巴西正準備在於6月24日至26日進行的官方政府代表團訪華期間，宣布其首度主權 Panda 債發行。若順利進行，巴西將成為首個在中國國內債券市場發行人民幣計價債務的主要拉丁美洲國家。
此舉是巴西官員為多元化該國外債投資組合並減少對美元計價融資依賴的更廣泛、有計劃策略的一部分。
拉丁美洲首次進軍北京債券市場
Panda 綁定債券是指外國發行人在中國境內市場發行的以人民幣計價的債券。可以將其視為「洋基債券」的對應物，後者是指外國實體在美國發行的以美元計價的債券。
巴西財政部秘書羅傑里奧·塞龍和國際事務秘書塔蒂亞娜·羅西托一直是推動此舉的關鍵人物。據報導，羅西托早在2024年11月便已開始討論進入 Panda 債券市場，意味著此計劃已籌劃超過一年。
巴西官員將人民幣債券描述為擴大該國國際債務佈局的「有吸引力的機會」。他們也承認此處存在學習曲線，並仍在評估進入這個此前未曾接觸的市場所涉及的融資成本。
政府代表團預計於六月下旬訪問上海和北京，正式公告將於此期間公布。目前尚未公開發行的具體規模。
更大範圍去美元化策略的一部分
這不是巴西近幾個月來首次嘗試擺脫美元的依賴。2026年4月，該國完成了價值50億歐元的歐元計價債券發行，這是自2014年以來的首次。
中國已是巴西最大的貿易夥伴。兩國在大豆、鐵礦石和原油等商品上進行龐大的雙邊貿易。
這對投資者意味著什麼
對於傳統債券市場參與者而言，巴西的 Panda 債券首發值得密切關注。此次發行的收益率、到期結構和投資者需求，將作為一項實時壓力測試，檢驗市場對以人民幣定價的拉丁美洲主權風險的接受程度。
這裡的風險是真實存在的。以人民幣計價的債務引入了巴西主權層面從未面對過的貨幣風險。如果雷亞爾對人民幣貶值，償還這筆債務的成本將上升。中國的資本管制雖然正在放寬，但仍會造成美元或歐元市場所沒有的流動性限制。
融資成本將是值得關注的數字。如果巴西能以與其美元和歐元計價債務具有競爭力的利率發行人民幣債券，那麼對於其他猶豫不決的新興市場而言，多元化的論點幾乎變得不可辯駁。