CFTC擴展穩定幣發行至國家信託銀行

商品期貨交易委員會（CFTC）已擴大有資格發行支付穩定幣的實體範圍，將範圍從傳統銀行擴展至國家信託銀行。在重新發佈的職員通訊中，該機構澄清，國家信託銀行——通常提供保管服務、擔任執行人並代表客戶管理資產，而非從事零售貸款的機構——可以在其框架下發行與法定貨幣掛鉤的代幣。這項更新正式為2025年12月8日修訂的第25-40號信函，表明非零售機構在遵守機構的風險控制和披露要求的同時，可以參與穩定幣發行領域的監管開放。這項舉措屬於更廣泛的推動，旨在為國會議員推動的全面框架，為美元穩定幣帶來更多清晰度和監管。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）更新的立場與更廣泛的監管環境同步出現，該環境由《GENIUS法案》塑造，這項重要法案於2025年7月簽署成為法律，旨在為美元支持的穩定幣建立全面的監管制度。同時，聯邦存款保險公司（FDIC）也提出了一項建議，允許商業銀行通過子公司發行穩定幣，但須接受FDIC的監督，並符合《GENIUS法案》的要求。總體而言，這些發展反映了美國監管機構一致推動的行動，以明確誰可以發行穩定幣、如何管理準備金，以及適用哪些治理標準以確保穩定性和消費者保護。

「市場參與者」部門並無意圖將國家信託銀行排除在第25-40號信函所指的支付穩定幣發行人範圍之外。因此，該部門正在重新發佈第25-40號信函的內容，並擴展了支付穩定幣的定義。

在這個領域，指導方針和政策的演變凸顯了拜登時代對數位資產的監管立場，即使政治動態有所變化。支持者和批評者都提到一個關鍵的轉折點，即《GENIUS法案》，該法案旨在規範美元掛鉤代幣在美國金融體系中的發行、擔保和兌換方式。該法案設想了一個框架，其中穩定幣與高品質資產掛鉤——主要是法定貨幣存款或短期政府證券——並優先考慮強大的儲備擔保，而不是更具投機性的演算法方法。該法律對1:1擔保的強調，是美國監管論點的核心，即穩定幣應作為可信的支付渠道，而不是投機工具。

對國家信託銀行作為發行機構的興趣反映了更廣泛的嘗試，即利用現有的金融基礎設施來發行穩定幣，同時確保強有力的監管。只要托管銀行和資產管理公司符合《GENIUS法案》的標準和商品期貨交易委員會（CFTC）對風險管理的期望，它們便處於有利地位，可以管理準備資產和兌換機制。然而，法律架構仍然複雜：《GENIUS法案》將算法和合成穩定幣模式排除在其定義的監管體系之外，這表明有意偏好由明確、流動準備金支持的鏈上美元。這種區分對開發者、交易所和機構在考慮是否在美國市場推出或擴展穩定幣產品時具有重要意義。

從政策角度來看，FDIC 2025 年 12 月的框架為希望參與穩定幣經濟的銀行提供了一條平行的路徑。FDIC 的建議設想了一種治理和監督制度，其中母公司銀行可以通過子公司發行穩定幣，母公司與子公司將共同接受對 GENIUS 法案合規性的評估。實際上，銀行需要明確的兌換政策、透明的準備金管理以及強大的風險控制，以應對流動性壓力情景。該建議強調以現金存款和短期政府證券作為背書，凸顯了在準備金管理上對風險的關注，其目的是保護消費者並維護穩定機制的信任。

總體而言，商品期貨交易委員會（CFTC）、GENIUS法案及聯邦存款保險公司（FDIC）的建議，展現出協調一致的努力，以正式規範誰可以發行穩定幣以及在哪些保障措施下進行。雖然此監管輪廓旨在降低系統性風險並提高透明度，但也引發了關於競爭、創新以及機構適應新要求速度的問題。對市場參與者而言，其影響有兩方面：可信發行人的數量可能增加，以及對準備金和治理的標準更加嚴格。具體實施的形狀將取決於後續的規則制定、機構指引，以及企業如何使其合規計劃與不斷演變的框架保持一致。

首先，擴展至國家信託銀行，使美元穩定幣的潛在發行基礎擴大，可能提高流動性，並為已經管理大型資產池和保管服務的機構提供新的接入方式。透過允許以保管為重點的銀行發行穩定幣，監管機構承認核心信託和結算功能可以在受控和審計的環境中與數位代幣整合。只要這些代幣仍由透明的準備金支持，並受到強有力的監督，這可能加速數位美元支付在結算、薪資和跨境交易中的採用。

