濟利益，同時限制了下游傳遞的內容。

Coinbase 對 USDC 奖勵的處理方式值得密切關注，作為一個風向標。如果第三方獎勵結構能通過監管審查並持續吸引用戶，預期其他平台將複製此模式。若監管機構決定進一步縮小禁止付款的定義，即使這些安排也可能面臨壓力。

加密貨幣平台與傳統銀行之間的遊說動態，為市場增添了另一層不確定性。銀行大力推動第4條對穩定幣與充幣的區分，正是因為它們不希望與產生收益的數位美元競爭。