比特幣的價格走勢對週期後期的買家並不友善，但一項已有十年歷史的鏈上指標顯示，投資者尚未感到足夠的壓力。根據 the CryptoQuant update，這項歷史上精準標示每一個主要比特幣低點的指標，目前位於約 40% 的水平。這令人不安，但尚未達到過去創造世代性進場點那種全面性拋售的程度。
所提及的這條線並未以名稱公開，但其過往表現在鏈上分析師中廣為人知。十多年來，每當它跌至極低水平時，比特幣隨後都會出現持續反彈。目前的數據顯示，持倉者正承受著真正的壓力，足以讓許多用戶進入虧損持倉狀態，但遠未達到此前牛市前出現的深度。
一位長達十年的底部尋找者變得喧鬧起來
像供應虧損比率或淨未實現盈虧（NUPL）等指標，通常作為市場痛苦程度的溫度計。當大量供應處於虧損狀態且許多投資者已放棄時，賣壓往往會消退。歷史上，當讀數低於 10% 甚至 5% 時，該信號會發出最強烈的買入訊號，標誌著被迫賣方已離場的區域。40% 的水平意味著市場受創，但最終的清洗可能仍未來臨。
這並不能保證會出現急劇下跌——宏觀資金流動和流動性可能延緩或緩和這一過程——但確實讓底部問題保持開放。記得2020年3月或2018年底市場低迷的交易員都知道，這些壓力指標從不說謊；它們只是無法提供精確的時間點。
當壓力尚未完全達到高峰時
該指標的低迷讀數出現在美國監管壓力加劇的背景下。在參議院投票前幾天，銀行正試圖扼殺美國歷史上最大的加密貨幣法案，市場准入和機構託管的不確定性依然高企。這可能成為另一股逆風，使風險厭惡型資本保持觀望，進而可能在指標找到支撐前進一步推高鏈上壓力指數。
同時，整體市場並未凍結。機構興趣正於不同領域顯現，實體資產代幣化已突破 200 億美元，主要參與者已在鏈上完成交易。這種熱情尚未轉化為對比特幣的積極累積，但顯示出深厚流動性正在環繞。若壓力信號最終觸及最大機會區，此次反彈將比過往週期擁有更多動能。
目前，40% 的線是一個謹慎的提醒。根據此指標，週期的底部尚未到來。