ChainCatcher 消息，鏈上分析師 Murphy 發文表示，昨日 BTC 已跌破 60,000 美元整數關口，但市場虧損與情緒指標並未同步惡化。目前調整後的已實現虧損（EARL）的 3 日均值為 11.3 億美元，相比 2 月 5 日的數值幾乎減少一半。其認為，這並不代表 BTC 後續不會繼續下跌，但在價格更低的情況下，EARL 沒有進一步走高，是一種具備「底部預期」的標準結構。若 EARL 代表市場恐慌程度，STH-RUL（短期持有者相對未實現虧損）則代表新進投資者承受的心理壓力。在進入熊市後的下跌過程中，短期持有者通常會經歷一次嚴重心理極限承壓，STH-RUL 會突破 +5 個標準差，對應系統性危機。此後即便價格進一步走低，STH-RUL 往往不會再次超過前期峰值，因為籌碼已經在高虧損區間完成換手，新買家成本更低，市場壓力正在被消化。Murphy 認為，EARL 與 STH-RUL 當前給出一致信號，即市場恐慌正在消化，而非擴散。價格創新低，但虧損指標沒有同步創新高，這並非底部的充分條件，但歷史上真正的底部幾乎都具備這一特徵。築底是一個反覆承壓和消化的過程，直到籌碼在恐慌中完成換手、新買家成本足夠低，價格才會逐步失去繼續下跌動力。
比特幣顯示出「底部預期」結構，因鏈上指標表明市場恐慌正在緩和
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精華摘要
Murphy 的鏈上分析顯示，比特幣跌破 60,000 美元並未引發鏈上數據的激增。調整後實現損失（EARL）的 3 天均值為 11.3 億美元，約為 2 月 5 日水平的一半。短期持有者相對未實現損失（STH-RUL）也表明市場壓力正在緩解。儘管價格較低，但恐慌情緒並未蔓延，顯示出潛在的「底部預期」結構。
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