黑石集團首席執行官拉里·芬克希望您知道，AI 并非處於泡沫中。他非常希望每個人能開始更快地花錢。
在2026年1月22日於達沃斯舉行的世界經濟論壇上，芬克強力主張全球應加速人工智能基礎設施投資。他的核心論點是：世界現有的進展速度不夠快，所需資本支出龐大，而建設這類基礎設施所帶來的經濟回報將惠及整個全球經濟。
我真誠認為人工智慧領域並不存在泡沫。建立這一体系需要數千億美元的資金投入，資本支出將推動全球更廣泛的增長。
數百億美元的理由
AI 需要實體基礎設施：數據中心、晶片、電網、冷卻系統。預計 AWS、Google 和 Microsoft 等主要科技公司僅在 2026 年就將在數據中心上支出 2000 億美元或更多。貝萊德 2026 年第一季的收益報告也確認，該公司將 AI 基礎設施視為未來五年內價值超過 1 兆美元的機遇。
芬克特別指出，AI 的好處必須「超越最大的企業」，以避免僅有少數超大規模廠商壟斷所有價值的情況。他將投資不足視為地緣政治上的弱點，警告西方國家若資本部署仍集中於少數主導企業，將面臨落後於中國不斷進步的 AI 基礎設施的風險。
不是泡沫，但並非沒有風險
芬克對泡沫論的否認附帶了一個顯著的保留條件：「我認為會有重大失敗，但我認為我們並未處於泡沫中。」
這種區別至關重要。泡沫意味著系統性高估，資產價格完全脫離了基本面。芬克所說的則不同：個別公司，尤其是被高估的初創企業，確實會失敗，但整個行業並不會迎來大規模崩潰。此外值得注意的是，貝萊德一直積極佈局基礎設施投資，包括與人工智慧相關的數位基礎設施，這意味著芬克的動機與他的分析方向一致。
中國因素以及投資者應關注的重點
芬克強調與中國的競爭，為單純的市場分析增添了另一層次。他認為，西方在投資上的不足不僅僅是錯失經濟機遇，更是在中國在人工智慧發展上取得重大進展的情況下所帶來的戰略弱點。
持續建設人工智慧基礎設施的最大直接受益者是晶片製造商、數據中心運營商、能源供應商和冷卻技術公司。在風險方面，芬克所描述的這種規模的資本支出會產生巨大的固定成本。數據中心的耗電量極高，因此人工智慧基礎設施與能源市場的交集成為一個重要的投資主題，影響天然氣的需求並重新引發對核能的興趣。