外媒稱，Blockstream 首席执行官 Adam Back 再次公開看空山寨幣和 meme 幣。他認為，隨著市場定價更有效，許多缺乏長期價值支撐的代幣，最終可能被壓到接近零。
比特幣主導率仍處於高位
Back 在 X 上表示，他多年前就曾預期，不少「空氣代幣」、山寨幣和 meme 幣會被市場逐步淘汰。如今他認為，這一過程可能終於開始反映在價格上。
文章提到，比特幣主導率近期仍在 59% 附近徘徊。資金繼續集中在比特幣，意味著更廣泛的山寨幣市場本月仍承受壓力，輪動並未真正展開。
高主導率通常會壓縮中小市值代幣的表現空間。資金若沒有從比特幣外溢，山寨幣反彈往往持續時間更短，回撤也更明顯。
近四成山寨幣接近歷史低位
報導援引此前市場數據稱，接近 40% 的山寨幣仍在歷史低位附近交易。這反映出，當前市場風險偏好更多集中在比特幣，而不是更高波動的代幣板塊。
Back 的核心觀點是，若一種代幣缺少清晰的長期價值來源，市場最終會削弱對它的支持。文中提到，這類看法在比特幣支持者中並不少見，他們通常強調比特幣的固定供應、網絡安全性和更長的運行記錄。
Meme 幣的流動性依然存在，但波動更大
Back 也將批評範圍擴大到 meme 幣。他認為，這類代幣更多依賴網路熱度推動，而不是收入、協議費用或明確用途，因此在流動性收緊時更容易承壓。
報導同時指出，meme 幣板塊並未失去全部資金支持。按 crypto.news 引述的數據，這一類別總市值仍超過 340 億美元，Dogecoin、Shiba Inu 和 Pepe 仍是主要代表。
不過，這並不足以結束關於長期價值的爭論。现阶段只能說明，meme 幣仍有活躍交易和流動性，但市場對其可持續需求是否成立，分歧依舊明顯。
山寨幣全面修復仍缺少條件
文章認為，若山寨幣要出現更完整的修復，通常需要幾個條件同時出現：比特幣價格趨穩、主導率回落，以及整體風險偏好改善。
在這些條件尚未形成前，市場資金可能繼續偏向比特幣，以及少數流動性較好的大市值代幣。對山寨幣和 meme 幣而言，短期內仍難擺脫分化格局。