Bitwise 首席投資官：比特幣的最終底部尚未到達

根據 Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 的看法，比特幣投資者應堅持持有，因為還會有更多痛苦來臨。 “2 月 5 日的事件令人震驚，但我無法確定這是否是最終的釋放性底部，”Hougan 表示 於 2 月 19 日的 Blockspace 播客中說道。“我們今年會走出困境，但目前仍處於深淵之中。” Hougan 指的是比特幣在 2 月初期從 72,000 美元暴跌至 60,000 美元的staggering decline。自那以來，這款頭號加密貨幣雖已趨於穩定，但仍交易於 60,000 美元中段區間，較其 2025 年 10 月的歷史高點下跌近 50%。 比特幣價格的短期前景依舊黯淡。 “通常會有一到兩次大規模的清洗，”Hougan 補充道。“如果未來某個時點再出現類似事件，我也不會感到驚訝。” 近期，比特幣的表現更像是一種明顯的風險偏好資產，而非許多投資者所期待的“數位黃金”。面對近期的地緣政治與宏觀經濟動盪，比特幣下跌近 50%，而黃金則上漲至超過 5,000 美元的新高；白銀也大幅上揚。 事實上，這種背離令大多數比特幣多頭措手不及，打消了比特幣將受益於推動貴金屬上漲的同一種“貨幣貶值交易”的說法。 寒冬提早來臨 儘管許多市場觀察家迅速將 破紀錄 的 10 月 10 日強制平倉事件視為加密貨幣熊市的開始，Hougan 認為寒冬其實早在更早之前就已降臨。 “10 月顯然是最明顯的一個，”Hougan 說道。“但除了比特幣和以太坊之外，其他所有加密資產從 2025 年 1 月川普就職開始就遭到重創。” Hougan 指出，像 Solana、Aptos 和 Avalanche 這樣的大型 Layer 1 區塊鏈在 2025 年跌幅超過 70%，賣壓從 1 月開始並一路持續下行。 對 Hougan 而言，機構投資者反應遲緩，直到 10 月發生 190 億美元的強制平倉事件才終於開始拋售，這最終確認了加密貨幣寒冬的到來，並使全年曾上漲的前兩大加密資產隨之下跌。 四年週期 儘管經歷痛苦，比特幣的價格行為本不應令人驚訝，即使許多加密評論員曾聲稱這次“不同”。 歷史上，這款頭號加密貨幣會經歷四年一次的劇烈牛熊週期。其背後機制是比特幣的貨幣政策每四年將新幣發行量減半——此事件被稱為“減半”——這會使投資者陷入狂熱狀態，推動價格近乎垂直上漲。 但這種漲勢來得快去得也快，隨後比特幣便進入殘酷的熊市，有時跌幅高達 80% 至 90%，因投資者紛紛獲利了結。 對 Hougan 而言，大型參與者可能意味著此類崩盤已成過去。 他表示，機構採用可能使比特幣典型的 80% 回撤幅度僅降至約 50% 至 60%，因為機構與零售投資者如今運作於不同的週期；當一方在拋售時，另一方可能正在買入。 “這就是我們當前所處的新現實，”Hougan 說道。 Pedro Solimano 是位於布宜諾斯艾利斯的市場記者。有線索？請發郵件至psolimano@dlnews.com.