Cantor Fitzgerald 的半導體分析師 CJ Muse 剛剛大幅上調了美光科技的評級，其調整幅度令大多數華爾街的目標價修訂顯得保守。在 6 月 8 日的研究報告中，Muse 將 MU 的目標價從 700 美元上調至 1,500 美元，並指出他認為日益加劇的記憶體供應短缺將推動這家晶片製造商的收益持續至 2028 年。
核心論點：DRAM 和 NAND 存儲市場即將進入一段持續供不應求的時期，而美光正處於這一供需緊張的核心位置。
看漲情境背後的數字
Muse 對於更廣泛記憶體產業的預測令人驚嘆。他預測，2027 年記憶體產業總收入將達到 1.21 萬億美元，其中 DRAM 銷售額為 8500 億美元，NAND 銷售額為 3600 億美元。到 2028 年，他預計這一數字將攀升至約 1.4 萬億美元。
DRAM 和 NAND 市場預計將持續供不應求至 2028 年，創造出記憶體製造商不僅能生存，更能大賺特賺的定價環境。Muse 將此描述為「更強且更持久的收益」佈局，他認為這將迫使市場共識預期上調，以跟上現實發展。
美光科技即將於6月24日公布的財政第三季財報，將是對此觀點的首次短期考驗。分析師目前預期其收入約為348億美元，每股收益約為19.72美元。Muse的看漲情境則更為樂觀，預測在供應緊縮的情況下，美光科技的每股收益最終可能達到200美元。
AI 需求是動力引擎
每一個主要的 AI 模型、每個資料中心的擴張、每個推論工作負載都需要大量的高頻寬記憶體。美光製造與 GPU 並置於 AI 加速器中的 HBM（高頻寬記憶體）晶片，這些元件的需求已連續數個季度超過供應。
據報導，美光已簽訂多年協議，鎖定直至 2027 年的先進記憶體產能。這些合約提供了大多數半導體公司僅能夢想的收入可見性。
對於半導體投資者而言，目標上調表明 AI 資本支出週期仍有較大成長空間，而非如當前估值所暗示的那樣受限。僅記憶體收入到 2028 年就預計達 1.4 兆美元，這與任何 plateau 理論恰恰相反。
6 月 24 日的收益報告將被密切關注，以尋找有關訂單能見度、定價趨勢和 HBM 專屬收入的任何訊號。
Muse 的分析與數碼資產或區塊鏈基礎設施無任何關聯。這純粹是關於人工智慧和傳統半導體的故事。