加密貨幣新聞
BitMine Immersion Technologies 已提交申請，擬發行 3 億美元的 A 系列永續優先股，年股息率為 9.5%，成為最新一家仿效 Strategy 融資模式的數位資產財務公司。該申請詳情顯示，將發行 300 萬股，每股定價為 100 美元，股息將以現金形式每周支付，須經董事會批准，且該證券預計將在紐約證券交易所以 BMNP 為股票代碼進行交易。此舉正值財務公司因加密市場進一步下跌而急於籌集新資金，股東將享有與發行方某些基本公司變動相關的贖回權。
當 BitMine 持有全球最大的企業以太坊倉位之一時，資本壓力隨之而來。該公司累計持有超過 530 萬枚 ETH，由於資產價格從 10 月的約 5,000 美元下跌至不足 1,800 美元，該頭寸的現值約為 90 億美元，使公司估計產生了 90 億美元的未實現損失。該持倉約佔以太坊流通供應量的 4.5%，如此集中的持倉使優先股融資成為一種戰略對沖：即使底層庫存價值持續流失，每周現金股息仍需穩定的流動性。
時機也反映了該策略本身所面臨的壓力日益增加。策略公司發行的STRC優先股——由持有Bitcoin最多的企業所發行——在週中跌至其100美元票面價值以下5%，因為投資者質疑在比特幣走弱的情況下，該公司是否能穩健地持續支付股息。同業財務工具Strive和Metaplanet已推出各自的派息優先股類別，但整個行業正進入一個資本成本上升速度快於資產負債表增值的階段。優先股收益率與底層資產表現之間的差距擴大，如今已成為該群體結構性壓力的定義特徵。
摩根大通首席執行官傑米·戴蒙承諾，大型銀行將反對 CLARITY 法案，這項久候的美國框架旨在明確加密貨幣市場結構。戴蒙在電視訪談中表示，立法者應抵制來自支持該法案的加密企業高管的壓力，將此法案視為一種競爭性特權，而非平衡的監管制度。據報導，他的介入已延緩了該法案的進展，銀行遊說團體正敦促參議員在任何議案表決前，加強對 穩定幣 收益的措辭，這一動態已凍結了華盛頓最重要的一項數位資產法案。
迪蒙的核心不滿集中在收益型穩定幣上，他曾在這方面公開批評Coinbase首席執行官布萊恩·阿姆斯壯。摩根大通的負責人認為，穩定幣發行方若未達到特許銀行所要求的資本、流動性及消費者保護標準，就不應被允許支付類似存款的利息。他警告，當前的架構最終可能在壓力下崩潰，這一立場如今也得到了傳統金融遊說團體的認同，他們正推動更嚴格的平等規則。這場衝突暴露了現有銀行與加密原生企業之間日益擴大的分歧，雙方對誰有資格在代幣化經濟中競爭零售存款業務存在爭議。
這種監管摩擦正在發生，而新興銀行 Revolut 則公布了讓戴蒙羨慕的數據。這家總部位於倫敦的金融科技公司，2025 年營收增長 46% 至 60 億美元，稅前利潤提升 57% 至 23 億美元，目前服務超過 7500 萬名客戶，平均每 17 天新增約一百萬名用戶。加密貨幣和穩定幣的交易量被視為創下歷史最高年度利潤的重要貢獻因素，而該公司目標是實現 2000 億美元的首次公開募股估值——若達成此目標，將重塑金融科技創始人的財富排名，並重新定義數位資產的競爭格局。
這些討論串中的主導敘事是傳統金融與加密貨幣之間的橋樑正面临緊縮壓力。當山寨幣的減持侵蝕了抵押品時，財政工具正尋求更昂貴的優先股資本；同時，在現有銀行對抗DeFi相關收益模式的壓力下，華盛頓的穩定幣規則正在重新調整。這一週期的主題已不再是單純的熊市痛苦——而是對加密貨幣資本架構能否同時承受價格壓力與監管強化的一次結構性考驗，而橫跨兩界的金融科技公司最能適應這一轉變。