CFTC 轉向逐項監管，數碼資產被分類為商品

• 美國商品期貨交易委員會（CFTC）正從以執行為主的監管策略轉向以規則為主的監管，顯示出更為結構化的做法。
• 商品期貨交易委員會正就預測市場徵求公眾意見，這表明其正朝向更包容的規則制定邁進。
• 主要數碼資產被歸類為商品，可提供監管確定性，有助市場參與者進行產品開發和資本配置。
• 塞利格主席的議程可能促使商品期貨交易委員會（CFTC）推出更實質的規則制定，反映該機構生產力的轉變。
• 美國商品期貨交易委員會的資金模式限制了其能力，影響其有效滿足市場需求的能力。
• 美國必須開發一股票永續合約的平行產品，以在全球市場中保持競爭力。
• 實體的雙重註冊帶來重大的監管挑戰，影響對沖基金和資產管理公司。
• 美國證券交易委員會與商品期貨交易委員會的聯合監管，可加強對預測市場的監督，提供協作式的監管方式。
• 某些預測市場賭注，特別是與上市公司表現相關的賭注，可能屬於美國證券交易委員會（SEC）的管轄範圍。
• 現行關於交易中使用機密資訊的法律，很可能將延伸至預測市場，以確保合規。
• 美國商品期貨交易委員會正釋出可能對預測市場制定規則的信號，顯示出積極的監管立場。
• 雙重註冊問題突顯了現行金融實體監管框架的效率低下。
• 美國商品期貨交易委員會逐步過渡至逐項監管，可能使數碼資產的治理更具可預測性和透明度。
• 對股票永續合約推出美國平行產品的需求，凸顯了監管適應創新的重要性。
• 美國證券交易委員會與商品期貨交易委員會的聯合監管可解決歷史上的緊張關係，並加強市場監管。

Ryne Miller 是 Morrison Foerster 律師事務所金融服務團隊的合夥人，為全球交易與市場業務提供諮詢。他曾擔任 FTX US 的總法律顧問，在 2022 年 11 月發現客戶充幣存在 80 億至 100 億美元的流動性缺口後，對該公司崩潰事件作出了關鍵應對。Miller 還曾擔任 CFTC 工作人員，具備深厚的監管專業知識，能夠深入參與加密貨幣政策與執法的討論。

• 美國商品期貨交易委員會正從以執法為主的監管轉向更結構化的依規監管策略。

• 從執法規管轉向規則規管是刻意的過渡

  — Ryne Miller

• 這種轉變可能導致數碼資產的治理更加可預測。
• 商品期貨交易委員會正在示意可能對預測市場制定規則，並徵求公眾意見。

• 他們正在發布指引……他們正在發布建議規則

  — Ryne Miller

• 這種積極主動的方法涉及與市場互動，以塑造未來的監管。
• 公開意見對於商品期貨交易委員會制定包容且有效的規則至關重要。
• 此過渡反映監管策略的重大變化，可能對市場產生影響。

• 大多數主要的數碼資產現已分類為商品，提供監管確定性。

• 主要的數碼資產現已明確歸於商品類別

  — Ryne Miller

• 此分類有助於在美國以明確的方式推動產品開發與資本配置。
• 監管明確性會影響市場動態和投資策略。
• 將數碼資產分類為商品，標誌著向更清晰的監管框架轉變。
• 此舉可能促進數位資產市場的創新與成長。
• 市場參與者現在可以更具信心地進行操作。
• 商品分類與全球數碼資產的監管趨勢一致。

• 塞利格主席的議程可能導致商品期貨交易委員會推出更實質的規則制定。

• 您可能會看到該機構回歸到真正實質且豐富的輸出

  — Ryne Miller

• 這反映了因領導層變動而導致的代理生產力變化。
• 加強規則制定可能提升監管明確性與市場穩定性。
• 美國商品期貨交易委員會（CFTC）過往規則制定的背景對於理解這一轉變至關重要。
• 領導層變動通常會帶來新的監管重點和策略。
• 生產力提升可能導致更頻繁且更具影響力的監管更新。
• 美國商品期貨交易委員會主席塞利格的議程顯示了對有效治理的承諾。

• 美國商品期貨交易委員會的資金模式限制了其人員配置和運營能力。

• 該機構總是面臨資金問題……他們無法超出預算支出

  — Ryne Miller

• 這影響了商品期貨交易委員會有效回應市場需求的能力。
• 目前對於美國商品期貨交易委員會是否應轉向收費模式仍存在爭議。
• 資金限制對履行商品期貨交易委員會的監管職責構成結構性挑戰。
• 充足的資金對於商品期貨交易委員會維持運營效能至關重要。
• 美國商品期貨交易委員會的資源限制突顯了對可持續融資方案的需求。
• 解決資金挑戰有助於提升該機構的監管能力。

• 美國必須開發一股票永續合約的平行產品，以保持競爭力。

• 全球鏈上反向市場將推出股票永續合約

  — Ryne Miller

• 這突顯了美國對監管適應的關鍵需求。
• 永續合約在交易中至關重要，需要監管創新。
• 美國在全球競爭的能力取決於其監管的靈活性。
• 開發平行產品對於保持市場競爭力至關重要。
• 監管適應對美國跟上全球市場發展至關重要。
• 對永續合約的關注凸顯了前瞻性監管的重要性。

• 雙重註冊為對沖基金和資產管理人帶來重大的監管挑戰。

• 這些年來最大的痛點之一是雙重註冊的實體

  — Ryne Miller

• 這會影響金融產品的效率和可行性。
• 針對同一項法規的不同審查計劃會造成運營效率低下。
• 協調監管框架可減輕雙重註冊實體所面臨的挑戰。
• 此問題突顯了現行監管環境中的效率低下。
• 解決雙重註冊挑戰對於監管有效性至關重要。
• 簡化監管流程可提升市場效率與創新。

• 美國證券交易委員會與商品期貨交易委員會的聯合監管，可能有助於加強對預測市場的監督。

• 如果我們能想出一種合作的方式，這將非常令人鼓舞

  — Ryne Miller

• 這種合作方式有助於提升市場運作與監管明確性。
• 證券交易委員會與商品期貨交易委員會之間的歷史緊張關係可透過共同努力得到解決。
• 聯合監管可加強監督並減少監管空白。
• 機構之間的合作對有效市場治理至關重要。
• 聯合監管的潛力反映了提升監管的戰略觀點。
• 加強合作可能帶來更全面且有效的監管。

• 某些預測市場賭注可能屬於證券交易委員會的管轄範圍。

• 某些類型的賭注可能屬於證券交易委員會的管轄範圍

  — Ryne Miller

• 這包括與上市公司業績和交易相關的投注。
• 了解規管預測市場的監管框架至關重要。
• 美國證券交易委員會的管轄權突顯了規範預測市場的複雜性。
• 需要明確的監管指引，以確保預測市場的合規性。
• 預測市場與證券交易委員會監管的交集反映了監管的複雜性。
• 確保合適的司法管轄區對齊是有效市場監管的關鍵。

• 現行關於交易中機密資訊的法律，很可能會延伸至預測市場。

• 將會有框架規範哪些人不適合參與某些合約

  — Ryne Miller

• 這表明新興市場正朝向更嚴格的監管趨勢發展。
• 內線交易法對於維護市場的完整性與公平性至關重要。
• 將現有法規延伸至預測市場，可確保公平競爭環境。
• 監管框架必須適應，以有效應對新的市場實踐。
• 現有法律應用於預測市場，體現了監管的前瞻性。
• 遵守現有法律對於預測市場的可信度至關重要。