過去一週，比特幣價格一直低於其最具反應性的投資者群體的成本基礎。根據最近的鏈上資訊，如果比特幣無法重新奪回這一關鍵水平，全球最大的加密貨幣可能面臨進一步的麻煩。
比特幣跌破 80,000 美元推動實現虧損上升
在 5 月 22 日的一則 X post 中，Axel Adler Jr. 分析了比特幣試圖重返短期持有者（STH）實現價格的困難。這位加密貨幣分析師將此水平定於約 80,000 美元（具體為 80,217 美元）。作為參考，STH 實現價格追蹤新進比特幣投資者的平均獲取價格。當比特幣交易低於此門檻時，通常意味著許多短期持有者都處於未實現虧損狀態，從而增加了賣壓。
BTC 正在低於 STH 成本基準交易。$80,217 = STH 撲平點 $77,550 = 當前價格 平均 STH 位於虧損區，損失正在實現：
淨實現損益：-$176M 損失：$366M 利潤：$190M 在恢復至 $80.2K 之前，反彈缺乏確認。
Adler AM #175
… pic.twitter.com/R359OfOopg
— Axel
Adler Jr (@AxelAdlerJr) May 22, 2026
值得注意的是，小亞歷克斯·阿德勒指出，這些已實現虧損在比特幣市場中普遍上升。該評論員報告稱，淨已實現利潤現約為 –1.76 億美元，這源於比特幣短期交易者之間 3.66 億美元的已實現虧損與 1.9 億美元的已實現利潤之間的差異。阿德勒指出，只要比特幣保持在 STH 成本基準以下，未來的市場反彈都只是未經確認或臨時的回調。簡單來說，這些低於 80,217 美元門檻的臨時價格回升可能是反彈行情，而非更廣泛趨勢反轉的實際跡象。
因此，在市場參與者能夠判斷比特幣呈現看漲意圖之前，價格必須明確突破先前的STH支撐位，該位置如今可能對比特幣價格的上漲構成阻力。這是因為，當價格接近STH盈虧平衡（實現）價格時，投資者更有可能退出其持倉，從而增加看跌壓力。
Coinbase 自二月以来錄得最高賣壓
在另一則 X post 中，Maartunn 表示，Coinbase 正經歷自二月以来最強勁的看跌壓力之一。相關指標為 Coinbase 溢價差，主要追蹤美國投資者的買賣活動。根據 Maartunn 分享的圖表，Coinbase 溢價差已大幅跌入負值區間，與比特幣最近的價格走弱同步發生。
當期權費轉為正值時，通常表明 Coinbase 上的買入活動更為強勁。然而，負值讀數通常反映賣壓增加或美國投資者需求減弱。有趣的是，強烈的負值 Coinbase 期權費讀數（如目前所見）往往出現在修正階段或短期恐懼時期。然而，若賣壓開始耗盡，這些情況也可能預示局部底部的形成。截至本文字撰寫時，比特幣的估值為 75,514 美元，過去一天下跌 2.56%。
