根據獨立分析師 Markus Thielen 的分析，比特幣期貨未平倉合約已從 2025 年 10 月的高點 420 億美元大幅縮減至目前的 210 億美元，市場經歷深度去槓桿。目前場內槓桿明顯偏低，小規模資金流入即可對價格產生放大效應；資金費率近期在 -12.6% 至 +7.1% 之間劇烈波動，多空力量快速切換。清算層面，最近一次集中強平發生於 2 月 6 日，前期槓桿已基本出清，倉位結構相對健康。短期來看，比特幣尚未形成明確的方向性趨勢，但市場處於高度敏感狀態，任何資金流入或敘事轉變均可能引發超預期價格波動。
BTC 合約未平倉量減半至 210 億美元，市場進入高敏感階段
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精華摘要
未平倉量分析顯示，比特幣合約已從 2025 年 10 月的 420 億美元降至 210 億美元，標誌著進入重大去槓桿階段。鏈上槓桿現已處於低位，使市場對少量資金流動極為敏感。資金費率近期從 -12.6% 飆升至 +7.1%，顯示倉位快速變化。2 月 6 日的一次大規模強制平倉清除了大部分先前槓桿，改善了倉位健康狀況。市場目前處於盤整階段，價格很可能對新資金流入或敘事產生強烈反應。
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