其次，GENIUS法案對1:1擔保的強調以及排除演算法模型，為穩定幣創造了一條明確的途徑，使其被視為真正的尖端支付工具，而非投機載具。該法案的框架旨在最小化交易對手風險，並在用戶、商家和金融機構之間維持信任。對發行機構而言，這意味著任何新產品進入美國市場時，都必須展示可驗證的準備金和明確的兌換政策，這可能影響流動性的來源、擔保品的配置方式以及風險的建模方式。投資者和交易者將更加仔細審視準備金披露和治理結構，因為他們知道監管合規是更廣泛市場准入的核心前提。

第三，FDIC 提出的銀行發行穩定幣模型引入了一個分層監督流程，將母公司機構與專屬子公司聯繫起來。雖然這種結構可以隔離風險並提高責任性，但也為希望參與穩定幣經濟的銀行增加了一層行政複雜性。對更廣泛的加密貨幣生態系統而言，這一發展顯示監管環境正在成熟，只要穩定幣符合明確且可執行的標準，便可作為可靠的支付渠道。這種清晰度可能鼓勵更多主流金融參與者參與數位貨幣，前提是其商業模式仍與審慎風險控制保持一致。

• 2025年12月8日 — CFTC確認修訂第25-40號信函，並將範圍擴展至國家信託銀行。
• FDIC 2025年12月建議 — 銀行可在FDIC監管下透過附屬機構發行穩定幣；追蹤聯邦登記處通知及後續的規則制定。
• 《天才法案》的實施時間表 — 監測任何關於制度將如何分階段實施以及執法期望將如何溝通的更新。
• 監管協調 — 任何進一步的CFTC或FDIC指引，澄清發行人的準備金組成、贖回窗口及報告義務。

• CFTC新聞稿9180-26宣布修訂第25-40號信函，並納入國家信託銀行作為支付穩定幣的潛在發行機構。
• 聯邦登記處通知或聯邦存款保險公司提交的文件，概述銀行透過子公司發行穩定幣的擬議框架及與GENIUS法案的一致性。
• 唐納德 特朗普 2025年7月簽署的穩定幣法律——涵蓋GENIUS法案背景和監管目標的詳細報導。
• 天才法案概覽 — cointelegraph 學習解釋該法案如何重塑美國穩定幣監管的文章。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）明確將國家信託銀行納入支付穩定幣潛在發行人的決定，標誌著該機構在解釋立場上的重大轉變。通過重新發佈第25-40號信函，並擴展「支付穩定幣」的定義，委員會為託管機構參與穩定幣經濟提供了更清晰的途徑，同時不會超出當前風險管理預期的範疇。市場參與者部門所採用的語言，表明有意圖地試圖使監管定義與不斷演變的市場現實達成一致，其中大型託管服務提供商和資產管理機構已經執行核心的結算和託管功能，這些功能可以擴展至代幣化美元。

GENIUS法案的核心在於推動將穩定幣正式化為可信的支付工具。該法案旨在透過明確的準備金要求和治理標準來消除監管的模糊性，確保支撐穩定幣的美元受到透明、高品質資產的保障。該法律強調1:1的背書——無論是透過法定存款或高流動性的政府證券——反映出優先考慮穩定性而非新穎性的傾向。透過將演算法或合成穩定幣排除在GENIUS框架之外，政策制定者意圖減少複雜性和交易對手風險，降低突然脫鉤或準備金衝擊的可能性。

聯邦存款保險公司即將推出的框架——允許銀行在其監管下通過子公司發行穩定幣——補充了商品期貨交易委員會的重新定義。這表明，只要銀行符合GENIUS法案的標準，就朝著將傳統銀行結構與數位資產流程整合的方向邁出實際的進展。擬議的保障措施強調兌換政策、準備金充足性以及持續的財務健康評估，凸顯監管機構對韌性和公眾信任的關注。從廣義上講，這些措施的融合表明穩定幣生態系統將逐步、受監管地擴展，而非新發行人的快速、無限制增長。

市場參與者應關注的不僅是出現的正式發行機構，也應關注披露、壓力測試和治理的標準演變。隨著越來越多實體參與這個領域，對清晰且一致監管期望的需求將會增加，促使發行機構採用嚴謹的合規計劃和強大的風險控制。監管機構所追求的平衡很明確：在擴大穩定幣作為實用支付工具的同時，維持足夠的監管框架，以保護消費者、金融穩定性以及結算系統的完整性。

本文最初發表為 美國商品期貨交易委員會更新指引：國家信託銀行被指定為穩定幣發行機構 美國商品期貨交易委員會更新指引：國家信託銀行作為穩定幣發行機構 美國商品期貨交易委員會更新指引：國家信託銀行現為穩定幣發行機構 於 加密貨幣突發新聞 – 您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞和區塊鏈更新來源。