芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古利比對通脹發出警告。他的訊息直截了當：數據情況不佳，且這些數據來自難以辯解的來源。
古爾斯比將近期的通脹數據描述為「壞消息」，指出價格壓力正在經濟各處出現，這種模式可能指向經濟過熱。擔憂的不僅僅是總體數字，更在於通脹的來源。
擔憂背後的數字
四月的批發通脹率同比上升了6%，創下自2022年以來最大的年度增幅。讓聯準會特別感到不安的是，通脹正出現在服務業領域。這些經濟部門基本上不受關稅或油價波動等外部衝擊的影響。當通脹由能源成本或貿易政策驅動時，政策制定者至少可以將其歸因於臨時性因素；但當通脹已滲透至服務業時，則意味著國內經濟本身過熱了。
聯儲局的目標通脹率仍為 2%。古爾斯比直到 4 月 14 日仍強調這一目標，而此後的數據僅進一步強化了聯儲局期望水平與實際情況之間的差距。
增加複雜性的是：就業增長保持穩定。在正常情況下，這無疑是好消息。但穩定的就業與上升的通脹相結合，正是工資-價格螺旋的典型情境：工人要求提高工資以應對成本上升，進而推動價格進一步上漲。
聯準會下一步可能採取的行動
古爾斯比的評論表明，美联储仍保留所有選擇，包括在通脹持續高企時進一步調整利率。該央行已長期維持高利率，而持續的價格壓力使政策制定者幾乎沒有空間轉向降息。
今年早些時候，美國即時通脹率實際上在1月意外下降至1.81%，曾讓市場短暫認為最壞的情況已經過去。但如今看來，這種樂觀情緒顯得過於倉促。4月的批發數據顯示出顯著反轉，政策制定者似乎正在相應地重新調整。
這對加密貨幣和風險資產意味著什麼
當通脹高企時，市場的即時反應通常會預期貨幣政策將趨緊。較高的利率會減少金融系統中的流動性，而加密貨幣等風險敏感資產通常最先感受到壓力。
今年一月，當通脹率降至 1.81% 時，比特幣的交易價格高於 91,000 美元。通脹放緩與加密貨幣走強之間的關聯並非偶然。較低的通脹預期意味著降息的可能性增加，進而帶來更多流動性，並提升投資者對風險的接受度。然而，目前的趨勢可能顛覆這一動態。
話雖如此，仍有一個較長期的觀點持相反看法：如果通脹確實持續存在，並逐漸削弱美元的購買力，則比特幣及其他數碼資產作為抗通脹工具的論點將更為堅實。
需密切關注的一點是：未來幾個月的通脹數據是否證實了四月的飆升，或僅為異常值。若批發通脹持續維持在每年6%左右的趨勢，聯準會將被迫進一步收緊貨幣政策，加密市場的壓力也將加劇。